药政落地，强者恒强。看好优先审批、一致性评价、医保、招标等受益，良好产品梯队有望二次成长的标的。
消费升级，品牌企业享受溢价。看好品牌OTC企业、家用医疗健康保健、体检行业。
分级诊疗，基层医疗蛋糕变大，国产医疗器械，体外诊断、第三方服务先行受益。
医药流通，两票制和营改增利好全国和省级龙头，具有终端或品种优势的医药流通企业受益。
供给侧改革，环保高压，原料药龙头受益量升或价涨的周期延长，看好维生素B、D、K龙头。
药政推进：恒瑞医药、华东医药、恩华药业、长春高新、通化东宝、信立泰、丽珠集团、金城医药
消费升级：片仔癀、东阿阿胶、江中药业、康恩贝、亚宝药业、云南白药、奥佳华、鱼跃医疗、美年健康
分级诊疗：迈克生物、安图生物
医药流通：嘉事堂、柳州医药
原料药：花园生物（维生素D提价）
政策推进速度低于预期；医保压力导致药品和器械降价，短期量升不达预期。
华东医药（000963）
：工业板块维持高速增长，一线品种阿卡波糖增速维持30%，百令胶囊维持20%增速，二线免疫抑制线增速超过20%，泮托拉唑稳健增长，储备品种快速放量，新品研发稳步推进；商业板块受益于政策市场占比进一步提升，代理品种提升商业板块毛利率；公司账面资金充裕，外延预期强烈，有望贡献弹性。预计公司2017-2019年EPS分别为1.86、2.31和2.83元，对应PE分别为26、21、17倍。
泰格医药（300347）
：经营趋势持续向好，公司大临床业务持续改善，临床试验机构产能瓶颈逐步解除，一致性评价BE业务稳步推进，逐步进入收入确认高峰期，数据统计业务稳步增长，SMO等新兴业务维持高速增长，韩国公司持续扭亏；国内国际创新药报批程序简化，拥有亚太多中心临床试验能力的国内高质量CRO龙头公司受益；员工持股计划和定增完成彰显信心。预计公司2017-2019年EPS分别为0.63、0.84和1.08元，对应PE分别为39、29、23倍。
恒瑞医药（600276）
：公司是国内创新药龙头企业，创新药陆续进入收获期，PD-1临床数据良好，创新药产品梯队齐全；制剂出口业务快速发展，预计今年有望有5-8个ANDA获批；优先审评利好公司首仿品种，仿制药板块有望在新品推动下保持稳定快速增长；预计2017-2019年EPS 分别为1.11、1.36、1.67元，对应PE 分别为37 倍、35 倍、27 倍。
通化东宝（600867）
：重组人胰岛素系列有望在医保目录调整以及慢病管理平台的协同下实现持续增长。公司三代胰岛素甘精胰岛素即将申报，预计明年下半年获批，在公司多年积累的渠道优势及慢病管理平台的协同下有望实现迅速的放量，贡献业绩增量。公司打造业内领先的慢病管理模式，有望引领公司成为糖尿病综合解决方案提供商及平台型服务企业。预计公司2017-2019年EPS分别为0.49、0.63及0.81元，对应估值37、29及22倍。
长春高新（000661）
：长效生长激素、重组人促卵泡激素有望放量引领公司业绩进入新一轮上升期，公司生长激素长效+水针+粉针的产品搭配行业绝对领先。长期来看，公司长期的高研发投入筑造护城河，通过新技术带来产品的升级与连续性，丰富产品储备是推动公司持续发展的源动力。预计17-19年EPS分别为3.61、4.62及5.86元，对应PE分别为35、27、22倍。
丽珠集团（ 000513 ）
：参芪扶正注射液预期7%增速，二线专科制剂合计30%增速，原料药20%增速，公司销售网络建设逐步成熟，产品梯队合理，账上现金充沛，外延预期强烈，预计17-19年EPS分别为2.29、2.79及3.43元，对应PE分别为29、24及19倍。
恩华药业（002262）
：麻醉镇静线老产品依托咪脂、咪达唑仑增速稳定，新产品右美托嘧定预计增速50%；精神线度洛西汀、阿立哌唑拉动增速30%以上，神经线基数小弹性大；商业由于零售门店的增多，毛利率逐步提升；公司特色原料药业务处于恢复期，预计全年业绩增速25%以上。预计17-19年EPS分别为0.39、0.50、0.62元，对应PE分别为37、29及23倍。
亿帆医药（002019）
