前一阵，王思聪带着爱犬王可可坐飞机是否需要买票的问题火了一把朋友圈。有些人甚至感叹，王可可真是狗生赢家！
再来一张网络疯传的消费投资和市场投资图，狗竟然比男人的排名还靠前！
真让人感叹，活得不如一条狗。
那么，狗背后代表的宠物市场，它们陪伴我们一生，是否真的潜藏着投资机会呢？
当下的萌宠时代
根据中国农业大学动物医学院研究，当人均GDP达到3000-8000美元时候，将会带动该国宠物市场进入高速发展时期。我国人均GDP在2015年突破8000美元，宠物行业具备爆发的经济基础。
来源：有宠网：2010-2020 年中国宠物市场规模变化趋势
2016年中国宠物行业的市场总体消费规模达到了1220亿元，从2010年至2016年复合增长率为49.1%，是国家统计局统计的各行业增长之首。预计到2020年宠物市场规模将超2000亿元，中国宠物行业在2017—2020年期间将保持年均15%的高增速发展，成为全球第三大宠物市场。
来源：2016中国宠物行业产业及消费者行为调查报告
有很多人认为随着中国人口老龄化，宠物作为人的精神寄托，老年人养宠物的比例很高。但是2016年的调查结果却大相径庭。养宠物的人群特征是年轻女性+高学历。宠物市场的增长，背后与有消费能力的知性女青年崛起密不可分。与其说宠物的钱好赚，不如说背后的女性宠物主人钱好赚，这也印证了“女人和小孩的钱最好赚”。
来源：2016中国宠物行业产业及消费者行为调查报告
养一只宠物月均消费将近500元，喵星人比汪星人的每月消费更高。而2016年全国居民人均可支配收入23821元，宠主们很在给宠物消费上一点也不吝啬，愿意给宠物花钱。
来源：有宠网
从宠物的消费来看，食品消费（主食35.16%+零食10.04%）占到主导消费，其次是健康消费（医疗22.02%+保健品12.08%）。作为食品和健康的刚需，相比美容娱乐、服饰等属于选择性消费有着更广阔的前景。因此，我们将从食物消费和健康消费分别来窥探宠物业。
宠物食品
宠物食品包含了主食和零食。
宠物主粮 （按照产品形态可以分为干粮和湿粮，主要为宠物提供最基础的营养保证）：玛氏成立中外合资企业爱芬食品生产的宝路、伟嘉，皇家和雀巢旗下的冠能、康乐多等国外品牌的市场占比超过50%以上。
宠物零食 （包括肉干、咬胶、肉条、洁齿骨。宠物零食的核心作用是用来调节宠物饮食以及加强宠物与主人情感、互动的产品.）：国内厂商多以 OEM、ODM代工为主，比如佩蒂股份、中宠股份、路斯股份；而国内的几个知名领先品牌比瑞吉、好主人、中宠食品等没有一家市场占有率能超过10%。
宠物主食里国内企业没有知名企业，而宠物零食中佩蒂股份(SZ:300673)，于2017年7月从新三板转板上市，从事营养保健型、功能型宠物休闲食品研发、生产和销售，主要产品有畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉质零食、可食用鸟食及小动物玩具、烘焙饼干等。2016年度，营业收入5.51亿，净利润8047万元，净利润同比增长13.64%。公司超过95%的产品为ODM模式（Original Design Manufacturer，原始设计制造商）,销往海外。
即将上市的中宠股份，要从事犬用及猫用宠物食品的研发、生产和销售，具体产品涵盖零食和主粮两大类。2016年度，营业收入7.91亿，净利润8572万元，净利润同比增长62.8%。公司同样以ODM为主，超过85%的产品销往境外。
总结一下，目前在A股市场或者即将上市的宠物食品制造公司，都以外销为主，ODM/OEM模式当道，而自主品牌尚在成长孵化阶段，处于产业链低端位置，上游易受原材料价格波动影响，下游客户主要为品牌经销商、品牌商或知名连锁零售商，客户集中度高，终端渠道掌控力弱，议价能力低。
从本质来看，宠物食品仍属于快消品，消费者具有较强的品牌意识，不论是佩蒂股份还是中宠股份，国内品牌开拓仍有漫漫长路，未来只有产品研发能力强、更新迭代快和管理机制高效灵活的企业也有前景，目前处于产业低端的公司行业竞争大，总体利润率较低，有待深耕细作。
宠物健康
看病贵，看病难，这是我们百姓看病常常遇到的难题，那宠物生病了又怎么样呢？
来源：乐宠康宠物医院官网部分价目表
宠物生病了同样不便宜！由于门槛高，宠物医院的收入也相对较高。一线城市医院数目相对较多，但单次消费金额略低于二线城市，根据各宠物医院资料整理，整体来看，宠物看一次病，平均花费在500元以上。从部分宠物医院的价格表可以看出宠物医疗收费水平，诊断和检查基本要花费100元以上，设计手术则还要花费500元以上，此外输液、住院护理等项目收费价格也不菲。
宠物医院具有以下3个特点，决定了这个行业的特殊性：
进入壁垒高：根据国家行业监管要求，必须要有当地动物卫生监督机构颁发的许可证，同时还要通过环评。另外，对从业人员也有明确的要求，应有3名以上注册的执业兽医和3名以上注册的兽医助理执业人员，室内使用面积应在120平方米以上。目前为止，尚无国外巨头进入国内的宠物医院市场。
技术含量大：宠物医院一般需要完善的硬件医疗设备作为技术支撑来完成宠物疾病的诊断、治疗、护理，正规的宠物医院须设有候诊室、诊断室、治疗室、药房化验室、手术室、住院部等基础硬件设施。另外，专业的医疗团队是宠物医院的软件支撑，以保证宠物医疗的专业水平，避免宠物医疗事故的发生。
连锁化趋势：宠物医院通过统一标识、规范经营的连锁经营管理，能够有效地打造品牌效应，并且在资本、技术、设备、人才培养上实现资源共享，通过统一的规模采购有利于降低成本，最终获得巨大的规范化和品牌化效益，提高企业的竞争力和影响力。
目前，我国大概有1万家宠物医院，连锁宠物医院一般以医疗为核心，辅以宠物美容、宠物商品销售等，扩大医院的服务范围吸引客户。
根据兴业证券研究调查，目前社区医院年流水100万左右，每个病例消费200元左右；中型医院年流水150-200万，每个病例消费400元左右；转诊医院（旗舰店）年流水500万以上，每个病例消费700元左右.
