解决倒闭银行：不确定性、多次竞标和拍卖设计
FDIC通过评分拍卖来解决资不抵债的银行问题。虽然投标者知道评分规则的结构，但他们不确定FDIC如何权衡不同的投标组成部分。评分规则的不确定性促使投标者为同一家倒闭银行提交多个投标。为了评估这种不确定性和多次投标对FDIC成本的影响，我们开发了一种方法，用于在拍卖方的评分权重对投标者未知的情况下分析多维投标。我们估计了大金融危机期间倒闭银行资产的私人估值，并在没有评分不确定性的情况下计算反事实情景。我们的研究结果表明，FDIC解决成本可大幅减少29.8%（82亿美元）至44.6%（123亿美元）。这些节省可以减少政策驱动的银行业扭曲，因为FDIC解决成本要么通过对银行的特别征费来覆盖，要么通过向美国财政部贷款来解决。我们的分析还为组合拍卖中的最优投标组合选择提供了新的见解。
Jason Allen, Robert Clark, Brent Hickman, Eric Richert, Resolving Failed Banks: Uncertainty, Multiple Bidding and Auction Design, The Review of Economic Studies, Volume 91, Issue 3, May 2024, Pages 1201–1242, https://doi.org/10.1093/restud/rdad062
致命的债务危机：新兴市场中的COVID-19
新兴市场因2019冠状病毒病（COVID-19）而遭受了巨大的人员和经济损失，其紧张的财政空间限制了对公民的支持力度。我们通过将流行病学动态整合到主权违约模型中，研究了流行病对经济和健康结果的影响。主权违约的选择会收紧财政空间，导致流行病的缓解措施有限和消费下降。我们的模型定量分析很好地解释了拉丁美洲的死亡率、社交距离、消费、主权债务和利差的动态。我们发现，由于违约风险，疫情带来的福利成本比完美金融市场版本的模型高出约三分之一。我们研究了债务减免计划，发现它们具有强有力的实施理由。这些计划带来了巨大的社会收益，改善了国家的健康和经济状况，而不对国际贷款机构或金融机构产生任何成本。
Cristina Arellano, Yan Bai, Gabriel Mihalache, Deadly Debt Crises: COVID-19 in Emerging Markets, The Review of Economic Studies, Volume 91, Issue 3, May 2024, Pages 1243–1290, https://doi.org/10.1093/restud/rdad058
社会安全网是长期投资吗？来自食品券计划的大规模证据
我们利用针对1750万美国人的新颖大规模数据，研究政策驱动的经济资源增加如何影响儿童的长期结果。通过将2000年人口普查和2001-2013年美国社区调查数据与社会安全管理局的NUMIDENT数据相结合，我们利用了1961年至1975年间食品券计划在县级的推广情况。我们发现，五岁之前获得更多经济资源的儿童在成年后有更好的结果。对接受治疗者的效果显示，人力资本提高了6%的标准差，经济自给自足性提高了3%的标准差，居住地社区质量提高了8%的标准差，预期寿命增加了1.2年，被监禁的可能性降低了0.5个百分点。这些估计表明，食品券向家庭转移资源是对幼儿的高度成本效益投资，公共资金的边际价值约为62。
Martha J Bailey, Hilary Hoynes, Maya Rossin-Slater, Reed Walker, Is the Social Safety Net a Long-Term Investment? Large-Scale Evidence From the Food Stamps Program, The Review of Economic Studies, Volume 91, Issue 3, May 2024, Pages 1291–1330, https://doi.org/10.1093/restud/rdad063
正式信贷市场对社交网络结构的影响
我们表明，正规金融机构的进入可以对非正规借贷和更广泛的社会网络产生深远而持久的影响。我们首先研究了印度卡纳塔克邦75个村庄中小额信贷的引入，其中43个村庄接触了小额信贷。通过差异中差异法，我们发现接触小额信贷的村庄中的网络缩小更多。此外，不太可能从小额信贷借款的家庭之间的联系消失的可能性至少与可能借款的家庭之间的联系一样高。我们在海得拉巴的随机对照试验（RCT）中复制了这些令人惊讶的发现，在那里一家小额信贷机构随机选择了104个社区中的52个首先进入。四年后，当所有社区都得到了处理，早期进入社区的家庭有更长时间的信贷访问和更大的贷款。我们再次发现，这些社区的家庭之间的社会关系减少，即使是那些事先不太可能借款的家庭之间也是如此。因为结果表明存在全球溢出效应，这在通常的网络形成模型中是非典型的，我们开发了一个新的动态网络形成模型，该模型强调偶然相遇，其中社交努力产生了全球网络级外部性。最后，我们分析了非正式借贷和消费对收入波动的敏感性。不太可能接受小额信贷的家庭在非正式借贷和风险分担方面遭受了最大的损失，这突显了外部性的全球性。
