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【招商轻工毕先磊】家居点评:住建部印发旧改通知,板块持续迎向上催化

招商新消费赵中平刘丽  · 公众号  ·  · 2023-07-20 22:30

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事件: 7 18 日,商务部、国家发改委、财政部等 13 部门发布关于促进家居消费若干措施的通知。通知从大力提升供给质量、积极创新消费场景、有效改善消费条件和着力优化消费环境等四方面提出 11 项具体措施。 7 19 日,住建部等部门印发《关于扎实推进 2023 年城镇老旧小区改造工作的通知》。



商务部等13部门发文促进家居消费&住建部印发旧改通知,板块持续迎向上催化。 7月19日,住建部等部门印发《关于扎实推进2023年城镇老旧小区改造工作的通知》,有序推进城镇老旧小区改造计划实施,着力消除安全隐患,加强“一老一小”等适老化及适儿化改造,开展“十四五”规划实施情况中期评估,合理安排2024年城镇老旧小区改造计划。家居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大,采取针对性措施加以提振,有利于带动居民消费增长和经济恢复,形成促消费的合力。


内外销拐点明显,行业景气稳步提升,板块有望持续增长 。从内销数据看,家居企业内销持续好转,Q2终端销售已逐步恢复至正常增长中枢,同时,软体卫浴等家居企业618表现亮眼,线上增速更快,预计Q2内销维持快速复苏。从外销数据看,人民币汇率低位震荡,外销充分受益,出口个股净利率明显提升,同时海运费已充分回落,对净利率的拖累将明显好转,外销利润持续向上。


全年展望:二三四季度业绩将逐步抬升,业绩增长确定性强。 展望23年,Q2基数效应逐步体现,同时需求有效恢复,整体增速快于Q1,Q3开始,基数影响趋弱,业绩增长接近于全年增长中枢,Q4基数效应再次体现,叠加消费复苏,板块增速将再次上扬,二三四季度板块业绩将逐步抬升。


板块估值处于历史底部,关注多条主线。 (1)渗透率加速提升(箭牌家居22X,敏华控股8X,好太太等);(2)管理改革红利释放(欧派家居(19X)品类导向向区域导向变革,慕思股份(17X)营销体系变革等);(3)渠道红利释放(索菲亚(11X)整装超预期增长,志邦家居(15X)区域向全国,喜临门(13X)经销商持股等,自主品牌电商高增长的瑞尔特(19X)等);4)顺周期高弹性标的江山欧派等。


风险提示: 地产销售大幅波动风险,下游需求不及预期风险,原材料价格大幅波动风险。






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