发展势头良好的宠物医院营收增速可达30%-50%，行业平均净利润率约15%-20%。成本构成方面，工资30%，主营成本25%，房租占10%，设备折旧等占15%，高技能医生是最主要的开支。
在行业内规模企业中，值得研究的有瑞鹏股份和瑞派股份。
瑞鹏股份
瑞鹏股份（新三板.838885）目前是中国规模最大的宠物连锁医院，在深度布局北、上、广、深地区的基础上，已进驻长沙、南宁、苏州、无锡等二线城市。截至2016年底，公司共有宠物医生及助理597人以及宠物美容师及助理328人，人才储备充足。
瑞鹏股份财务情况（单位：百万元）以及2016年收入构成
2016年实现营业收入1.90亿元，同比增长 33.95%，实现净利润2453.28万元，同比增长20.98%。毛利率32.85%，净利率12.9%。宠物医疗是收入的主要来源，占比64%，其次是宠物美容和宠物食品。
目前，瑞鹏股份控制的门店数量已达到150家左右，公司原本计划2016年开设31家门店，目前已经超额完成，预计2017年和2018年分别新开60家和85家门店。
作为宠物医疗领域的龙头，以一线城市为根基，向主要二线发达城市和有发展潜力的三线城市辐射，进一步进行市场渗透，配合“中心医院＋专科医院＋社区医院”的区域布局模式，打造全国宠物医疗服务网络。
瑞派宠物
瑞派宠物拥有上市公司瑞普生物(SZ:300119）投资背景，瑞普生物公司曾在2016年7月增资瑞派宠物3000万元，今年5月又再度增资4500万元，持股比例达到15.54%。此次投资，瑞派宠物估值15.5亿元，对应16年 447万元利润，1.38亿净资产，PE为344倍，PB为11倍。
瑞派宠物目前已拥有特色学科25个，全国年接诊量达36万例，规模效应初显。截至2017年5月，已拥有超过140家宠物医院门店，预计通过扩张，2017年底通过自建及并购方式，旗下宠物医院门店数可能达到200家以上。而在2016年6月末瑞派宠物拥有门店数只有71家，可见最近一年公司扩张之快，大有赶超瑞鹏股份之势，不过整体盈利能力还略差于瑞鹏股份。
上市公司瑞普生物(SZ:300119）的控股股东是李守军，而瑞派宠物的法定代表人也是李守军。作为同一控制人旗下的公司，当瑞派宠物依托上市公司注资，借助资本力量快速地在宠物医院跑马圈地后，日后能否全部注入上市公司或值得期待。
来源：瑞普生物公告 瑞派宠物近两年财务情况（单位：百万元）
2015年以来瑞派宠物进入快速扩张期，营收及净利润均实现翻倍增长。2016年公司营收1.4亿元，净利润450万元。公司在门店数量、领军人才、影响力等方面已经挤入行业一线梯队，有较强的市场竞争力和资本吸引力，快速扩张能力有望成为行业内新龙头。
萌主当道，它们能带给我们无尽的欢乐，它们陪我们吃喝玩乐，但是它们一生只有短暂的数十载，对于我们人类来说只是人生的过客，但却是它们的全部，我们更应该珍惜每一个萌主。
食品和健康，作为宠物的两大刚需，未来有着高速的成长。但是宠物食品目前被外企占领大部分市场，国内企业自主品牌化之路任重而道远。对于宠物健康产业，整条产业链中最具有高价值、可复制性、可连锁性的产业，随着资本的继续加码，连锁化的宠物医院将会是未来的蓝海。
另：大量粉丝还没有养成阅读后点赞的习惯，希望大家在阅读原创文章后顺便点赞，以示鼓励！坚持是一种信仰，专注是一种态度！
文章转载：在文末留言或者添加微信号【mzy2117】开通白名单，请在文首注明来源和作者，否则保留投诉权力。
财经早餐（微信号：Femorning）：每天早晨，最新鲜、最全面的财经资讯尽在财经早餐！
亲，吃完早餐还不过瘾的，可点击下方的“阅读原文”，下载APP感受更丰富的阅读体验！欢迎使用财经早餐小程序，专为财经资讯搜索而生！
