【厉害】13年股票收益超300倍！这位大咖，究竟有啥投资秘笈？

今天的投资者说，我们来认识一位在投资圈以“火眼金睛”著称的投资者。做投资，财务分析是基本功，尤其是注重基本面分析的人，分析财务指标是必修课， 巴菲特也曾说会计是商业世界的语言。 然而财务分析又不是那么容易掌握的，有的投资者通过经年累月的学习和历练，练成了通过财务报表就能看透一家公司的本领。我们今天就来认识这样一位财务分析达人。

这里是深圳南山的一个小区，一堂禅修课正在进行，在座的学员来自各行各业，因为兴趣相投，大家常聚在这里交流心得。这些学员还有一个特别之处，就是大部分人都做投资，有些甚至是二级市场从业人员。正在讲课的人就是今天的主人公——方烈，学员们叫他“方老师”。

共修班学员 曹攀峰： 我们听过他的财务培训班的课，听了那个课，大家收获都很大。

共修班学员 赵禹普： 和方老师财报班认识的，然后之前我也在学习佛法，也在基金公司。但是总是觉得自己学的那些东西，就隔了一层窗户纸，你无法看透公司，是从上方老师的财报班就学会了怎么看财报，他教我们跳出财报看财报，你要看的是公司，所以这个深度就不一样了。

学员提到的培训班，是去年方烈受媒体邀请做过的两次公开课，一次讲深港通，一次讲如何识别地雷股。现年45岁的方烈毕业于四川大学会计专业，随后在电力、有色金属等行业从事财务工作近15年。科班出身再加上多年的行业从业经验，使得他练就了火眼金睛看财报的功力。

今年2月初，方烈在雪球网发表了一篇名为《如何避免山东墨龙业绩变脸地雷》的文章。山东墨龙，在A股和港股均挂牌交易，公司此前发布公告变更了全年净利润的预告数据，业绩大变脸使得这家公司被推到了风口浪尖。方烈看着山东墨龙的财报对记者说， 类似的“地雷股”其实早有迹象可循。

深圳投资者 方烈： 我有个很小的诀窍，这个诀窍像这样的公司， 你先看它的毛利率，看它主打产品的毛利率， 我们看它的毛利有一个什么样的明显变化呢？我们先看它中报，因为在这个年报之前中报最近。 中报跟2015年同期中报相比有个什么特点？

记者： 少了百分之七点多。

深圳投资者 方烈： 这个比例很大了。

记者： 对。

深圳投资者 方烈： 那这个毛利一降的话，显而易见，对利润影响倒是一方面，更重要的，这个毛利下降说明下游的客户肯定经营状况出现了问题，说明这个行业出现了逆转。以前可能是供求平衡，现在可能变为供过于求了，现在可能变成是买方市场，而且 下游这些客户，他们出现问题之后，就可能导致跟你的付款会出问题。

由骤降的毛利率、巨额的应收账款和存货，推导出坏账计提的不合理，方烈说山东墨龙这个报表符合“重症病人”的一系列特征。

深圳投资者 方烈 ： 我要想了解一个人的健康状况，首当其冲是什么呢？就是体检表。而公司的体检表就是财报这个里边，优秀的医生能看出你表面上的指标没太多变化，甚至都没有提示你高了低了，都没有发出预警信号。但是一个优秀的医生，他从里边能看到一些变化的倾向，如果再辅之望闻问切，那准确度就更高了。

方烈做投资已有20多年，除了A股，他的很大一部分投资标的集中在港股。港股市场纷繁复杂，品种众多，并且有一种由财务技巧衍生出来、 最令投资者痛苦而且最容易血本无归的股票类型——“老千股”。”老千股”一旦被做空，短时间内跌去90%的比比皆是。 随着沪港通、深港通的落地，各种良莠不齐的港股标的都呈现在内地投资者面前，方烈说， 识别老千股没那么难，有很多指标可以看出端倪。

深圳投资者 方烈 ： 我跟你举个特别典型的例子，有些公司名称都改了，有些公司特别坏。叫恒发洋参，我找一下它的这个代码，因为它更名了，我必须找到它的真名才行，这些老千都是不停地更名，这儿，00911，你看更名叫前海健康了。这个股票太逗了，你看怎么跌的，这个就是跌了百分之九十几。这是标准的一个老千股，现在改名叫前海健康了，百分之一百的。你看它这有一个很简单的指标， 你看它账上长期其实都有几个亿的资金，但是我们看它有一个指标，就是利息收入，上市前的2013年，只有6000块钱的利息。你想想几个亿的现金，我存几个亿存到银行里边，我一年的利息6000块钱，不是6000万，你觉得正常吗？那就觉得这个钱肯定是假的。所以后来我得结论，公司财报造假当年去骗银行贷款，IPO圈钱，通过在二级市场提前套现，就是这样的一个目的。

方烈说通过看财务报表来防范风险永远是第一位的，其次就是发掘有价值的公司。他总结自己的投资方法就两点， 一是财报分析，二是草根调研。十三年间，通过这个简单的逻辑他在几只个股上获益超过300倍。

2003年时，酒类股票还没有太多人关注，那时茅台刚刚开始有良好表现，红酒仍然少有人问津。当时葡萄酒类的公司里业绩比较好的是长城，张裕甚至还不如王朝，但张裕正处在改制阶段，在企业工作了十几年的方烈深知 结构治理对企业的重要性。