本报告导读
监管建立保险行业统一的监管评级办法，明确分类监管导向，预计经营合规稳健的头部险企更为受益，维持“增持”。
事件：1月17日，金融监管总局引发《保险公司监管评级办法》（下称《办法》），将于3月1日起施行。预计《办法》的目的在于建立行业统一的监管评级办法。24年保险新“国十条”明确提出将强化分级分类监管，健全保险机构监管评级制度，强化评级结果运用。24年3月与10月金融监管总局分别下发人身险公司、财险公司监管评级办法，而本次金融监管总局引发《保险公司监管评级办法》预计将建立保险行业统一的监管评级体系，并将基于评级结果实行分类监管，引导行业防范化解风险。
《办法》明确保险行业监管评级体系标准，并实施差异化监管举措。核心三点内容：1）明确监管评级要素及权重：其中公司治理、偿付能力权重不低于15%，负债质量、资产质量（含资产负债匹配）、信息科技、风险管理权重不低于10%，经营状况、消费者权益保护权重不低于5%。此外将根据不同类型保险公司的业务和风险特征，设置差异化评级要素，权重不高于15%。2）明确监管评级结果分档。保险公司监管评级结果分为1—5和S级。其中，2级细分为A、B、C三个档次，3级和4级细分为A、B两个档次。评级结果1—5级数值越大，风险越大，监管强度越强。正处于重组、被接管、实施市场退出等情况的保险公司，经监管机构认定后直接列为S级。对于存在重大风险因素的保险公司，如公司治理存在严重缺陷；偿付能力不足；存在严重数据造假、掩盖风险的行为；存在重大违规关联交易；存在较大流动性风险；任意单项评级要素得分在45分以下的，监管评级结果应为4级及以下。3）强化分类监管导向：评级结果为1级和2级的，可降低现场检查频率，并在机构和人员准入、产品开发、业务试点等方面给予支持；评级结果为3级的，区别情形采取提高非现场监管分析频率、要求公司提交风险管理改进计划等措施；评级结果为4级的，可采取限制向股东分红、限制增设分支机构、限制业务范围等措施；评级结果为5级的，应制定实施风险处置方案，视情况依法安排重组、实行接管或实施市场退出；评级结果为S级的，将依法加快推进重组、市场退出等工作。
分类监管“扶优限劣”，利好经营稳健的头部险企。《办法》构建完善保险行业监管评级制度，引导保险公司强化风险管控。同时，《办法》明确体现“高风险高强度监管、低风险低强度监管”的分类监管导向，有利于合理配置监管资源，预计经营合规稳健的头部险企将在产品创新、渠道发展等方面更为受益，进一步彰显竞争优势。
投资建议：《办法》明确分类监管要求，预计头部险企更具优势。
风险提示：长端利率下行；权益市场波动；监管政策不确定性。本公众订阅号(微信号: 欣琦看金融 )为国泰君安证券研究所非银金融研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘欣琦具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880515050001。本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。
