国君固收 | 每日市场回顾 171116

总览：债市“回血”，股市分化。昨日，债券市场继续呈现小幅回暖态势，国债期货开盘即走高，随后震荡持稳，TF1708、T1708分别上涨0.13%和0.27%，连续第3个交易日反弹。国开债开展置换招标业务试点操作，带动老券170210收益率明显下行，国债表现劣于国开债，10Y170025回落至3.92%附近。昨日股市表现分化，上证综指全天震荡，收盘下跌0.1%，创业板指上涨0.54%。商品表现同样不一，铁矿石上涨2.69%，焦煤、焦炭也收红，但螺纹钢下跌0.67%，动力煤下跌1.31%。

【货币市场：资金利率下行】

央行连续净投放，资金面压力缓解。昨日央行公开市场进行1600亿元7天逆回购操作、1400亿元14天逆回购操作、300亿元63天逆回购操作，有200亿元逆回购到期，单日资金净投放3300亿元，本周以来公开市场资金连续净投放，总金额高达8500亿元。隔夜利率较上一交易日下行-7bp至2.89%，7D利率大幅下行-22bp至3.49%，14D利率大幅下行-16bp至4.32%。长端Shibor1M上行1bp至4.03%，长端Shibor3M上行2bp至4.57%。交易量较上一交易日有所增加，其中隔夜较上个交易日增加629.08亿，7D减少313.15亿，14D减少249.6亿。交易所资金GC001加权平均利率大幅下行-47bp至3.4254%，交易所资金GC007加权平均利率大幅下行-38bp至3.8967%。

在岸人民币贬值。截至昨日20:30，美元兑人民币在岸即期汇率上行20bp至6.6318，美元兑人民币离岸即期汇率上行51bp，高于在岸61bp，为6.6379；离岸人民币12个月远期汇率为6.7927。

【利率债市场：收益率下行】

一级利率债发行需求较好。昨日发行农发债30亿，2Y中标利率为4.4800%，较前日二级市场利率下降7.21bp，中标倍数为4.38倍；发行国开债65亿，10Y的中标利率为4.6720%，较前日二级市场利率下降4.80bp，中标倍数为9.12倍。发行地方政府债680.84亿，福建地方债3Y票面利率为3.92%，福建地方债5Y票面利率为4.02%、4.10%，福建地方债7Y票面利率为4.22%、4.26%，福建地方债10Y票面利率为4.30%、4.32%，江西地方债3Y票面利率为3.83%、3.89%，江西地方债5Y票面利率区间为4.05%至4.41%，江西地方债10Y票面利率为4.09%。

二级利率债收益率多数下行。相对于上一交易日，国债1Y持平为3.62%，5Y下行3bp至3.87%，10Y下行3bp至3.92%。进出口债1Y上行2bp至4.26%，5Y下行2bp至4.63%，10Y下行1bp至4.83%。国开债1Y下行2bp至4.23%，5Y下行2bp至4.63%，10Y下行3bp至4.69%。

国债期货延续回暖。国债期货自本周二探底回升以来已连续三日回暖。其中5年期国债期货主力合约TF1712收于96.125元，相对上一交易日结算价上涨0.11%；TF1803收于96.435元，上涨0.13%；TF1806收于96.445元，上涨0.08%；T1712报收92.520元，相对上一交易日结算价上涨0.2%。

【信用债市场：短端收益率下行，中长端收益率上行，信用利差走势分化】

短端收益率下行，中长端收益率上行。昨日短融交投较为活跃，成交主要集中在两个月内和六个月左右的AAA、AA+高评级短融产品。中票交投相对活跃，主要参与机构为基金和保险。企业债交投较为活跃，基金、保险、券商和券商资管均有参与。中债中短期票据收益率曲线（AAA）1Y下行1bp至4.84%，3Y上行1bp至5.11%，5Y上行2bp至5.14%。成交活跃的公司债中，AAA级15石化01收益率下行9.14bp；AA级的15冠城债收益率下行30bp。

信用利差走势分化。1Y各评级信用利差均收窄1bp，AAA级3Y信用利差走扩2bp，其他各评级3Y信用利差均走扩3bp，AA+级5Y信用利差均走扩7bp，其他各评级5Y信用利差均走扩5bp。其中，1Y信用利差均处于09年至今48% -57%分位数水平, 3Y信用利差均处于09年至今26% - 64%分位数水平，5Y信用利差均处于09年至今12% - 39%分位数水平。

【转债及交换债市场：中证转债指数三连阴继续下跌】

昨日，中证转债指数继续下跌，已连续下跌三日，昨日收盘同上一交易日相比下跌0.24%，跌幅较前两日相比有所收窄。在涨跌幅排行榜中，三一转债、辉丰转债涨幅居前，分别上涨0.24%、0.10%；电气转债、国君转债跌幅居前，分别下跌为0.50%、0.49%。

【股票及商品市场：沪深走势分化，大宗商品仍多数下跌】

沪深走势分化。昨日大盘走势分化，上证全天弱势震荡，深成指和创业板指早盘低开回踩后上行，截至收盘，上证综指下跌0.10%，深成指与创业板指分别上涨0.66%、0.54%。申万一级行业板块中，食品饮料继续走强，上涨2.86%，农林牧渔与非银金融板块也分别上涨2.45%、1.51%。概念板块中，维生素指数和鸡指数概念涨幅居前，分别上涨2.89%、2.81%，次新股概念三连跌，昨日下跌3.47%。

大宗商品仍多数下跌。国内期市收盘多数走弱，黑色系分化，有色、化工和农产品多数下跌。相对前一交易日结算价，焦煤、动力煤与螺纹钢分别下跌2.22%、1.75%和1.58%，而铁矿石与焦炭分别上涨1.22%和0.44%。有色板块多数下跌，沪铜、沪金与沪银分别下跌0.71%、0.11%和0.03%，沪铝与上一交易日持平。化工板块PVC仍跌幅居前，破位下跌3.10%，甲醇、PTA也分别下跌0.73%、0.68%。农产品板块中，豆粕继续强势反弹，上涨1.27%，玉米、鸡蛋与棉花则分别小幅下跌0.36%、0.27%和0.06%。