1）银行监管全面升级：监管方向改变会重塑中国资本市场面貌(来源：时代周报）
2）险资一季度末持股市值逼近万亿元大关 行业投资收益率有望回升(来源：证券日报）
3）山西证券经纪业务营收“腰斩” 资产管理业务下滑幅度最大（来源：北京商报）
4）一带一路论坛举办在即 相关概念股成反弹急先锋(来源：投资快报）
5）C919国产大飞机首飞箭在弦上 概念股蓄势待发(来源：证券时报网）
6）财政部部署全面推开公立医院综合改革(来源：证券时报网）
7）智能驾驶风口已至 万亿市场待开启（来源：证券时报网）
8）白酒家电估值优势下降 医药股吸引力凸显（来源：证券时报）
九州证券邓海清：监管协调将为股市长期健康牛提供支撑
九州证券全球首席经济学家邓海清发文称，从全球市场来看，债市下跌，股市多数上涨，尤其是发达国家股市普涨，大宗震荡变动，主要原因有：
（1）从全球基本面层面看，美国一季度GDP不及预期，但市场预期仍较为乐观，政府关门危机消散。密歇根大学消费者终读数值不及初值和预期，美国一季度实际增速暂时放缓，耐用品订单环比由于汽车等机械设备需求减弱，而低于预期，但以上数据表现有所减弱，但美国民众继续对经济保持乐观，且经济潜在健康水平依旧稳固，房地产方面，新屋销售年化总数非常接近去年7月所创九年新高。
（2）从我国基本面层面看，经济新周期归来尚未证伪，但不利信号需持续关注。PMI走弱但依然处于2016年10月后的高中枢水平，单个月数据不足以判定经济复苏夭折，2010年5-8月份PMI走弱，但之后快速上行，表明经济复苏过程并非总是一帆风顺。现阶段维持判断，中国经济的L型拐点已过，看好中国经济的企稳回升。
（3）从我国政策层面来看，提示4月金融政策严监管对企业融资影响的可持续性。4月以来监管层频频发文加强对金融体系的监管力度，金融的严监管将会直接影响到实体企业的融资水平，从而可能较大程度利空经济的走稳。
随着监管协调政策的陆续明确，中国资本市场4月以来的主逻辑也将发生变化，2017年债券市场牛熊分水岭将逐步明确，股市脱离基本面的下跌也将结束，股市将回归长期健康牛大趋势。
中金：对5月A股表现不悲观 关注四类主题
近期市场非常关注加强金融监管和“金融去杠杆”对市场造成的冲击，股市已经出现明显下挫。中金认为后市严控金融风险的主基调仍将继续维持，但从上周习主席在政治局学习会议上对于金融监管强调“统筹”、强调“着力控制增量，积极处置存量”等表态来看，未来不同金融监管部门之间有望进一步加强协调，在处置风险时可能要引入过渡期、新老划断等考量，避免造成过度冲击。虽然金融监管和“金融去杠杆”的大势仍在持续，但市场反应最紧张的时刻可能已经在逐渐过去。
中金公司表示，对5月A股市场表现不悲观，后市继续下行空间不大，继续高度关注三四五线城镇化趋势，操作上注重结构，关注MSCI纳入A股、国企改革、一带一路、区域开发等四类主题。
中信策略：5月弱市反弹 看短做长
4月份A股在主题事件和监管趋严两方面因素的影响下出现了比较大的波动。5月月报从市场本身的交易特征展开，论述相关机会。5月上中旬A股有可能迎来一波超跌反弹行情，但这是在中期弱市背景下的反弹，我们建议“看短做长”。
“看短”：次新主题+超跌周期带动小反弹。周期板块超跌反弹。主要周期板块在监管趋严和流动性预期反转的泥沙俱下后，在4月经历了明显的超跌；实际上，周期的基本面并没有市场预期与股价反应那么差，特别是“中”周期的量上仍在持续改善。首先，房地产投资是周期需求持续的核心；其次，全球经济复苏下外需回暖是周期复苏持续性的有效保证；再次，部分行业中观景气向好是相关周期板块修复的基础；最后，周期板块活跃的交易能够提供反弹动能。
