主要观点总结
安踏、特步之后，福建晋江的百亿巨头361度也取得了显著成绩。其首次突破百亿营收，连续4年实现双位数增长。股价和丁老板的财富也随之增长。361度以性价比路线为主，产品深受消费者喜爱。尽管存在一些库存和应收账款管理的问题，但整体发展趋势仍然被看好。本文主要概述了361度的成绩和发展策略。
关键观点总结
关键观点1: 营收首次突破百亿，连续增长
361度在安踏、特步等同行之前交出了令人亮眼的业绩答卷，营收首次突破百亿，连续4年实现双位数增长。
关键观点2: 股价大涨，丁老板财富增长
随着业绩的增长，361度的股价也涨了不少。三位“丁老板”的身家都超过了15亿港元。
关键观点3: 以性价比路线为主，产品广受欢迎
361度的产品性价比高，深受消费者喜爱。其四大产品板块都做出了贡献。多数产品低于200元，广泛销售于山东、河南、河北等人口大省及下沉市场。
关键观点4: 历史悠久，但近年逐渐构建“专业”认知
虽然历史悠久，但361度近年来通过连续赞助亚运会、大手笔研发、出海等多个举措，逐渐构建“专业”的认知。
关键观点5: 存在库存和应收账款管理问题
虽然361度取得了显著的成绩，但也存在库存和应收账款管理的问题。其存货规模相对较高，应收账款周转天数和占比都明显更高，存在一定的风险。
正文
安踏、特步之后，福建晋江又多了个百亿巨头。几天前，361度抢先发布了2024年的成绩单，营收首次突破了100亿元，连续4年实现双位数增长，相当于再造了一个自己。在此背景下，361度的股价来到了近年的新高，三位“丁老板”的身家也都超过了15亿港元。
来源 |
财经天下WEEKLY（ID：cjtxweekly）
这些年，在县域消费、下沉市场的托举下，不少品牌迈上了新台阶，从福建晋江走出来的国产运动品牌361度就是其中一个。
几天前，361度在安踏、特步等同行之前交出了2024年的业绩答卷，成绩很是亮眼。数据显示，2024年361度营收同比增长19.6%至100.7亿元；归母净利润同比增长19.5%至11.5亿元。这是361度自2003年成立以来营收首次突破百亿元。
从0元到50亿元，361度用了8年的时间，随后在50亿元的关口来来回回徘徊了9个年头，直到2021年开始起飞。连续4年实现双位数增长后，361度的营收终于在2024年突破了100亿元的大关。
在此之前，361度的同行安踏、李宁、特步，已于2015年、2018年和2021年实现百亿元营收的跨越。如今，作为行业老四，361度紧随其后尝到阶段性胜利的甜果。
“2024年，361度实现营收首次破百亿元，强势跻身行业第一梯队。”公司方面告诉《财经天下》。
近些年，国产运动鞋服赛道集体景气。但在舆论场和行业内，361度引发的关注一直不如同行。
安踏旗下的“中产三件套”、李宁登上时装周、穿着特步跑鞋的大神刷新最好成绩，都引发过或多或少的关注。但在社交媒体平台上搜索“361度”，来自普通消费者的评论寥寥无几。
在行业内，不少从业者谈起安踏，会侃侃而谈其DTC转型、高端化，说起李宁、特步，也能聊几句公司的战略、爆款产品。但谈及361度，多位从业者向《财经天下》坦言，“说实话，这几年没有太多关注”。
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361度官网
论历史，361度是当之无愧的国产运动鞋服“老大哥”，资历比安踏、李宁、特步都要老，1983年，创始人丁建通以家庭作坊的形式，开始生产销售鞋履。4年后，安踏的丁世忠才背着600双鞋北上闯荡，特步创始人丁水波才在河边搭起棚子，创办三兴制鞋厂（特步的前身）。
361度从起个大早，到重新追赶“后辈”同行，主要因为转身慢。在经历2008年到2012年那波行业库存危机后，361度直到2019年6月，才从品牌、产品等维度启动重塑战略，而后重新开启增长。
2019年，361度营收同比增长8.6%至56.3亿元，归母净利润同比增长42.4%至4.3亿元，重塑战略初见成效。紧接着，2020年至2024年，其营收分别为51.27亿元、59.33亿元、69.6亿元、84.2亿元和100.7亿元。相当于，361度用4年时间，又再造了一个自己。
从营收构成来看，2024年，361度营收突破百亿元大关，四大产品板块——成人鞋类、成人服装、儿童鞋类、儿童服装都做出了不同程度的贡献。报告期内，上述四大板块的营收同比增速分别为22.1%、15.1%、17.5%和22.6%。相较于2023年，分别为361度多贡献了7.77亿元、4.06亿元、1.63亿元和2.23亿元的营收。
再进一步拆解，上述四大板块之所以实现增长，主要是卖得多。
比如成人鞋类产品，2024年比2023年多卖出583万双，平均批发售价仅从123.6元/双微涨至125.3元/双。类似的，2024年，361度的成人服装、儿童鞋类、儿童服装产品，相较于2023年，分别多卖出427.8万件、209.2万双和181.1万件，平均批发售价涨幅分别为1.2%、-5.1%和6.5%。
对此，361度在财报中表示，“得益于市场的强劲需求，各主要产品类别均取得可喜增长率”。
随着业绩大涨，361度的股价也跟着涨了不少。截至3月14日收盘，其股价报收4.72港元/股，上涨5.12%，总市值为97.59亿港元，处于近年来的高位。三位“丁老板”——丁伍号、丁辉煌和丁辉荣凭借各自17.03%、16.29%、15.67%的持股比例，身家分别来到16.62亿港元、15.89亿港元和15.29亿港元。
现年59岁的丁伍号，是361度创始人丁建通的女婿，也是如今361度的台面人物，主要负责集团的整体策略、规划及业务发展。与其搭班的，是丁建通的两个儿子——丁辉煌和丁辉荣，前者负责整体策略、营运规划及鞋类生产，后者主抓财务和基建管理。
2024年361度的产品之所以卖得多，主要因为性价比高。
过去几年在消费领域，涌现出无数“靠性价比突围”的例子。消费者研究与零售监测公司尼尔森IQ的数据显示，2019年到2023年，国内主流及经济型消费品快速扩容，占比提升至56.8%。
一位运动鞋服行业从业者告诉《财经天下》，在同类型企业中，361度主打性价比路线，主要生意市场来自山东、河南、河北等人口大省，同时在下沉市场做得也不错，“这是其业绩向好的主要原因”。
华泰证券曾统计过安踏、李宁、特步、361度四家在天猫官方旗舰店的价格带布局。结果显示，截至2024年8月23日，361度是“200元以下”价格带的王者，其200元以下产品占比高达52.2%。此外，“200~400元”“400~600元”“600~800元”“800元以上”这四个价格带，361度的产品占比分别为42.4%、3.7%、1.3%和0.4%。
换句话说，361度绝大多数产品，售价低于400元，甚至200元。作为对比，安踏、李宁产品的主要价格带均为“200~400元”，占比为60.0%和51.9%，且两家“800元以上”产品的占比分别为2.5%和7.7%。
当然，这只是官方售价。在线下渠道，尤其是赶上换季清仓打折，361度的产品能更便宜。
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