大成每日资讯 | 汽车市场一“芯”难求，进口替代“芯”潮涌动

基动部队 · 公众号 · · 2021-02-09 09:50

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★ 国事聚焦 ★

【中证报头版：汽车市场一“芯”难求，进口替代“芯”潮涌动】 “疫情扰乱了全球供应链，而电动汽车需求放量犹如‘催化剂’，加剧了汽车芯片紧缺状况。”多位来自产业一线的人士称，除了疫情的冲击，产能与需求不匹配也是造成芯片缺货的重要原因。有的企业为了争取生产线资源，主动要求供货方上调产品价格。危机之下，孕育新机。据了解，“缺货风波”使得汽车客户对国产供应链需求意愿增强，国产汽车芯片产业加快发展迎来契机，相关芯片企业积极开展产品认证，加快步伐导入客户，进口替代正在提速。

【房贷市场整体“稳”字不改，刚需有望得到更大保障】 中国金融时讯，连续数日，关于多地楼市调控趋严的新闻热度不减，其中，最让计划购房者关心的是——房贷会不会“卡脖子”。记者采访的专家一致回应，“刚需莫慌，不必抢跑入市”。从目前逐步落地的政策来看，刚需购房需求得到更大保障。严查资金违规流入楼市，防范相关风险也是本轮严调控的重点之一。“对于违规套用‘消费贷’等产品的购房者，一旦房地产市场走势出现逆转，容易产生违约风险。”专家提醒。

【就地过年新姿势：宅酒店住民宿，短途旅游走俏】 证券时报讯，据调查，就地过年使得短途旅游、周边游迎来了一波“行情”，酒店和民宿产品“走俏”；但与此同时，由于春节返乡大军锐减，及长线旅游受限，部分热门航线、高铁线路“遇冷”，票价出现腰斩。此外，紧紧围绕“就地过年”的主题，各大旅游平台纷纷推出相关优惠活动，甚至不惜砸重金抢夺流量，而旅行社也进一步将业务转移至本地及周边旅游产品，力补业务亏损。业内人士表示，“就地过年”催生出火热的短途出游需求，或将成为旅游业未来进一步开发的新的增长点。

【收益风险比优势突出，银行板块强势依旧】 继上周攀升之后，2月8日申万银行指数再度上涨0.45%。从近期机构调研动向和研究报告来看，银行股低估值下产生的收益风险比仍是银行股的核心优势，市场普遍预计银行板块业绩有望改善。分析人士认为，这意味着银行板块超额收益行情大概率延续。

【工信部：2021年黄金行业将开展深井开采、无氰提金等技术攻关】 据工信部消息，中国黄金协会最新统计数据显示，2020年，我国黄金行业总体运行平稳，产业结构不断优化，市场成交额同比增长。2021年，黄金行业将按照十九届五中全会精神和中央经济工作会议要求，持续深化供给侧结构性改革，加强行业自律，优化产业布局，加快兼并重组，实施绿色化、智能化改造，开展深井开采、无氰提金等技术攻关，深化国际合作，促进黄金行业高质量发展。

【家电价格春节不降反升】 中新网讯，春节前后这一往年家电打折促销的黄金期，今年却悄悄响起了“涨声”。记者走访家电市场发现，电视、冰箱、空调等常见家电均已经或即将调价，家电经销商们收到的涨价公告更是一波又一波。家电这股涨价潮背后的关键原因是原材料价格上涨，受疫情等因素影响，原材料紧缺将会持续，也就意味着家电的涨价不会在短时间内停止。

【商务部：在线餐饮销售额比去年春节同期增长40%】 一财讯，商务部大数据监测，“2021全国网上年货节”自1月20日启动以来，在线餐饮销售额比去年春节同期增长40%，重点监测在线餐饮平台年夜饭系列商品销售额比去年春节同期增长96%，其中半成品、特色年菜、年夜饭分别增长380%、110%和70%以上。

【乘联会：2021年车市预计呈现前高后低走势】 乘联会2月8日表示，2021年车市虽然出现开门红的高增长，但2021年车市预计呈现前高后低的走势，消费增长压力仍是不容忽视的。2021年新能源车走势有一定抵冲压力的增量。2021年新能源车开局销量走势较强，销量份额已经达到当月总量的7%，而去年是在四季度才达到7%的份额，因此今年一至三季度的新能源车也带来一定的销量增长。去年四季度的新品拉动新能源车高增长，基数抬高下的新能源车增速可能放缓。

世界风云

美国银行：铂金基本面在中期表现强劲；2021年上行趋势可能受限。

波兰央行委员Lon：今年不太可能会继续降息。

日本首相菅义伟：“去国内旅游”的活动对经济带来了5万亿日元左右的影响，确实对受疫情影响的地区产生了支持作用。

以色列央行：若有需要，央行可以增加外汇购买的规模。

大行研报

华泰证券：农林牧渔行业——养殖盈利高增，布局高成长宠食板块

生猪养殖盈利丰厚，动保板块迎来复苏

2020年生猪全年均价达到历史最高值，同时养殖企业已基本克服非瘟环境并逐步恢复产能，生产经营的结果逐步体现，全年盈利丰厚。动物疫苗企业受益于猪苗业务的拉动，净利也出现了大幅增长。宠物食品企业大力拓展国内市场，海内外并举，成长性属性凸显。