“做长”：借势调仓，备战下半年。不可忽视的是，年初以来推动市场上行的两个驱动力都在消失，必须正视中期风险。盈利增速见顶。主板非金融的净利润增长大概率在2017Q1见顶，同时创业板和中小板盈利增速已经拐头向下：中小板降至35.3%(还包含了中小板周期股的影响)，创业板降至10.8%(剔除温氏股份后为27.8%，下降3.9pct)。工业企业和国企等宏观月度利润增速已随着PPI同比冲顶回落。 利率中枢上行。6月美联储加息概率上升并接近70%，国内10年期国债YTD一度突破3.5%，信用利差处于高位，而近期新发的信用债利率创出短期新高。市场对利率的下行修复预期扭转，从阶段性利率上行预期转变为持续性利率上行预期。
玉名：五月市场将艰难磨底，保持耐心
近期反复提醒了市场的“黑周一”效应，尽管本周因小长假因素没有周一，但“周初跳水”的效应还是得以保持。
从日K线角度来看，4.20-21两根阳线是横盘的走势，当时市场认为止跌的人很多；结果遭遇到了4.24长阴的破位，引发了资金抛售，玉名认为这就是如今最大的问题，每一次都是由于黑周一砸盘，并形成缺口，随后有弱反弹，以上周为例，即便是4根阳线，也不过就是在周一长阴的半分位而已。
如今市场频频利用周初跳水后形成循环，经常是周初破位下行，连续弱反弹的走势，所以市场筑底是一个艰难的过程。目前从盘面来看，热点还是集中于雄安股和一带一路等政策题材股，这背后显露的是资金的谨慎情绪，包括盘面闪崩股数量依然较多，并没有明显减少。
从中线角度，短期很难有大的机会，市场并不稳定，资金撤离的状态明显，包括盘面频频出现闪崩股和恐慌跳水也是源于此，这需要时间等待，所以股民需要保持更多的耐心。
名家观点姜超：为何我们家经济反弹 别人家股市上涨？
来源：姜超宏观债券研究
上周美日欧股市大幅上涨，韩国、印度、香港等新兴市场也普遍上涨，黄金石油下跌，金属价格反弹，国内股债继续下跌。
目前中国和美国都公布了1季度经济数据，如果直接看GDP增速，中国1季度GDP同比增速高达6.9%，是过去1年半的最高点。而美国1季度GDP环比增速仅为0.7%，同比增速也只有1.9%，均比去年4季度下降。但从市场表现来看，今年以来的美股涨幅依然远高于A股，美股已经创出历史新高，而中国股市依然只位于历史峰值的半山腰，和A股比较像的是日本股市，目前的日经指数也只有30年以前历史峰值的一半。
是因为A股盈利不够好吗？
受益于经济短期反弹，中国1季度工业企业利润增速高达28%，A股上市公司1季报业绩增速接近20%。那么市场在担心什么呢？回顾过去的5年，中国经济也不是没有过短期反弹，比如说13年1季度的工业企业利润增速也达到过17%，但是到了14年盈利增速又出现了显著下滑，而过去5年的工业企业盈利增速平均只有4.8%，这说明市场在担心企业盈利回升的持续性。
毕竟1季度的企业盈利改善很大程度上归功于煤炭、钢铁等周期性行业，但是4月份制造业PMI指数的回落，以及4月商品价格的大幅下跌，其实都预示着周期性行业的盈利增速又出现了下行拐点。
如何提高企业的盈利？
