【方正策略】宏观流动性偏紧，微观流动性略有宽松 ——流动性跟踪（7月第5期）

本文来自方正证券研究所于2023年8月7日发布的报告 《宏观流动性偏紧，微观流动性略有宽松 ——流动性跟踪（7月第5期）》 ，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

芦   哲  S1220523120001

徐嘉奇（联系人）

付    原（联系人）

核心观点

股市资金

资金供给： 北上资金小幅流入，两融余额环比上升，新成立偏股型基金份额减少，ETF份额增加

（1）北上资金：配置盘和交易盘分歧扩大，北上资金小幅流入26.3亿元

（2）杠杆资金：融资净买入61亿元，两融余额环比上升约22.73亿元

（3）公募基金：新成立偏股型基金份额减少

（4）ETF：ETF份额增加239.45亿份，电子、通信净申购额较高

资金需求：限售股解禁规模环比减小，大股东减持增多

（1）IPO及定增：IPO融资规模环比扩大，定增规模为11.01亿元

（2）限售股解禁与产业资本净减持：限售股解禁规模环比缩小，重要股东净减持增加

市场情绪

总览：恐慌指数略有上升，两大资金情绪上升

量：A股成交额占比环比上升，换手率、行业轮动及分化强度环比上升

（1）成交额：本周沪深A股成交额占流通市值比重环比上升

（2）换手率：本周沪深A股换手率环比上升

（3）拥挤度：本周沪深A股拥挤度环比上升

（4）涨停数量占比：本周沪深A股涨停数量占比环比上升

（5）RSI：本周沪深A股RSI环比下降

（6）轮动及分化强度：行业轮动及分化强度上升

l  价：风险溢价环比下降

（1）AH溢价：医药生物、煤炭、钢铁等行业AH溢价水平较高

（2）风险溢价：本周沪深A股风险溢价率环比下降

宏观环境

量：本周净投放资金-2037亿元

（1）基础货币投放：本周货币净投放-2037亿元，资金面整体收紧

（2）信用货币派生：6月M2-M1剪刀差保持不变，新增社融环比上升，金融机构新增人民币贷款环比上升

价：SHIBOR隔夜利率下行，7月5年期LPR下行

（1）货币市场：长短期SHIBOR利率下降，R001和R007利率下行

（2）债券市场：国债期限利差、企业债信用利差变动方向一致，票据收益率总体下降

（3）信贷市场：7月1年期和5年期LPR均有所下降

（4）外汇市场：人民币汇率有所上升，中美利差倒挂幅度缩小

（本篇报告数据的时间区间为2024年7月29日—2024年8月2日）

风险提示： 地缘政治不确定性；国内经济复苏不及预期；海外经济衰退超预期等。

正文如下