继续发车。。

最近可能比较不好的消息，就是美联储的委员发言说，可能在2024年底都不会降息，要到2025年初才开始降息。

老美一直维持高利率，对于全球主要经济体的冲击是比较大的，前段时间陆家嘴论坛上，我们央行的领导不是也提到这个事情了么。

领导说现在我们宽松刺激经济的主要制约因素，是美联储那边一直在维持高利率。

在这个高利率的大背景下，我们想要通过货币宽松降息刺激经济的空间，其实是不大的。

这个说法和我们之前的判断一样，目前受制于美联储加息以后得全球高息环境，留给我们宽松刺激经济的空间并不大。

后续真的宽松落地，可能要等美联储开始降息之后，我们才会真正的看到。

货币宽松受制于外部条件制约的同时，财政刺激目前落地情况也没有想象的速度快。

比如我们看地方专项债的落地情况，会发现 今年以来新增的专项债发行速度是比较缓慢的。

虽然五月份有所加速，但是整体发行节奏要比往年同期慢不少，比如说1-6月总发行约1.5万亿，只达到全年的38%。

而且地方债的用途到目前为止还没有太多用在刺激需求上面，很大一块用在了化债和收储土地上。

这意味着专项债用于基建投资的作用在弱化，今年基建投资降速非常明显，广义基建增速已经从年初的9%下降到5月的3.8%。

背后是财政支出受制于收入，专项债发行缓慢，还有就是地方上能匹配的项目也存在缺失。

好消息是房地产方面的需求刺激，终于羞羞答答完全落地了，虽然目前这个时间点稍微晚了一点。

从风险的角度考虑，个人依然觉得今年潜在风险最大的点还是在房地产行业。

所以我们看到最后一个没有放开限购的一线城市北京，终于也放松了首付贷款比例和利率政策。

降低房子首付到两成的同时，也降低了贷款的利率，想要通过这个方式拉动需求和销售。

按照目前房地产行业的销售情况，如果后续销售起不来的话，可能没有哪家能挺住的。

很多房地产的销售数据如果对比四五年前高点的话，会发现已经萎缩到之前销售的十分之一。

要知道债务是刚性的，现在销量缩水了这么多，对债务偿还能力的影响会很大，这可能是今年潜在最大的雷了。

前段时间我们看到不管是沪深300还是恒生指数，都已经站稳了年线的位置。

不过这段时间我们也看到，这些指数也开始回调了，七月份可能会是回调完成的时间节点。

这里如果观察上证指数季线的话，会发现目前还是在三角形末端震荡。

如果再看万得的混合基金指数季线的话，这里也已经回踩破了15季均线的位置。

过去从统计数据上看，过去每次回到这条均线的时候，很可能都会出现个相对低点。

在这个阶段，我们也很可能会看到，后续会有刺激需求的政策落地。

再加上目前市场整体估值依然处于相对低位，比如看估值的话，全市场的估值依然处在低估的位置，在这个位置已经趴了很久了。

数据来源：集思录

再比如观察全市场收益率的话，春节前暴跌的那段时间整体已经要摸到5.5%左右，也是属于低估的位置。

数据来源：集思录