【公司•露天煤业】吴杰：低估值褐煤龙头，电解铝资产有望注入

1 、低估值： 17H1 煤炭业务盈利 10 亿，全年有望达 20 亿，目前市值 202 亿， PE 仅为 10 倍； 2 、低 PE 收购电解铝资产： 78 万吨电解铝资产有望注入， 17 年有望贡献净利 6 亿，收购价格 28 亿，对应 PE 仅为 4.5 倍，增发后总股本或达 20 亿股，若年内完成则公司总盈利可达 26 亿； 3 、弹性品种，长期看好：若给予铝 20-30 倍 PE ，煤炭 10 倍 PE ，则市值可达 320-380 亿。

风险提示：资产注入不达预期。