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回购条款双刃剑：众生药业4亿赎回子公司B、C轮投资机构股份！

同写意 · 公众号 · · 2024-12-24 18:49

正文

交易情况

根据《股东协议》约定，众生睿创未能在 2024 年 12 月 31 日之前实现合格上市，已触发赎回事件之一。

1、公司拟使用自有资金人民币38,049.5205万元赎回湖州景鑫、向康倚锋、广州宜创达、深圳倚锋、武汉倚锋、万联广生、广州生物岛合计所持有的众生睿创 9.86%股权。2、由于武汉倚锋认购众生睿创的C轮注册资本94.1124万元尚未支付增资价款，公司在赎回武汉倚锋该部分股权后，负有2,500万元的现金出资义务。本次赎回完成后，公司对众生睿创的持股比例由61.11%变为 70.97%，众生睿创仍为公司控股子公司。

交易对价

• 交易的定价政策及定价依据

本次交易对价的确定以公司、众生睿创与各股东共同签署的《股东协议》赎回权相关条款约定为基础，经各方友好协商，交易对方湖州景鑫、向康倚锋作为B轮投资者，股权转让价格以转让方的原始出资金额加上年化 8%的资金利息作为本次交易对价；交易对方广州宜创达、深圳倚锋、武汉倚锋、万联广生、广州生物岛作为C轮投资者，股权转让价格以转让方的原始出资金额作为本次交易对价，本次交易对价明确、公平。本次交易遵循公平、公正、公开的原则，符合有关法律、法规的规定，不存在损害公司及公司股东利益的情形。

交易前后股权变化

众生睿创情况

广东众生睿创生物科技有限公司（以下简称“众生睿创”）是一家专注于呼吸系统和代谢性疾病领域创新药物研发与商业化的中外合资企业，成立于2018年10月，总部坐落于中国广州市黄埔区，是A股知名上市公司“广东众生药业股份有限公司” 的控股子公司。

众生睿创基于对呼吸系统和代谢性疾病病理生理的理解与洞见，聚焦于研发流感、新冠、禽流感、特发性肺纤维化、非酒精性脂肪肝性肝炎、2型糖尿病和体重管理等重大疾患和公共卫生问题的全新疗法。

众生睿创建立了多个处于不同研发阶段的全球首创或同类最佳药物研发管线，全球首个口服拟肽类单药3CL蛋白酶抑制剂，用于治疗轻中度新冠病毒感染患者的来瑞特韦片已经获得药品注册证书，实现产业化。与辉瑞的Paxlovid相比，来瑞特韦片可以单药使用，无需联用利托那韦，能够最大限度避免药物间的相互作用，为新冠高危人群提供更安全有效的保护，具有明显的临床优势。

全球首个流感病毒RNA聚合酶PB2抑制剂昂拉地韦片已经向NMPA递交NDA申请获得受理；国内首个获批临床治疗NASH的创新药ZSP1601正在IIb期临床；具有全球自主知识产权、用于治疗代谢综合症的长效GLP-1/GIP单分子双重激动剂RAY1225注射液已进入II期临床阶段。

管线情况

融资情况

财务情况

• 管线进展

2024年11月20号发公告：

回购条款双刃剑解析

1、众生药业信守承诺，履行回购条款，是值得点赞的，公司也有这个实力和底气，毕竟账上现金多，另外子公司的管线推进也比较顺利，这时候回购从利益角度是合算的。大部分草根创业者其实是没有这个回购能力的，这也是前几年不少机构扎堆投上市公司分拆的创新业务子公司的原因，有的有明确的回购条款，有的没有明确的回购条款，但是一般考虑到上市公司及实控人的声誉，也有个隐性担保，有头有脸的上市公司及实控人不会让投资机构损失出场，但是这个在法律上没保障。

有的创业公司创始人喜欢在估值上对标上市公司分拆的子公司，其实是没有看到这个兜底的情况。投上市公司估值哪怕高点，机构也愿意，因为有兜底，不会损失惨重，投草根或者教授创业者，可能血本无归，风险收益比完全不在一个量级，所以这种估值对标完全无意义。

2、可以看到C轮机构投了两年回本没利息，B轮机构投了四年，按照年化8%计算利息，B轮机构是合算的，毕竟现在低利率时代，能拿回本金和8%的利息算不错了，C轮机构是投了个寂寞，当然在当下大部分项目进展不顺，退出困难的情况下，也算是个好的结果了。

3、C轮机构回本退出是个明智选择，因为众生睿创独立IPO只能选择港股，上科创板或者创业板的路还很长，而且C轮估值不便宜，就算上市或者并购退出，赚钱空间跟后续上市的时间比起来也不算什么了，这时候回本是不错的选择。B轮机构有拿钱退出的，也有选择继续持股的，比如华泰资金、交银创投，这个主要是一方面B轮估值相对合理，有浮盈，另一个方面公司管线进展不错，值得继续等待。

回购条款双刃剑：众生药业4亿赎回子公司B、C轮投资机构股份！

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