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【会议总结】
参会者普遍认为当前市场震荡格局为主，风格轮动较快，赚钱效应偏弱。但一致认为新国九条对市场的融投的供需平衡生态将是一个长期正面影响，借鉴历史，A股或将迎来一波牛市格
局。5、6月份为业绩真空期，基于业绩窗口期将结束，未来2周或为布局时机。短期市场聚焦在周期板块相关的如黄金有色、化工、煤炭等周期品，科技类中关注高端装备相关的如电力设备、机械制造等方向；低空飞行和Al短期较弱但是持续受关注。消费中持续关注旅游酒店、食品等方面。主题方面：持续关注核污水未来几个月陆续布满中国沿海的关切，跟踪淡水鱼和公共及家庭用的核辐射检测仪。另外，巴黎奥运会相关体育板块受关注。
【精要部分】
本周市场呈现比较明显的震荡下行趋势，三大指数回调一天，反弹一天，节奏感强，但是回调幅度较低，整体处于一个弱势探底的局面。盘面表现上，贵金属、煤炭、电力等顺周期板块涨幅居前。受节前假期消费数据超预期影响，本周餐饮酒店、旅游景点也表现突出。下跌方面，
地产服务、建筑装修、国防军工等方向领跌。风格方面，存在一定分化，本周市场个股跌幅超过指数，创业板、中证2000领跌。题材热点维持无序快速轮动的状态，市场将其行情比作电风扇，整体上赚钱效应比较差，资金避险情绪偏高，黄金不断刷新纪录。
短线市场回调，主要原因是受地缘政治局势、美国CPI数据扰动的影响；国内方面，万科事件拖累地产链，中信事件拖累金融权重，导致指数也受到明显拖累。周五盘后消息，国务院印发
第三个“国九条”,这是继2004年、2014年后，管理层再次出台资本市场指导性文件，市场普遍反应强烈，盼“牛”情绪高涨。证监会也发话，将研究制定促进资本市场长远发展的改革措施。在利好消息刺激下，市场预期下周一会有一定程度高开。综合看，与会嘉宾一部分偏乐观，但是大部分仍是看震荡，主要原因还是外围因素不确定性高，地缘风险，国内房地产等行业问题还没解决，市场人气还没恢复，叠加业绩披露窗口期，资金偏谨慎。大家虽然中线看好，但短线多数看震荡。会上重点提及有色、旅游酒店、电力、化工等多个方向。
【买方机构看好的方向】
1、有色：美国通胀数据打压降息预期，地缘政治影响，金价不断推向新高，国新办《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,利好金属需求。厦门钨业钨钼、稀土和能源新材料三大核心业务，国内最大的仲钨酸铵、氧化钨、钨粉、碳化钨粉生产商和出口商。紫金矿业
金铜矿储量及产量均为全国第一，锌产量国内前三。洛阳钼业全球最大的白钨生产商之一，全球前七大钼生产商和领先的铜生产商；新集能源煤电一体化稳定，基本面边际向好加速板块估值提升；晋控煤业煤炭里面它的估值非常有优势，在运作一个资产并购计划，高股息。
2、旅游酒店：假期期间，消费数据超预期。五一假期旅游市场提前引爆，机票酒店预订飙升。景点方面，众多企业预计扭亏为盈，峨眉山A四川旅游龙头，2023年净利润创历史新高。九华旅游预计2023年度实现净利润1.75亿元左右，较上年同期增长1377%;其他标的黄山旅游、桂林旅游、宋城演艺。酒店方向，君亭酒店拟受让大集尚美49%股权 扩展重庆核心城区酒店布局，其他如首旅酒店、锦江酒店。
3.电力：2024年煤价仍有望处于较低水平、发电量增加，火电盈利能力仍将进一步改善，标的浙能电力、中国电力；粤电力A广州拟推行用水价格新方案，供水企业盈利有望边际改善；长江电力高股息。
4.化工：化工品涨价，2024年需求有望改善，行业估值或迎向上拐点。金石资源氟化工渗漏萤石龙头；巨化股份氟化工为公司的核心主业，全球高温预警刺激之下，空调之类的这种降温产品销量不错。博汇股份做重芳烃原材料，强力新材光刻胶专用化学品领域核心企业。
