在上一期周报中，我们详细论述了财报期后低估值个股：主要集中在铝加工板块；在供给侧改革优化龙头企业市场竞争格局的背景下，加工股的盈利能力普遍好转，1季报和中报（公告预披露）显示高增长。而经过近期疲弱市场洗刷，低价个股（预计2017年PE值在20倍以内）不断涌现：还是集中在加工股，部分矿业股也出现低估情形。
铝加工板块：明泰铝业、亚太科技、利源精致、南山铝业。铝加工板块还有两大好处：1）电解铝供给侧改革不断深化，2）汽车轻量化和航天航空领域发展使得高端铝材市场快速拓展。
铜加工板块：海亮股份、博威合金。
矿业股：兴业矿业、中金岭南、碳酸锂（赣锋锂业和天齐锂业）。
基本金属方面，4月中国PMI低于预期，对于中国需求担忧明显压制大宗价格，同时，LME铜库存快速上升也加深市场悲观情绪。当前位置反而不需要太过悲观，需要跟踪后续美国（共和党基建）和中国需求（比如PMI数据）是否会出现超预期因子。
近期小金属价格异动：碳酸锂价格在小幅上涨，预计整个5月将维持上行趋势。稀土和钨的价格上涨逐渐被市场关注，稀土源于收储支撑，钨源于成本支撑。
采购经理指数（PMI）是根据针对采购经理的月度调查汇总编制的经济监测指标体系。PMI指数以50为荣枯平衡线，高于50为经济处于发展阶段，低于50则表示宏观经济正在衰退。而铜则是受宏观经济周期影响最为明显的工业基本金属，素有“铜博士”之称。由于PMI指数和铜价受到宏观经济运行的影响，两者的走势具有一定的相关性。
中国国家统计局从2005年1月开始发布中国制造业PMI指数，共有700多家企业针对11个分类指数接受调查。由中国制造业PMI指数和现货铜价的对比可以看出，两者在波动上有较为明显的同步，排除掉指标编制第一年的数据，两者的相关系数达到了0.58。尤其是在2008年金融危机事件前后，市场的恐慌情绪在铜价和PMI指数上都出现了明显的反映。2011年后，中国经济逐步转向中高速发展，制造业PMI指数也基本保持在50-54之间窄幅波动。而铜价则在2011年由于基建投资的刺激达到历史高位，在随后的6年时间也保持着震荡下行的趋势。2016年8月以来，中国PMI指数已连续9个月站上荣枯平衡线，经济发展态势稳定。
观察同期美国制造业PMI指数与LME现货铜价的关系，首先两者在波动上也有明显的同步，相关系数达到0.53。不同于中国制造业PMI指数，2011年后美国制造业PMI指数波动仍较为明显。本轮铜价上涨始于2016年11月美国大选结束，伴随着特朗普税改、基建等经济政策的刺激，美国PMI指数已连续8个月超过荣枯平衡线。2016年11月至2017年4月，PMI指数平均值为55.6，同期美国失业率降至10年来新低。亮眼的经济数据反映美国经济复苏强劲，而宏观经济不断积累的向好因素，也将最终反映在金属的价格上。
本周（5月1日- 5月5日）金价下跌3.68%，银价下跌5.02%，WTI价格下跌6.30%，伦铜价格下跌2.62%，美元指数下跌0.41%，全球钢铁指数下跌2.58%。
【重要经济数据梳理】 下周（5月8日- 5月12日）众多海内外统计数据将陆续公布。周一将公布中国4贸易帐，前值为1643.4亿人民币，预测值为1612.0亿人民币。周二将公布中国4月M2货币供应年率，前值为10.6%，预测值为10.8%。周三将公布中国4月CPI年率，前值为0.9%，预测值为1.1%；以及中国4月PPI年率，前值为7.6%，预测值为6.7%。周五将公布美国5月密歇根大学消费者信心指数值，前值为90.7。
海通有色2017年5月投资组合：明泰铝业（20%），华友钴业（20%），金诚信（20%），云南铜业（15%），亚太科技（15%），江粉磁材（10%）。本周（5月2日-5月5日）海通有色组合下跌3.48%，申万有色下跌3.20%，沪深300下跌1.66%。