生猪养殖：猪价历年最高，盈利大幅攀升

受非瘟疫情影响，全国生猪产能受损严重，据农业部数据，19年9月份全国能繁母猪同比下降34%到1913万头，创下历年最低，相应地造成20年生猪供需失衡较为严重，生猪年均价达到34元（畜牧业信息网）。同时，生猪养殖企业加快产能恢复，加快出栏节奏，头部企业大体上实现了量价齐升。

成本方面，受限于固定资产折旧、仔猪价格高、种群更替等因素，企业养殖成本有所上升，但总体上行业仍然实现净利润高增。

动物疫苗：销量增幅显著，龙头份额提升

20年全国生猪存栏&产能恢复强劲，据农业部和国家统计局，20年年末全国生猪存栏数量4.07亿头，同比增长31%，能繁母猪存栏4161万头，同比增长35%。受益于生猪产能恢复，20年猪用疫苗销量迅速回暖，以口蹄疫疫苗为例，20年行业批签发数量同比+18.55%（中国兽药信息网）。同时，龙头动保企业凭借产品优势、服务质量积极抢占大客户，提升国内市场份额，20年实现净利润大幅增长。

宠物食品：高增速赛道孕育高成长标的

中国宠物食品行业增速高，据Euromonitor统计，2019年中国宠物食品市场销售额为51.51亿美元，2016-2019年CAGR为30.86%，大幅高于世界平均水平的3.77%。宠食企业大力拓展国内市场，渠道+营销两手布局，创新+扩产双线并重，预计国内业务收入增速达40-50%。国内相关上市公司OEM模式成熟：在2020年全球新冠疫情背景下，宠物食品在海外的刚需属性凸显，相关公司海外业务收入增速预计达20%以上。

投资建议：关注后周期板块及高成长的宠食板块我们认为，进入2021年，生猪养殖企业出栏量的重要性已边际下降，成本控制将成为行业竞争的关键，综合能力强的企业（出栏成长性较高、成本控制较为优异、育种能力突出、负债及现金流情况较好）有望走出独立行情。

随着生猪产能的进一步恢复，我们认为动物疫苗板块仍将迎来盈利较好的一年，龙头市占率上升的逻辑不变。宠物食品市场仍然处于高速增长期，相关标的成长性高，国内市场有望逐渐步入收获期，建议关注。

风险提示：上市公司生猪出栏量不及预期，全国生猪产能恢复进程不及预期，禽养殖产能扩产不及预期，养殖行业发生大规模疫病风险，非洲猪瘟疫情不稳定，新冠疫情风险，动物疫苗行业竞争加剧，宠物食品安全风险，宠物食品行业竞争加剧。

广发证券：轻工制造行业——就地过年对行业影响几何，继续推荐家居板块

本周观点：就地过年对轻工行业影响。年初至今疫情防控形势有所升级，全国多省市发出就地过年倡议。我们分析对轻工行业影响：（1）生产端：就地过年降低复工成本，生产端产生正面影响。根据广发宏观1月26日报告《就地过年影响下的经济图景》，通常春节对于生产活动的影响在25-35天，保守估计今年增加的实际有效工作天数最少5个工作日，另外就地过年大幅降低企业节后工人流失率，产能爬坡得到有效保障。具体来看，零售型家居公司受益于当前订单景气，产能有保障，预计产量较往年有明显增长；工程型家居公司因客户春节期间普遍停止施工，因此工厂备货积极性有限。造纸行业连续生产，就地过年对生产端影响有限。但是湖北是我国工业用纸、生活用纸大省，今年生产正常，预计在湖北有产能布局的造纸公司Q1有较强的收入同比弹性。

（2）需求端：家居方面，就地过年利好一二线城市家居需求，利空低线城市家居需求，综合影响有限，家居行业订单高增速可维持。造纸与包装方面，需求与消费息息相关，整体影响有限。文娱及个护方面，生活用纸偏利好，防疫背景下，生活纸、消毒湿巾等使用场景增多。

投资建议：①继续维持家居企业推荐，Q4已出业绩预告或业绩快报的头部企业纷纷超预期，Q1低基数、高景气，预计实现高增。②看好新型烟草市场成长性。

新型烟草：（1）全球雾化烟市场处于稳健成长期，15-19年CAGR为25%，20年受疫情影响销量下滑，21年预计恢复。美国目前是最成熟的电子烟市场，占全球雾化电子烟份额48%，19年增速41%。（2）国内雾化烟行业20H1一度遇冷，H2疫情好转后行业迅速恢复。品牌集中度加速提升，悦刻加速跑马圈地，龙头地位延续。（3）HNB海外市场增速保持高位，有望持续放量；国内中烟积极布局HNB研发和产品升级，预计HNB产业链仍存投资机会，短期内估值提升。

包装：（1）下游需求：2020年12月份社会零售总额同比增长4.6%，其中白酒产量122.3万千升，同比增长39.14%，软饮料产量1289.60万千升，同比增长93.95%，而啤酒、冰箱同比增速下降。（2）上游原材料：今年以来原材料价格涨跌不一，其中铜版纸、双胶纸价格持续上涨，而浮法玻璃和塑料包装价格经过前期较快增长后，价格持续下降。

风险提示：宏观经济低迷，原材料价格大幅上涨，新型烟草政策风险。

参差多态