投资指数基金的最大优势就是省心，不怕踩雷，由于权重的限制，即使指数基金投资几只垃圾股对整体影响也不会太大。
最近有投资者在质疑红利基金的第一大持仓股居然是只ST股，因为教育组合和养老组合都配置有红利基金，因此周末抽时间进行了粗浅的分析。
红利基金2019年一季度十大重仓股如下，来自天天基金：
其中的第一大持仓股ST银亿在被ST以前叫银亿股份，在2018年第四季度持仓占比仅0.79%，2019年居然被增持为第一大持仓股占比超过3%。
我们看看
标普A股中国红利指数（以下简称标普红利）的选股标准：
样本空间
：从沪深两市全部A股股票（非ST、*ST 股）选取成分股，并满足5个条件：
（1）分红：当年现金税后分红大于0。
（2）市值：指数调整参考日的自由流通市值不低于10亿人民币；
（3）流动性：过去6个月的平均日交易额不低于1千万人民币；
（4）利润率：公司过去12个月的净利润必须为正。
（5）盈利增长：考察期的过去十二个月的每股盈利，即EPS（TTM）必须大于三年前的数据。
选样方法
： 对样本空间中的股票按年度股息率排序，筛选股息率排名前100的股票，构成成份股。
对每只成份股中的行业权重和个股权重进行调整，每只股票的权重不得超过3%，单个行业的权重不超过33%。
指数调整
：
每年调整2次样本股，样本股调整实施时间是每年6月和12月。
银亿股份本是一只传统行业的股份公司，2018年以前业绩一直稳定，也算一只中盘的白马股，近年进军汽车行业，背负大量债务。以往分红率都很低，唯独2017年分红率居然达到了8.8%（以2018.06.11收盘价计算），公司2017年盈利才15亿元，竟然用28.2亿元进行分红，而2018又通过增发募集约40亿元。一个极度缺资金的公司却在大量分红，显然是不合常理的。因此
按年度股息率排序决定权重是有缺陷的
，遇到造假的公司就容易掉入陷阱。
银亿股份满足标普红利的所有选股标准，但其分红率并不是最高的，为何权重变得最高不知是何原因？
由于年报的滞后性，调仓在12月份进行，
银亿股份2018年亏损5.73亿的情况下，标普红利仍大幅调高了其比例，这就是
投资中小公司的最大风险，业绩变脸快
。
2018年12月银亿股份就发生 “3亿债券违约”的事件，有22亿的资金被实际控制人及其关联方非法占用了，而且一直都没归还。2019年5月6日，银亿股份被实行其他风险警示，股票简称由“银亿股份”变更为“ST银亿”。
发生债务风险后，按理说投资者都会回避这类公司，但由于红利基金被动跟踪标普红利指数，仍在去年12月份进行了大幅加仓。
中国银行股份有限公司-华宝标普中国A股红利机会指数证券投资基金(LOF)是唯一进入十大股东的基金公司。
2017~2019第一季度的重仓股分别如下表，随着不断的调仓像双汇、格力、工商银行等
传统大白马都被调出了前十大重仓股
，因为分红率高而调入了大量的周期股。
假设红利基金投资的ST银亿全部亏损（占比3%），减少投资组合（红利基金在组合中不超过20%的情况下）净值只有0.6%，即使踩雷也对组合影响不大。
但标普红利的选股标准如何需要重新审视，毕竟第一和第二大持仓股都出现了业绩暴雷。
指数基金短期涨跌和市场风格有关，短期业绩并不是我们选择标的唯一指标，但指数基金如果经常踩雷就说明指数的编制原则有较大缺陷。
