【安信军工】中航光电：控股子公司富士达收到诉讼判决书

1、我们认为，森那在中国无法胜诉 ： ①2004年基于森那申请贷款等需要，富士达和其签署了本次诉讼争议的代理销售协议，但签署后未履行，属无效协议，因此公司不应该向原告森那支付佣金；②按照中国法律规定，我国与美国之间既没有关于相互承认和执行法院判决的司法协助条约，也不存在相关互惠关系，因而森那的申请在中国没有法律依据；③富士达已在中国起诉森那，森那提交申请直接与西安中院正在对2004年协议无效案进行的审理相冲突，违反了中国的司法主权。

2、北美地区收入占公司整体收入比例较低，该诉讼事项对富士达的持续经营能力不构成重大影响 ；富士达和中航光电优势互补，中航光电主营低频连接器，富士达优势在射频连接器，随着富士达在宇航等领域军品比例的不断提高，以及5G业务的逐步开展，富士达依旧会保持稳定增长，继续为中航光电（持股58.18%）作出业绩贡献。

风险提示： 诉讼失败风险；军工业务不达预期。

我们于2017年5月23日、8月18日调研了中航光电子公司富士达，欢迎来电交流。