5.电力设备：能源紧缺，全球电力装机量快速增长，海外出口路径逻辑，标的中国西电、思源电气、华明装备、金盘科技、平高电气、许继电气。
6.机械制造：工信部等七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》,设备更新刺激内需释放，关注工程机械，标的：中信重工、徐工机械、柳工。
7、食品：多家食品行业的上市公司营收向好，劲仔食品预计一季度净利最高翻倍；良品铺子高端零食引领者，全方位覆盖多元化需求。
8、其它方向：核污染，日本核废水要来了，标的华盛昌、大湖股份；新能源北汽蓝谷4月24日应该和华为有一款新车还要落地；小家电新宝股份人民币贬值，业绩改善，加速海外渗透；公用事业业绩稳定蓝天燃气，洪城环境；高速港口，招商港口，粤高速A分红率高；低空经济是未来大的方向国策，万丰奥威；奥运年燕京啤酒、舒华体育；CPO,中际旭创，天孚通信业绩是实实在在摆在那里的。
【全部纪要部分】
复盘：上周有色金属、化工，以及机械板块走势较强。
一、私募基金经理
当前新国九条出炉，建议努力学习。学习做好相关的投资标的负面清单。未来国家支持的方向，就是要么给投资者分红，要么就是加大科技投入。高质量发展就体现在分红和科技方面。不满足条件的企业，该退就退。这个思路，长期看，是对当前我国资本市场投资主体以中小投资者为主，同时又处于发展中的资本市场客观事实。这将对我们的资本市场生态，是一个平衡作用。长期看是绝对的利好。短期看，一些不符合要求的公司，可能面临未来1年的整改时间，短期可能会被投资者抛弃。应该抛弃。
未来选股方向，要么极度分散做ETF,要么就选各行业的龙头，杂毛公司建议坚决放弃。看好的方向，短期看持续看好体育方向。另外，Al方向的龙头公司(优刻得，研发投入最近3年有8个多亿，超过3个亿，符合新规)持续看好。科创板超跌，机会也慢慢来临。前期有机构
朋友也聊到5、6月份是业绩真空期。短期4月份震荡可以理解。后面可能是布局时机。另外，北向资金实时流向数据不公布，就是不想让少部分资金影响A股，这个长期看A股将走独立行情。这个有一定战略意义。
二、券商自营投资经理
对上周的一个观察，上周整体市场是调整的，就是说整体其实这个轮动过快。也是，而且整个的量能萎缩，赚钱效应不是非常好的，感觉热点都轮不到了，但是能持续的其实只有黄金、有色，还有工程机械比较强一点，其他的什么地方经济什么东西，包括Al跌的是比较多的，就是其他的小的主线都是就是轮动和调整比较快的，整体应该感觉偏科技的应该受伤比较重。偏成长整个市场体现为一种偏红利，红利指数涨得是比较好的。我们看一下 上周其实红利指
数涨了，涨的是最好的，就是高分红它整个周是涨了1.2左右，其他的主要指数都在跌的最差的是微盘股，小票跌的是5.5,然后是中证200跌了3.7,小沪深300已经跌了2.6,整个的市场风偏非常低，大家都在做高股息红利，红利指数走得是非常强的，包括电力相关的一些板块。
整体我们看了一下，周五新国9条看出来之后心里就有数了，为什么?红利股会走这么强。但是在盘中的时候，我们也就是找了一些原因，为什么是风评那么低?其实上周我们了解下来，整个的事主要是受外围一个环境的影响。地缘政治你看中东局势的影响可能是大家都在做这个黄金就是包括铜商业资源，基本上是走一个最终的拉伸的这样一个过程，纯粹的是这个偏好驱动，黄金一直在追逐，这个是一个地缘政策的影响。
另外一个其实我们国内上周的CPI数据，包括出口数据都不好，同时从从实体的感觉上面也不
行，包括万科也出了很多负面，是吧?整个地产也都是下行，包括都出现了一个产品兑付的这样一个风险。所以说整个的拉低了整个市场的风险偏好，这是一个原因，所以说导致整个市场资金都向稳定收益的这种红利资产来进行配置，包括4月份4月份这个时候一些资金都已经退出来了，仓位已经很低了，也就四五成仓位都在观望，等待着4月份的季报的冲击结束，所以说整体一个是像红配置，另外一个就是整个的数量。