坚定不移去杠杆、抑泡沫，打破刚兑！因此，我们的供给侧改革如果要再往前推进，一方面需要抑制货币超发和资产泡沫，今年以来从中央到央行、银监会高度重视金融风险，开始了金融去杠杆；另一方面需要需要打破刚性兑付，接受破产，让低效率的企业退出，尤其是在金融行业；只要不发生系统性金融风险，就应该坚定不移去杠杆、抑泡沫、打破刚兑，虽然会有短期阵痛，但只有这样中国经济才能真正恢复健康。
一、经济：制造业景气回落
1)制造业景气回落。4月全国制造业PMI回落至51.2，虽然仍在荣枯线上，但已降至去年10月的水平，指向制造业景气转弱。主要分项指标中，需求、生产、价格降，库存升。分规模看，大型、中型企业走弱，小型企业回升。
2)下游需求下滑。4月地产、汽车销售增速继续下滑。4月58城地产销量增速逐旬下滑，上中下旬地产销量增速依次为-14.6%、-24.4%、-35%，其中27个三四线城市地产销量增速依次为0.6%、-1.4%、-5.2%。4月前三周乘联会乘用车零售增速分别为-10%、5%、0%，前三周累计零售增速-1%。
3)发电增速回落。4月上中下旬发电耗煤增速分别为15.4%、14.3%、13.5%，4月发电耗煤增速14.3%，比3月的18.4%明显下降。4月上旬全国粗钢产量增速3.8%，低于3月的4.8%。
4)利润增速回落。3月工业收入增速走高，但利润增速回落；而3月主要工业产品增速包括发电量、水泥产量、钢铁产量、有色金属产量、汽车产量增速涨少跌多，4月制造业PMI下滑，发电耗煤增速下降，商品价格大跌，意味着4月工业利润增速将明显下滑，均指向经济短期高点已现，库存周期已接近尾声。
二、物价：通胀预期走弱
1)食品跌幅收窄。上周菜价下跌-0.5%，猪价下跌-0.8%，食品价格环比下跌0.2%，跌幅略有收窄。
2)4月CPI仍低。4月以来商务部食品价格环比下跌1.8%，统计局食品价格环比微涨0.1%，预测4月CPI食品价格环比下跌0.6%，4月CPI稳定在1.1%。
3)PPI环比大跌。4月以来煤价、钢价持续下跌，截止目前4月份港口期货价格环比下跌1.1%，预测4月PPI环比下跌0.7%，4月PPI同比降至6.1%。
4)通胀预期走弱。4月经济明显走弱，制造业PMI指数大幅下滑，主要价格指数明显走低，其中PMI原材料价格指数大幅降至51.8，出厂价格跌破50的荣枯平衡线，从微观来看，4月以来，钢价、铜价、煤价等相继出现明显下跌，均意味着通胀预期明显走弱。
三、流动性：货币稳健中性
1)货币利率新高。上周R007均值上行57BP至3.99%，R001均值上行33BP至3.02%，货币利率再创新高。
2)央行投放减少。上周央行操作逆回购3200亿，逆回购到期回笼2500亿，整周净投放货币700亿，投放规模比上周下降。
3)汇率小幅贬值。上周美元继续下跌，人民币兑美元小幅贬值，在岸和离岸人民币汇率贬至6.9。
4)货币稳健中性。上周央行和银监会均召开专题会议，组织学习中央政治局会议以及第四十次集体学习上的重要讲话精神。央行称继续实施稳健中性的货币政策，着力增强金融支持供给侧结构性改革力度，高度重视防控金融风险，加强金融监管协调，有序化解处置突出风险点。银监会称要加强金融风险防控，深入排查银行业各类风险，密切盯防重点领域风险。
四、政策：重视防控金融风险
1)重视防控金融风险。中共中央政治局召开会议，要求坚定不移推进经济结构战略性调整。继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，深化供给侧结构性改革。要加快形成促进房地产市场稳定发展的长效机制。高度重视防控金融风险，加强监管协调，加强金融服务实体经济，加大惩处违规违法行为工作力度。
