序：很荣幸上月受雪球&蛋卷基金之邀，给球友做了个关于超额收益的交流。内容涉及实盘近十年跑赢指数(超额收益)的核心逻辑，现整理完与大家分享。
入市这20年并非一帆风顺！初入股海前十年以“集中持股+追涨杀跌”为主、典型散户式炒股。终于熬到2007年大牛市、一算不过三倍收益、连上证指数都没跑赢。
作者：
Lagom投资
1、入市这20年并非一帆风顺！初入股海前十年以“集中持股+追涨杀跌”为主、典型散户式炒股。终于熬到2007年大牛市、一算不过三倍收益、连上证指数都没跑赢。2007年也成为近十年新策略的起点。
2、第二个10年、投资思路已趋理性，风格偏向【准指数化、定投式建仓、逆向投资、超额收益策略】。期间上证指数虽在箱体内宽幅波动、6124点已成大顶(截至3月底，上证同期还累计下跌了23%)，Lagom投资实盘全仓净增了近八倍。
3、投资大师们都说指数难以逾越~ 国内普通投资者，是否也很难跑赢市场指数呢？答案是否定的！
究其原因， 当前A股交易主体仍以个人投资者为主。较机构投资者，普通小散在决策时，相对更感性，喜欢基于市场传闻、信念、及当天情绪进行交易。外加群体性嗜赌及政策市，多年来始终要么涨过头、要么跌过头。以下和大家分享下，在这个弱有效市场实现超额收益的一些方法。主题分三部分：投资逻辑、策略分享、实盘中可能遇到的问题。
4、先阐述下核心逻辑：为何追求长期跑赢指数？
绝对收益、还是相对收益？估计很多朋友，并不会纠结这个问题。投资嘛，不都图个净利润么。你熊市跑赢了市场(相对收益)、只是比指数亏的少、意义何在？凡事都有两面性，对此我有不同的见解。
5、股票指数是一揽子可持续创造生产力价值的资产组合。因货币购买力的持续缩水、股票市场对于追求远期收益的投资者而言，是积累财富的很好方式。长期投资者应淡定面对市场波动、多关注相对收益。
认识些入市二十几年的老股民，300点入市、现在都3000多点了，居然还是没有挣到钱，难道不值得大家反思么？若当年市场估值合理时、简单的买入并长持指基(或早年的封基)至今，也该七八倍起了。
长期投资应有此信念：在您的有生之年、至少将经历三次以上大牛市。抓住其中1、2次，足够让你的财富上一台阶。牛市只会迟到，从没有缺席过！在此前提下，再去努力实现超额收益~ 想想有多美！
6、如果还不是很踏实，用指数再回测一遍。假设你在2001年6月，上证指数2245点高位入市(当时对应市盈率高达60倍)，若叠加一个年均跑赢指数5~8%的超额策略，现账户资产已站上万点大关了。
7、分享下2007年至今，实现超额收益的实盘。“超额收益率”并不会简单的线性增长，期间会有反复。只要确认投资逻辑、中长期可大概率跑赢指数，即正道！
8、续上图~ 周期拉长、按季/年度统计后跑赢率大幅提升至八成。若按每两年统计，将100%跑赢指数！过程中勿急躁，合理使用策略、慢慢让时间去换空间！
9、实现超额收益后的实盘净值走势。简单说，专注两件事“指数化帐户+寻找超额收益“。
10、盈亏同源，没有无缘无故的超额利润！撸走的这块蛋糕、最终总得有人买单。不论你是否参与这些超额收益策略，作为个人投资者、有必要大致了解一下，至少可以避免超额亏损（现70%+散户的处境）！
11、自建一个指数增强型基金组合，是新手实现超额收益的最简便方式。对股票投资一知半解的投资者、比起那些完全不知如何构建资产组合投资者、往往业绩更差。如果自认能力圈尚未达到更高的程度，不妨把定投指数或指数增强型基金，当作早期积累财富的必经之路。这也特别适合拼事业阶段、无过多精力和时间的年轻人。“认清自己的能力圈”是一种大智慧。
注：甄选指数增强型基金，可比较三年以上业绩对比基准。长期且逐年大概率跑赢的、可优先考虑配置。
12、说完入门品种，聊聊进阶篇。 这也是我用过数年的方法、可衍生出N多个性化超额收益策略，推荐给爱思考的投资者。
13、如基民所知，基金每天(或每周)会公布最新单位净值。但若该基金可同时在场外、和二级市场(场内券商端)交易的话，除每晚的净值、在交易时段还会有个实时交易价。净值和市价，并不一定100%吻合，牛市溢价、熊市折价。
14、以上三种投资者情绪、是造成大幅折/溢价的主要原因。尽量克制这些人性的弱点，是小散实现成功投资的基本素质。
15、简单的例子：当你只花了0.85元、买入净值1.00元的基金时，等于上涨时、白送你17.6%的杠杆（1/0.85-100%）；而下跌时、又给你增厚了15%的安全垫。快涨/缓跌，是跑赢市场的长赢之道。
16、给大家回顾下，A股市场这些年、比较典型的折溢价案例，市场狂热时，这些品种只是投资者眼中飞涨的筹码！没几个人关心究竟多花了多少溢价。
