投资建议
PPP专项债解决融资痛点，看好五月迎来新行情：
1）5月4日，国家发改委制定并印发《PPP项目专项债券发行指引》，明确指出鼓励PPP项目公司、社会资本方和上市公司及其子公司发行专项债券开展项目建设运营，现阶段重点支持交通运输、水利、环保、文化等传统基础设施和公共服务领域的项目；PPP专项债发行主体多元、资金用途灵活、审核效率高以及融资成本低，叠加ABS强力解决融资痛点，提高PPP资产流动性，解决资产期限错配，优化资产结构，全面优化资金退出渠道和项目盈利模式，政策红利不断释放助推PPP迎来新行情；2）参考国金宏观组观点，3月份基建投资的名义增速从前两个月的21.3%明显下降至16.8%，一个重要的原因是受到资金来源的制约，特别是国开行的资金供给出现下降，从国家统计局的数据看，基建投资主要包括预算内资金、国内贷款、自筹资金和其他资金，可以明显的发现，自筹资金规模占基建投资资金来源的比例不断从2009年的48%上升至目前63%左右的水平，而同期国内贷款的占比从30%收缩至15%的水平，因此我们判断今年PPP的投资支持将成为维持基建的主要力量，刺激PPP融资将是PPP未来落地关键因素，预计PPP融资新政策将不断出台细化；3）从PPP项目库来看，截至3月底，财政部PPP项目入库金额达到14.6万亿，较16年底增长8.15%，已签约落地项目金额为2.9万亿元，未落地项目11.7万亿空间仍大；其中项目落地率为34.5%，比上月末增加1.4个pct，比去年末增加2.9个pct，比去年同期增加12.8个pct，落地率明显加速，也从中观进一步验证了PPP助力基建宏观逻辑；3）重点推荐PPP+园林：铁汉生态/东方园林/美尚生态/棕榈股份/乾景园林/文科园林/云投生态；②推荐PPP+设计：中设集团/苏交科；③推荐PPP+轨交：腾达建设/隧道股份；④推荐PPP平台公司：龙元建设。
国改或迎轮动行情：
1）近期国改动作频繁：①发改委表示：央企混改试点工作正加速推进，目前混合所有制改革第一批试点的9家企业方案已基本批复；第二批10家试点企业名单已经确定，其中9家企业正式上报了试点方案拟近期批复，预计年内取得阶段性进展；第三批试点正在进行遴选工作；②国务院办公厅发布《关于进一步完善国有企业法人治理结构的指导意见》，明确指出在2017年底前国有企业公司制改革基本完成；2）在一带一路/PPP/钢结构板块都经历了大幅上涨之后，进入2017年以来建筑行业中只有国改板块滞涨，在近期催化剂不断的情况下看好市场偏好轮动到地方国改板块；3）重点推荐国改进程走在前列，具有示范效应的上海国改，推荐华建集团/隧道股份/上海建工，同时/关注四川/山东云南等地国改情况，推荐推荐山东路桥/四川路桥/云投生态。
一带一路峰会进入倒计时，看好新一轮上涨：
1）“一带一路”国际合作高峰论坛5月14、15日将在北京举行，28国元首、政府首脑确认出席，100多位包括部级官员、国际组织和企业代表在内的外方嘉宾确认参会；习近平同菲律宾总统杜特尔特通电话欢迎其来华出席峰会；国家安全部与20多个国家安全部门峰会安全合作对话会在北京举行；世界进入中国一带一路时间；2）一带一路Q1亮眼数据宏观角度证实基本面：2017年一季度，中国与沿线国家双边货物贸易总额超过1.66万亿（+26.2%），对沿线国家出口9376亿元（+15.8％），占同期中国出口总额的28.2％；对沿线43个国家有新增非金融类直接投资，合计29.5亿美元，占同期总额的14.4％；与沿线国家新签服务外包合同额261.2亿元（+33.9%），执行额164.1亿元（+18%）；3）2017年Q1相关企业订单高速增长，微观再度兑现基本面：中材国际（+29%）/葛洲坝（+43%）/中国铁建（+46%）/中国化学(+92%)/中国交建（+40%）/中国建筑（+24%），业绩增长有保障；4）一带一路板块回调期结束，当前为绝佳做多窗口：一带一路概念指数4月中下旬大幅下跌300点（-12%），多只个股下跌20%-40%，最近一周一带一路指数回升100点，回调结束新一轮上涨通道开启；中工国际/中钢国际/北方国际/中材国际/葛洲坝/中国铁建/中国化学/中国交建/中国建筑/中国电建/中国中冶/中国中铁2017年PE估值为18/19/23/23/13/11/14/16/8/17/16/14，估值偏低有安全边际继续推荐。
风险提示
PPP项目进度不及预期风险、一带一路/国改进展不及预期风险、政策变化风险等。
行情回顾
本周建筑装饰板块跑赢大盘
，涨跌幅为+0.03%，位于申万一级各板块中第4位。上证综指涨跌幅-1.56%，沪深300涨跌幅-1.86%，创业板指涨跌幅-1.34%。
分子板块来看
，基础建设/专业工程分别上涨+0.86%/+0.85%，房屋假设/装修装饰/园林工程板块明显下跌，跌幅分别为-1.27%/-2.10%/-2.27%。
个股方面
，在国金建筑覆盖公司中，中化岩土、华建集团、精工钢构、北新路桥、新疆城建名列涨幅榜前五，重庆建工、四川路桥、岭南园林、金螳螂、中国化学列涨幅榜后五。
