【华泰期货宏观2025跟踪】大选三问三答——全球经济2025系列一

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宏观事件

11月6日，美国大选初步结果显示，特朗普大获全胜（总统+两院）。

核心观点

■ 大选的宏观影响：转向“强人政治”，世界秩序转向

2024年的大选，美国政治权力快速向共和党转移。随着特朗普的胜选，强人政治进一步主导全球政治经济的走向，全球政治经济秩序重组将加速。美国国内总统行政令将快速得到推行，而世界秩序从过去的“合作”转向更大力度的“竞争”。

■ 政治视角解读：新自由主义意识形态的一次纠偏

1971年布雷顿森林货币体系终结，美国通过国家权力对生产和金融的国际化加以推行、驱动、担保和管理，金融化构成了新自由主义的核心；2024年特朗普的全面胜选，美国通过国家主义修正新自由主义的贫富差距、社会矛盾和财政亏空。内部的政治矛盾关注两年后的中期选举；外部的政治冲突关注中美更直接的博弈。

■ 经济视角解读：全球通过征税、通胀和战争进行再分配

预计美国继续实施“对内减税”和“对外征税”的方式，以平衡财政。贸易战的升级将直接影响中国和全球

的对外经济活动，关注出口产业链的调整压力。

预计全球通胀压力将继续上升，新一轮贸易战通过直接加征关税的形式对于全球化是最直接的负向供给冲击，继而提升通胀水平。

预计全球金融博弈将进一步上升。随着博弈的进行，全球来看，美元指数将进入到快速上升的阶段，对于非美资产形成压力；对内来看，2024年中国宏观政策仍可能表现得相对谨慎，以应对2025年更密集的政策压力。

■ 风险

经济数据短期波动风险，上游价格快速上涨风险。