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海通策略荀玉根【多头市场的扩散效应】
①4月底开始看好金融，核心逻辑是：第一，低估，银行和非银金融PE和PB均处于历史低位。第二，低配，公募基金对金融的配置比例处于历史低位。第三，基本面预期会改善。近期金融表现好源于第三个逻辑发酵，6月PMI超预期、周期价格上涨说明经济基本面较好，券商6月经营数据环比也明显改善。
②维持6月4日《再次开启多头思维》乐观观点，资金面和基本面预期引起的情绪波动导致震荡市起落，目前情绪指标仅从低位略回升，多头格局不变、中间小波折不足虑。
③一九正在向三七扩散，横向是从白酒家电到金融周期，纵向是从500亿以上到以下。持有消费白马和金融等一线价值，看好二线价值成长和国企改革，如广东鸿图、星网锐捷、烽火通信、新大陆、长春高新、苏交科、荣盛 石化、华鲁恒升、中国巨石等。
上周资金入市及情绪指标总结
上周资金净流出3亿。其中资金流入方面（银证转账数据自6月16日后未更新，因此不统计该数据），融资余额增加44亿，公募基金新发行30亿，沪股通规模减少9亿，深股通规模增加5亿。资金流出方面，IPO融资规模26亿，产业资本净减持1亿，交易费用为46亿。前一周资金净流入91亿，从16年2月份以来资金流入流出整体平稳。
市场情绪略有升温。16年1月底以来日成交量、日换手率（年化周平滑）高点分别为689亿股、381%，低点分别为190亿股、138%，上周分别为332亿股、194%，较前一周均上升，但处于相对偏低水平。上周融资交易占比8.7%，前一周为9.1%。上周末股指期货前十位多空持仓比0.97，较前一周上升。根据WIND数据测量，截止上周五偏股混合型基金仓位81.5%，较前一周上升，仍处于震荡市80-85%的偏低水平。
资金入市及市场情绪指标
每周资金入市合计
上周资金净流出3亿元，而前一周净流入91亿（皆未统计银证转账数据）。
资金流入指标1：个人投资者
银证转账数据自6月16日后未更新，2017年以来累计减少1287亿。
资金流入指标2：机构投资者
上周公募基金新发行30亿，17年累计发行1423亿；7月以来阳光私募发行5亿，17年累计发行1113亿。
资金流入指标3：融资余额
上周末融资余额8800亿，较前一周增加44亿。
资金流入指标4：沪股通和深股通
上周沪港通和深港通资金流出4亿，而前一周流入42亿。
资金流出指标1：IPO融资
上一周IPO融资规模为26亿，前一周为25亿。
资金流出指标2：产业资本净减持
上一周产业资本净减持1亿，前一周净增持6亿。
资金流出指标3：交易费用
上一周交易费用（包括交易佣金和印花税）为46亿，前一周为41亿。
市场情绪指标1：换手率
16年1月底以来日换手率（年化周平滑）高点为381%，低点为138%，上周为194%，较前一周上升，处于相对偏低水平。
市场情绪指标2：成交量
16年1月底以来日成交量高点分别为689亿股，低点为190亿股，上周为332亿股，较前一周上升，处于相对偏低水平。
市场情绪指标3：融资交易占比
上周融资交易占比8.7%，前一周为9.1%。
市场情绪指标4：股指期货指标
股指期货前十位多空持仓比0.97，较前一周上升。
市场情绪指标5：基金仓位
根据WIND数据测量，截止上周五偏股混合型基金仓位81.5%，较前一周上升，仍处于震荡市80-85%的偏低水平。
附录：近期重要策略报告（点击标题可链接到报告原文）
一、市场拐点判断
1、《雨后彩虹——2017年中期A股投资策略-20170610》
2、《再次开启多头思维-20170604》
3、《如何熬过倒春寒-20170423》
4、《稳中求进-20170409》：提示小心“倒春寒”
5、《开春撸袖子-20170202》
6、《震荡阶段的休整期-20161204》：短期谨慎
7、《天平倾向多方-20160626》
8、《什么时候卖？-20160417》：转向谨慎
9、《A股见底了吗？-20160128》
二、重要专题研究
1、大类资产：《各种大类资产剖析：市场规模、投资者结构、牛熊周期》、《牛市有多远？》、《利率上行是系统性或结构性，大类资产表现迥异》、《险资投资股票那些事儿》
2、市场特征：《增持是市场见底的信号吗？》、《A股估值安全边际在哪？》、《A股投资者的底牌：筹码分布剖析》、《用历史量现在：美股、港股、A股估值》、《震荡市，结构胜于择时》、《股市，到底挣什么钱——以美国80年历史为鉴》
3、市场风格：《谁在买漂亮50？》、《A股进入二维投资时代》、《A股的“三把交易”——论风格轮动》、《风水轮流转，白马再称王》
4、产业研究：《消费升级原因及对国产化的推动》、《消费升级：稳稳的幸福》、《消费类业绩确定性的优势更强》、《白酒，香在哪里？》
5、个股特征：《A股远景：龙头估值从折价到溢价》、《从筹码变化看大盘股股价表现》、《十倍股有哪些特别基因？》
三、策略研究框架及海外路演感受
1、《A股港股化还是港股A股化？——香港路演感悟》
2、《别人家的孩子——由美国路演谈两个市场差异》
3、《PPT：顺大势，成大器——策略研究框架探讨》
4、《演讲稿：顺大势，成大器——策略研究框架探讨》
5、《让脚步等待灵魂——欧洲路演感受兼论A股》
6、《感恩生在中国，恰逢盛世 ——韩国路演感想》
四、投资论坛
1、《漂亮50为何强？A股何去何从？——史博、邓晓峰、安昀论剑海通青岛策略会》
2、《投资老兵和新锐论剑A股投资——海通大类资产配置研讨会（北京站）》
3、《公募+私募+QFII元老级代表聊A股和港股——海通大类资产配置研讨会（深圳站）》
4、《分歧巨大时听听大佬讲：翁启森、洪流、张存相——海通大类资产配置研讨会（上海站）》
