各位朋友，周末快乐。本周受一位朋友的委托，分析一只他深深套牢的股票300439 美康生物。这只股票笔者怀着深深的负疚感，为何？美康生物笔者在2016年6、7月份操作过，当时这只股票走了一个比较复杂的复合式头肩底，笔者当时也是按照突破下降趋势线买一、突破颈线买二的方式买进。不过这只股票的力道比较弱，当时没有满足头肩底的测距。笔者当时在卖一的位置出脱股票不多，但是到了卖二的位置量价以及指标已经严重背离了，笔者都已出清股票。但是或许笔者当时没有明确指出，笔者的这位朋友跟着笔者买进，但是没有卖出，目前已经深套其中，因此笔者到现在还是怀着深深的歉意。直到今日，由于这只股票的缘故，还有其他一些缘故，笔者很不喜欢向朋友推荐股票。
美康生物在2016年10月份还有反弹，但是量能已经严重不足，在2016年11月份先后形成季线（MA60）与半年线（MA120）、月线（MA20）与半年线（MA120）、月线（MA20）与季线（MA60）的死亡交叉（笔者的均线采用一般软件设置的普通均线而已），同时股价在2016-12-12长黑跌破整理平台颈线位置，且后续三个多礼拜的盘整没有收复长黑，这些都是比较严重的卖讯。
艾略特先生曾经指出一种非常态头部：“倒立的三三平台下五波”，它是指行情以一个异常小的头部为前导，之后伴随一个相对颇大的跌幅。也就是头部构成一个A（3波）、B（3波），然后有一个非常长的C波下跌（5波）。我们通过周线的收盘线图就能够比较明显的看出来。
目前C波的5波下跌应该已经比较明显了，即使后续如果还有破底（因为美康生物相对于创业板的反弹弱势很多），那或许也是C-5的第5波。如果有在头部36.24左右被套的朋友，笔者也不建议在目前位置割肉了，因为后续或许应该会有一个比较像样的a-b-c的反弹，至于反弹如何进行，笔者目前也在观察，或许目前已经在进行a的反弹也未可知。至少周KD以及周RSI已经出现了明显的底背离。
那么我们探讨一下为什么美康生物会有如此大的下修行情呢？笔者认为股价无论涨跌都有理由去佐证它，既然写文章，那么笔者也讲几点笔者观察到的理由：
首先：美康生物的发行价格是27.51，发行市盈率22.98。它是在2015-4-22上市的，上市之后，股价最高飙涨到236.53，整整涨了快10倍。如果换算动态市盈率，236.53/27.51*22.987=197.58，显然估值有点过高了，因此，后续这两年的下跌似乎是在修正估值。经过2015年的10送20以后，目前2017-8-18收盘后的收盘价是20.23，动态市盈率39.9，估值回跌至比较合理的状态。
其次，我们看看美康生物的一些财务指标（由于A股市场的奇葩特性，半年报可以在八月底才公告，目前我们能够看到的仅仅是2017-3-31的一季报，有时想一想也挺好玩的，时间都过去快5个月了，我们这群小散还在看过时的数据）：美康生物在营业收入逐年增长的情况下，毛利率以及净利率却呈现逐年下滑的倾向，同时每股经营性现金流也时常会有负的状况，且存货周转率越来越长，导致美康生物的流动比率以及速动比率逐季下滑。
其中原因之一，美康生物的体外诊断有大量的竞争对手，如下，国内的上市公司竞争对手就有10多家（借用其他作者图片），更别提国外的知名品牌罗氏、雅培、贝克曼、西门子等。
另外，笔者还是比较喜欢研究筹码，我们看看美康生物的原始股东构成，2015年上市时候，美康生物分别有三家创投公司，包括：浙江优创创业投资有限公司、宁波创业加速器投资有限公司、上海展澎投资有限公司，分别：
浙江优创创业投资有限公司原始持股：420.75万股，经过10转20，持股应为1262.25万股；
宁波创业加速器投资有限公司原始持股：420.75万股，经过10转20，持股应为765万股；
上海展澎投资有限公司原始持股：170万股，经过10转20，持股应为510万股；
我们看看2016-3-31的一季报，这三家创投公司解禁前的持股是吻合的：
它们的解禁时间是2016-4-22，基本就在笔者前面提到的复合式头肩底的底部，拉高到前面说的倒立的三三平台下五波的A的位置2016年6月底，宁波创业加速器投资有限公司、上海展澎投资有限公司即开始减持，包括上面的叶辉、周英章也加入减持行列。