本周（5月2日-5月5日），涨幅居前的个股为：*ST鲁丰、三祥新材、坤彩科技、中钨高新、四通新材、银泰资源、厦门钨业、英洛华、兴业矿业、章源钨业。
本周（5月2日-5月5日），跌幅居前的个股为：五矿资本、神火股份、云铝股份、驰宏锌锗、中国铝业、海亮股份、宝钛股份、鹏起B股、湖南黄金、赤峰黄金。
北美方面，美国4月季调后非农就业人口变动21.1万，超出预期的19万，就业增长集中在服务行业。美国4月失业率为4.4%，低于前值的4.5%和预测值4.6%，创下10年新低。这表明美国劳动力市场仍处健康状态，实现充分就业。非农数据公布后，支持美联储5月议息会议决策，6月加息概率维持数据发布前为78.5%。美国4月ISM非制造业PMI为57.5，好于预期的55.8和前值55.2，表明美国服务业处于扩张趋势。
中国方面，中国4月财新服务业PMI为51.5，不及前值52.2，为2016年6月以来新低。显示服务业活动仅有小幅增长，经营活动增速放缓。中国4月财新制造业PMI为50.3，低于前值的51.2和预测值的51.3，回落至七个月以来的最低水平。导致制造业PMI下降的主要因素在于产出与新增订单的增速偏弱。4月服务业与制造业PMI均增速下降表明两大行业信心下降，整体乐观度减弱。
欧元区方面，欧元区第一季度GDP同比初值1.7%，与前值和预测值一致，符合预期。欧元区4月制造业PMI终值为56.7，略低于前值与预期值的56.8。欧元区4月服务业PMI终值为56.4，前值与预期值为56.2。欧元区持续的经济恢复有助于欧洲央行改变经济刺激政策。
其他地区方面，韩国4月出口年率为24.2%，远超于前值13.7%和预测值17.0%。韩国的出口上涨将拉动韩国GDP的显著增长。
贵金属个股业绩总结：贵金属板块公司2016年总体实现归母净利润56.14亿元，较2015年增长了39.11%；2017年第一季度总体实现归母净利润18.61亿元，同比增长149.08%。
两大因素推动贵金属公司业绩大增：1）16年贵金属价格强势反弹，资源股业绩弹性强；2）产量逐年稳步增长，助力业绩增厚。整体而言，贵金属板块的大部分公司通过新工艺升级改造、技术革新等方式很好地实现产能产量稳步增长。
金价研判方面，我们仍维持之前观点，短期内金价以震荡为主。首先，中东、朝鲜半岛的地缘政治风险几乎已经被市场消化完全，叠加欧元区的最大风险事件法国大选面临的结果偏乐观，市场恐慌情绪较前期有所消退。第二，德拉吉指出，欧央行重点关注的通胀预期依然疲软，这在一定程度上压制了对黄金的乐观预期。叠加特朗普的税收计划或有更多细节，美股市场强劲反弹，可能会使投资者的目光从黄金转向高收益标的，对金价构成威胁。基于中国的黄金市场近期有需求回暖的迹象，国内黄金股可能会迎来一个上涨空间。
基本金属方面，4月中国PMI低于预期，对于中国需求担忧明显压制大宗价格，同时，LME铜库存快速上升也加深市场悲观情绪。当前位置反而不需要太过悲观，需要跟踪后续美国（共和党基建）和中国需求（比如PMI数据）是否会出现超预期因子。
本周（5月2日-5月5日）钨精矿价格上涨1.9%，APT价格上涨1.6%，锑锭价格上涨0.8%，氧化钼价格下跌0.6%，电解锰价格上涨1.1%，工业级碳酸锂价格上涨3.4%。电池级碳酸锂价格上涨2.4%，氧化镨钕价格上涨0.7%。
近期小金属价格异动：碳酸锂价格在小幅上涨，预计整个5月将维持上行趋势。稀土和钨的价格上涨逐渐被市场关注，稀土源于收储支撑，钨源于成本支撑。
未来的风险主要在于：中国 A 股回调风险导致估值下降。