2)房贷继续收紧。媒体报道北京地区新房、二手房房贷政策再次收紧。自5月1日起，部分银行的新房、二手房的首套房执行基准利率，二套房则在基准利率基础上上浮20%。
3)去杠杆需标本兼治。央行研究局局长徐忠称，去杠杆标本兼治之策在于：宏观上，货币政策保持稳健中性的同时，淡化经济增长目标；微观上，加强公司治理、规范中央与地方财税关系、优化金融监管、完善激励约束机制；策略上，保持战略定力，防系统性风险同时促金融机构主动去杠杆。
五、海外：特朗普公布税改计划，美国一季度GDP走弱
1)特朗普公布税改计划。上周三公布的税改纲要列出了四项目标：发展经济和创造就业；简化纳税法规；为美国家庭减税；把企业税从全球最高之一削减为全球最低之一。内容上，有几大亮点：个人所得税由7档简化为3档，分别为10%、25%和35%；将企业税率从35%削减至15%；不对进口产品征收边境税；对美国企业的海外利润一次性征税10%。不过市场认为此次公布的税改计划缺乏新细节，最终成为法案还有很长的路要走。
2)美国一季度GDP走弱。由于消费者支出减少以及库存投资下降，美国一季度GDP初值仅为0.7%。而当前劳动力市场接近充分就业，消费者信心指数逼近多年高位，这或表明，主要由天气引发的消费者支出急剧下滑可能只是暂时的。一季度增速也面临向上修正的可能性。
3)德拉基表态趋于中性。上周四欧洲央行宣布，维持三大利率以及QE不变，随后，行长德拉吉在发布会上称，经济指标表明复苏变得越来越牢固，经济下行风险进一步消散。但他同时又称，仍需实施非常宽松的货币政策，央行对当前通胀趋势的信心不足。
4)法国大选风险消退。上周日法国首轮总统大选中，中间派候选人马克龙支持率第一，他在第二轮选举中战胜极右翼候选人勒庞的概率大幅增加。上周欧洲股市集体上涨，法国股指创下20个月最大涨幅。欧元对美元升至年内高位。
警惕银行缩表冲击
上周债市小幅下跌，国债利率平均上行3bp，AAA级企业债、城投债收益率平均上5BP，AA级企业债利率平均上行6bp，转债上涨0.34%。
资金继续收紧，担心央行缩表。上周虽然央行继续投放货币，但投放规模比前一周大幅下降。而今年以来，央行总资产在2、3两个月合计减少了1万多亿，3月末央行的总资产比去年末减少了6000亿，其实意味着央行投放的货币总量在收缩。因此虽然央行短期在公开市场投放货币，但抵消不了市场对于央行开始收缩资产负债表的担心。
关注商业银行缩表。上周债市继续下跌，与银行委外赎回继续发酵有关。虽然有传言监管层指导股份制以上的银行暂停委外赎回，但是伴随着监管新规的逐步落地，大资管监管方向去嵌套、去通道，底层资产穿透，意味着过去银行逃避资本占用的手段全部失效，许多激进的银行将面临资本充足率不足的问题，4月同业存单净发行大幅萎缩至1400亿，说明银行业扩张速度大幅放缓，因而以中信银行为代表的商业银行缩表或只是一个开始，债市可能较长时间处于调整状态，短期维持10年国债利率区间3.2-3.6%。
信用风险加剧。在货币收紧、严监管挤泡沫的大环境下，融资环境趋紧、金融机构风险偏好下降、再融资难度加大，信用风险仍需高度警惕，尤其是对于信用资质较差的民营企业。
对于股市，考虑到3月工业企业利润增速回落，4月经济明显放缓，货币政策持续偏紧，金融监管趋严，风险偏好难升，且A股存在“Sell in May”效应，我们对5月权益市场相对谨慎。