目前还只能看到2017年一季报的状况，宁波创业加速器投资有限公司早已撤离，上海展澎投资有限公司还剩下174.6万股，不过还好的是浙江优创创业投资有限公司的持股没有变动。
最后，我们通过如下月线股东户数图做一个总结：，美康生物上市后由于前期上涨过度，且又经过10送20以后，筹码已经比较分散了。2016-4-22上市一年解禁期到了以后，一些原始股东以及原始三家创投公司的其中两家宁波创业加速器投资有限公司以及上海展澎投资有限公司即开始拉高运作减持，减持完毕以后股东户数虽然有所收敛，应该是一些公募基金接盘，但是或许由于基本面不是很理想，或许由于没人操盘，或许由于创业板整体空头趋势的带动，或许由于大股东的三年解禁期得到2018-4-22，总之美康生物从2016年11月份的高点36.24一路下跌到2017年7月份的低点18.19，股价走了8个多月的空头，整整腰斩了50%。
从美康生物这个案例，笔者引述一下刘力行老师的一个观点：创业板这个板块设立的原始目的之一，就是让那些风投于高风险的中小企业的创投公司能够在某个场所减持退出，然后才有可能再投资其他潜在的企业。说白了，就是让众多散户和公募基金给这些创投公司和大股东接盘。那么为什么现在每周还会有那么多创业板IPO上市呢？笔者认为目前要控制银行的系统性风险，同时企业债也被控制住，所以目前只能让这些中小企业统统上市，让我们小散以及公募基金给他们融资，因此证监会才会那么不要脸的每周IPO那么多股票。最终结果呢，创业板中很多企业上市以后经过多次的爆炒、再经过多次的高送转，在此过程中，很多的创投公司、大股东、参与定增的机构等纷纷减持退出，最终的结果，很多创业板上市公司的每股收益都不到1分钱，甚至为负的。同时股东户数却严重的膨胀。
前几天牛七知股斋有一位朋友讲到游资割韭菜的观点，笔者不是很认可。笔者认为割韭菜的是主力和大股东，游资只是推波助澜而已。很多游资只是赚幸苦钱而已，他们又要配资、又要对倒、又要大资金封板，万一被大股东停牌修理，欲哭无泪。同时游资又最没有势力，最没有背景，因此证监会欺负的就是他们，调查的也是他们。笔者就很少看过证监会调查过创投公司的减持，因为创投公司是国家扶持的，所以他们减持是合法合理的，高位套散户当然也是合法的。
最后，我们再看看美康生物的日线图，从36.24的高点的一路下跌过程中，美康生物始终无法站稳在季线之上。本周收盘价20.23离季线（MA60）20.31又只有一步之遥，因此，后续看看美康生物能否尽快突破季线，形成月线与季线的黄金交叉，假如能够反弹至前期的密集套牢区，构筑成一系列新的颈线带（支压相对带），那么一个阶段性的底部就有可能形成。
当然，比对创业板以及其它创业板股票来说，近期美康生物的走势确实是弱了一些，因此笔者才会有股价可能会破底的疑虑。不过笔者还是那个观点，如果是高位被套牢的筹码就不一定需要割在目前这样一个低低的位置了。
另外，后续还是得观察美康生物半年报业绩、股东户数以及持股股东的变化情况，特别是浙江优创创业投资有限公司的持股情况。
如下，是另外一只医药板块创业板股票，它也是经历大5波的下跌，目前反弹就也已经到了前期密集套牢区，似乎a-b-c反弹的雏形正在慢慢形成中。
最后，笔者在这里表达一下歉意，笔者在两周前的文章“通过上升楔形观察短线第五波-科大讯飞分析”中将科大讯飞的走势看成上市楔形，本周一科大讯飞的涨停正式突破上升楔形的顶部，同时周二科大讯飞还带有一个小的跳空缺口，因此上升楔形已经不成立，可以看成是平台式的中继整理。同时，2017-8-17最大量的换手率13.37%大于2017-7-20次大量的换手率11.76%，化解了量价背离，同时一些指标背离也似乎被化解了。这里，如果有看了笔者文章产生误导的朋友，笔者表示诚挚的歉意。
不过，很多时候对于股票的操作是“规划行情、掌握行情、跟随行情、应变行情”，如果股票的走势与原来的预期产生偏离，那么笔者也往往会第一时间修正自己的一些操作规划，构建新的操作架构。
最后，再次祝各位朋友周末愉快，欢迎关注笔者的微信公众号：“二丁目微学堂”，谢谢！