：2017年确定性原料药保持增长趋势，35%以上；制剂开始发力，部分业务线扭亏为盈，预计增速30%以上，17版医保调增公司为大赢家之一，多个品种有放量预期，预计17-19年EPS分别为0.88、0.91及1.00元，对应PE分别为17、17及15倍。
金城医药（300233）
：并购朗依打造龙头妇科品牌，独家剂型硝呋太尔胶囊新入医保有利于销售渠道拓宽，高端头孢品种打开成长天花板，招标逐步落地有望增厚公司17-18年的业绩，预测2017-2019年EPS分别为1.00、1.20和1.49
江中药业（600750）
：17年主业10%恢复性增长，江西江中食疗增资扩股，强化市场对集团层面国企改革预期，预计2017-2019年EPS分别为1.38、1.54和1.74。
康恩贝（600572）
：
公司实行大品种战略，以内生为主体积极培育二线品种。公司有600多个批文，进入医保目录的有300多个，二线品种的发展潜力巨大。16年公司业绩触底，17年公司业绩加速上行，预计2017-19年EPS分别为0.28、0.36和0.46元。
奥佳华（002614）
：OGAWA整合完成营销资源注入、销售策略改进，消费升级商务椅带动家用按摩椅的消费，新款温感御手大师椅有望成为爆款， 2017年净利增速30%以上，预计2017-2019年EPS为0.63、0.88、1.23元。
鱼跃医疗（002223）
：鱼跃医疗经过多年品牌沉淀，已然成为家用器械的驰名品牌，是质地优良，价格合理的代言者，产品影响力深入人心。先后收购上械集团和中优医药，稳步进入院内临床领域。2016年新推出的睡眠呼吸机、留置针等一批新品，陆续上市后在其品牌效应助力下快速抢占市场。内外兼修，鱼跃龙门，预计2017年、2018年营收为36.7亿元、43.1亿元。2017年、2018年EPS分别为1.05元、1.23元，对应的PE分别为32倍、27倍。
安图生物（603658）
：安图2016年中国化学发光市场容量200亿，行业增速25%，中国国产占比10%，是体外诊断景气度最高的子行业。安图作为老牌的化学发光企业，其研发有十多年的积淀，具有先天研发优势，随着转型管式发光，将逐渐站稳发光领域地位。预计2017/2018/2019年EPS为1.05、1.24和1.45，对应PE为39/33/28倍估值。
迈克生物（300463）
：产品线齐全+化学发光+集采模式。目前已经有生化、发光、血球、血凝、POCT、PCR、测序、血型等产品，是目前市场上布局最完善的企业之一，同时也是化学发光A股两个标的之一。借助渠道整合和集采模式，快速占领市场，导入自产产品。预计2017/2018/2019年EPS分别为0.72/0.95/1.20 ，对应PE为33/25/20倍估值。
九州通（600998）
：受益两票制及营改增，医院纯销及药店、诊所等市场化终端批发业务快速增长，同时保健食品板块翻倍增长，我们预计公司17-19年EPS分别为0.75、0.98和1.29元，对应PE为26、20和15倍。
柳州医药（603368）
：广西省医药流通市场受控费和招标降价的影响较小，2014、2015年的自然增长率分别为15%和10%，作为省内的商业龙头两票制下获得较多代理品种，借助商业模式的创新，业绩和份额存在持续增长空间。预计2017/2018/2019年EPS为2.83、3.50和4.41，对应PE为20/16/13倍估值。
花园生物（300401）
：短期看好募投项目达产和提价带来的业绩弹性，中长期看好公司的制剂布局。维生素D3价格已经由68元/kg提高到140元/kg，新增年化净利润超过1亿元，25-羟基维生素D3达产17年预计贡献净利润超过6000万元。预计公司2017-2019年EPS分别为0.88、1.20和1.55元，净利润同比增速分别为264%、36%和29%。
详细内容请参见报告《医改推进强者恒强，消费升级品牌为王－－医药行业中期投资策略》
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