而对于市场的一个存量资金都是在做一些博弈的操作，这就导致整个市场的轮动非常快。而且我们对市场的观察就是说受事件冲击的影响很大，包括在量化资金量化基金对市场的影响也非常大，就导致了市场的波动非常大，一天涨一天跌。从周一的角度，我们明显就看到了有雪球相关产品的痕迹，基本上一般资金在做一个高抛低吸的操作，因为雪球虽然敲住了，但是相关的资金他没有到期赎回，肯定还是再根据他的策略在做一些高抛低吸，所以说在市场下跌的时候会大量地抛出一些指数股，影响到市场的一个下跌。
同时在周三的时候这个市场大幅下跌，也有量化的基金的一个影响，当时是传闻百亿私募招巨额赎回。所以说这种小票杀跌的就是这个非常快。另外一个就是跟这个业内交流，基本上现在很多资金用的是存量，他就是炒专门的炒热点主题，通过极速通道采用量化的策略来快速地买入某个主题，然后拉高，然后获利了，快速的抛出，也导致市场很难，如果一追高的话肯定就被套牢，所以说这种资金这种量化的操盘手法对市场的伤害非常大的，也导致整个市场的波动非常大。
所以说这就是上周盘面的一个观察，我们对于整个市场还是偏乐观的。因为如果是不出利好的情况下，我们判断基本上也就是下周在基本上调整调个低点，基本上就是最差到4月4月底调整好，可能就是一个比较好的配置机会。
然后周五的时候出现了新国9条的政策出来了，我们就都在研读，感觉倒是一个非常重大的利好，有可能是等会儿带来未来的几年的出现一个牛市，更坚定的这种配置的信心，基本上对下周来说，如果是看情况肯定是就超出原来的预期，就是这个政策的一个利好刺激，基本上是逢低肯定就是一个吸纳的机会。
对于新国9条我们觉得有这么几点就特别重大的利好，一个是在IPO的把关上，严守的入门的关口，在供给更加平衡，同时是在限制了一些违规的减持的行为。
这样市场会有一些增量资金进来，这样的话就导致整个市场的供需平衡就解决了多年以来的问
题。第二点它是说要严格地控制上市公司的质量，然后加大了退市的力度，也是非常重大的利好导致一些小票一些壳概念，它的投资机会减少的话，这样的话大量的资金就会带来一些像一些蓝筹进行配置，这样的话整个的价值理念他正常了就常态化了。
同时鼓励分红，然后它这个政策是对于多年不分红或者是分红低的少于30%的纳入ST,这个操作还是比较超预期的，所以说从上周来看这个分红的红利指数表现非常好。我也是觉得如果是在这种正常大势下，中国的这种股市肯定会源源不断地会有资金来进行配置，然后指数会走出一个牛市。
然后从上周的表现来看，我们也看险资这种机构资金的配置也是非常多的。一个很明显的观察，就是上周险资在减持地产，包括这种保利万科，然后再配置高股息高分红的资产，包括电力高速矿产资源这种，有色类的资讯，资产，就仅保险资金只这一块基本上一年会增加2,000亿左右的这种一个增量资金。同时我们还关注到限制高频交易，包括是不在实时地公布北向资金的日内的这样一个进出情况，其实都是非常有效的一个政策。
因为北向资金它的操作极大地加大了市场的扰动，很多量化策略可能也把它北向的进出纳入一个因子，同时你观察进出来进行一些资金的快速操作，会加大市场的扰动，尤其是一些高频，如果高频策略往往追涨杀跌往往是高抛低吸，这样的话其实很多散户往往是被收割，这样的话长期以来是对投资者的杀伤是非常大的，导致没有人进来坐坐投资了就被割了韭菜，把它限制住，那可能降低这种投机类的高频操作，反而培养的市场机构的这种长期的这种价值投资的理念，包括让投资人更有收获感，能在证券市场赚到钱，我觉得这些政策来言而言，都是一个基础性的政策，能够消除多年来证券市场存在的一个问题。
