【学习基金好榜样】兴全转债基金2017年2季报持仓简析

安道全工作室 · 公众号 · 投资 · 2017-07-23 22:18

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注：兴全转债基金原经理杨云已离职，新经理张亚辉还待时间考验，本文仅作简单分析。

兴全转债基金 2017年2季报原始资料(7月21日公布，数据截止6月30日)，官方地址： http://www.xqfunds.com/info.dohscontentid=121281.htm

当前兴全转债基金规模大约 26.47亿，相比4季度的21.86亿增加21%+，规模适中；净值增长1.95%，落后业绩比较基准的2.93%，也说明有增量申购；债券持有59.59%(上季度72.37%），其中转债和EB合计42.84%（上季度49.59%），说明债券和转债/EB有减持；股票持有24.77%(上季度19.93%)，有增持，不足最高上限30%。

观其前十名股票持仓，仍然比较分散，白马和成长股均有，基本平衡。

其中没有转债正股， 1 季报中的广汽集团已经不见。

再看关注的转债 /EB ，合并表格后统计所有持仓明细如下：

序号	债券代码	债券名称	数量(张)	公允价值(元)	占基金比(%)
1	110032	三一转债	1,955,110	232,267,068.00	8.77
2	132004	15国盛EB	1,952,360	182,779,943.20	6.91
3	132005	15国资EB	1,115,940	123,088,182.00	4.65
4	113008	电气转债	897,940	93,260,048.40	3.52
5	132006	16皖新EB	837,510	88,725,809.40	3.35
6	128013	洪涛转债		50,139,144.10	1.89
7	123001	蓝标转债		38,860,613.32	1.47
8	128012	辉丰转债		36,526,208.72	1.38
9	127003	海印转债		33,364,477.85	1.26
10	120001	16以岭EB		30,967,540.80	1.17
11	110030	格力转债		28,700,274.70	1.08
12	113010	江南转债		26,106,481.80	0.99
13	113009	广汽转债		22,576,017.00	0.85
14	110031	航信转债		15,255,331.20	0.58
15	132003	15清控EB		10,540,093.20	0.4
16	128010	顺昌转债		3,964,941.75	0.15
17	110033	国贸转债		3,657,993.80	0.14

总计 17 只，三一仍是正宫，国盛 EB 继续平妻东宫，国资EB踢掉了上季报的广汽上位成功小三，电气转债和皖新基本不变，这是后宫的基本构架。上期兴全重仓持有的广汽转债被打入冷宫，结合 1 季报同时持有广汽正股，说明兴全对广汽转债强赎颇有期待，单向双车道下注。查广汽正股 3 月 31 日收盘 121.18 元， 6 月 30 日收盘 123.83 元，貌似相差不大，但其间最低 114.01 元，最高 136.49 元，起伏很大。很明显兴全转债做了波段，波段是盈是亏不知道。广汽始终维持满足两天强赎价裹足不前，而兴全大量减仓，可能是见好就收，也可能对广汽大幅上涨没有信心。

请注意，没有近期发行的光大、骆驼、永东、久其、模塑和山高 / 凤凰 EB ，可能是没有建仓，也可能是持仓没有达到前五；因以上未到转股期，所以没有出现在两个表格中。所以，即使实际建仓了，也一定低于皖新 EB 的 3.35% 。另外，人一如既往地没有天集 EB 。

最后看相对于 1 季度的增减仓情况，请注意公允价值可能随转债价格变化，公告中有张数的使用兴全原数据，没有张数的使用公允价值÷季末价格计算得出 ( 注：少数转债 2 季度分红，因数量较少 & 分红少，不影响结果，暂未计入 ) ：

2季报排名	债券代码	债券名称	1季报数量（张）	1季报公允价值(元)	2季报数量（张）	2季报公允价值(元)	2季报占比(%)	增减情况
1	110032	三一转债	2,523,020	280,206,601.20	1,955,110	232,267,068.00	8.77	-22.51%
2	132004	15国盛EB	2,089,330	202,372,503.80	1,952,360	182,779,943.20	6.91	-6.56%
13	113009	广汽转债	829,210	100,417,331.00	182,315	22,576,017.00	0.85	-78.01%
4	113008	电气转债	647,940	73,968,830.40	897,940	93,260,048.40	3.52	38.58%
3	132005	15 国资EB	588,340	62,234,605.20	1,115,940	123,088,182.00	4.65	89.68%
17	110033	国贸转债	601,149	69,132,154.20	30,841	3,657,993.80	0.14	-94.87%
5	132006	16皖新EB	837,510	90,961,961.10	837,510	88,725,809.40	3.35	0.00%
12	113010	江南转债	182,347	19,966,962.40	249,823	26,106,481.80	0.99	37.00%
	132001	14宝钢EB	178,290	19,187,569.80	0	0.00	0	清空
7	123001	蓝标转债	277,247	28,706,144.88	369,714	38,860,613.32	1.47	33.35%
15	132003	15清控EB	102,570	10,861,137.30	102,570	10,540,093.20	0.4	0.00%
9	127003	海印转债	80,252	8,585,005.05	328,103	33,364,477.85	1.26	308.84%
14	110031	航信转债	47,334	4,914,180.00	147,423	15,255,331.20	0.58	211.45%
8	128012	辉丰转债	246,800	25,690,614.24	362,259	36,526,208.72	1.38	46.78%
	128011	汽模转债		717,340.54	0	0.00	0	清空
6	128013	洪涛转债	237,941	24,745,822.10	493,496	50,139,144.10	1.89	107.40%
10	128011	16以岭EB		0.00		30,967,540.80	1.17	新增
11	110030	格力转债		0.00		28,700,274.70	1.08	新增
16	128010	顺昌转债		0.00		3,964,941.75	0.15	新增

从表格分析，明显可见兴全转债在1季度的持仓变动剧烈：

1) 神波段！最大幅度减持了国贸转债 (94%+) ，下图为国贸转债 3 月底到当前的日线，可见兴全转债近乎完美地做了一次神波段。 7 月国贸再次下跌，危机后却再创新高，不知道兴全有没有再次踏浪而来？观 6 月国贸转债最高不过 121.78 元，不到 130 元而大量卖出，只能说明 3 个实时： 1 、该基金肯定不是被动等强赎的风格（换言之就是不会抢三线和饭碗）； 2 、该基金中线这次操作极为凶悍大胆，再次暴露其波段本性； 3 、不得不说这次踩得精准，兴全的调研能力令人叹为观止，散户实在不能。
不过，唯一的问题是，能每次都能保证这么精准么？
还有，如果都能踩准，为什么本季度反而跑输了业绩基准呢？
细思，窃喜。

2) 其次大幅减仓广汽转债 (-78%) ，清空广汽正股 ( 起码低于十大持仓之末比亚迪 0.99%) ，排名由第三陨落到第 13 。回看 1 季度大幅加仓广汽转债 (179%+) ，乃至增持广汽正股，而且查 1 季度广汽转债价格在 116-125 之间震荡，并不保本。兴全在 120 左右大幅加仓，一季度后大幅减仓，再次展现剽悍的波段能力。彪悍的波动也许不需要解释，但总是感觉怪怪的：两个重仓波段都成功了，为什么业绩反而跑输了？是申购的原因吗？查了一下份额增长了

【学习基金好榜样】兴全转债基金2017年2季报持仓简析

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