Abhijit Banerjee, Emily Breza, Arun G Chandrasekhar, Esther Duflo, Matthew O Jackson, Cynthia Kinnan, Changes in Social Network Structure in Response to Exposure to Formal Credit Markets, The Review of Economic Studies, Volume 91, Issue 3, May 2024, Pages 1331–1372, https://doi.org/10.1093/restud/rdad065
达尔文式规模报酬
市场规模的增加（例如由于全球化）如何影响福利？我们使用一个具有垄断竞争、异质性加成和固定成本的模型研究这个问题。我们描述了福利的变化，并将配置效率的变化分解为三种不同的效应：（1）由于竞争加剧，具有异质性价格弹性的企业之间的重新配置，（2）由于边际利润企业退出而引起的重新配置，以及（3）由于企业加成变化引起的重新配置。虽然第二和第三种效应对福利的影响是模糊的，但我们称之为“达尔文效应”的第一种效应总是增加福利，不论需求曲线的形状如何。我们用比利时制造企业的数据对需求曲线进行了非参数校准，并量化了我们的结果。我们发现，微观层面的温和规模报酬递增可以在宏观层面催化巨大的规模报酬递增。70%到90%的规模报酬递增来自于更大市场如何分配资源的改善。这些收益的绝大部分归因于达尔文效应，它提高了总体加成，并将销售和就业集中在高加成企业。这对政策有重要启示：即使在进入企业数量超过最优水平时，利用达尔文效应的进入补贴仍然可以提高福利。
David Rezza Baqaee, Emmanuel Farhi, Kunal Sangani, The Darwinian Returns to Scale, The Review of Economic Studies, Volume 91, Issue 3, May 2024, Pages 1373–1405, https://doi.org/10.1093/restud/rdad061
动态意见聚合：长期稳定性与分歧
本文提出了一种网络中非贝叶斯社会学习的模型，考虑了意见聚合中的启发式和偏差。更新规则由非线性意见聚合器表示，我们从中提取了两个极端网络，分别捕捉强链接和弱链接。我们提供了这些网络的图论条件，以描述意见的收敛、共识形成以及信息聚合的效率或偏差。在这些更新规则下，代理人可能会忽略一些邻居的意见，从而减少有效连接的数量，并在有限人口中导致长期分歧。对于大人口中的群体智慧，我们强调了社会连接度和意见聚合器非线性之间的权衡。我们的框架结合了非贝叶斯社会学习文献中的几种模型和现象，从而为该领域提供了统一的方法。
Simone Cerreia-Vioglio, Roberto Corrao, Giacomo Lanzani, Dynamic Opinion Aggregation: Long-Run Stability and Disagreement, The Review of Economic Studies, Volume 91, Issue 3, May 2024, Pages 1406–1447, https://doi.org/10.1093/restud/rdad072
风险共担中的信任：一把双刃剑
我们分析了在偏离价值由另一风险共担安排内生决定的情况下，效率风险共担安排。联盟形成是为了对抗个人收入风险。原始联盟和任何在偏离后形成（加入）的联盟的自我执行合同依赖于我们称之为“信任”的未来合作信念。我们对原始和偏离联盟的合同条件进行对称处理，显示出更高的信任会收紧激励约束，因为它促进了偏离联盟的形成。因此，尽管信任促进了初始联盟的形成，但成功形成的联盟中风险共担的程度会随着信任程度的增加而下降，且有效分配可能会出现资源消耗或效用消耗：信任确实是一把双刃剑。
Harold L Cole, Dirk Krueger, George J Mailath, Yena Park, Trust in Risk Sharing: A Double-Edged Sword, The Review of Economic Studies, Volume 91, Issue 3, May 2024, Pages 1448–1497, https://doi.org/10.1093/restud/rdad071
自私的公司
我们研究了企业责任的认知如何影响政策偏好和企业沟通的有效性，当个体的记忆回忆不完美时。通过一项新的大规模美国公民对企业救助支持的调查，我们首先确定公众要求企业在社会中表现得更好，这种情绪我们称之为“大企业不满”。通过在调查部分顺序和动画视频曝光方面的随机变化，我们显示，促使受访者思考企业责任会降低对救助的支持。这一发现表明，大企业不满情绪影响了政策偏好。此外，我们发现传递正面企业责任形象的信息可能会“适得其反”，因为这样做会引起公众对其持负面看法的方面的关注。相反，将企业救助重新框架为经济权衡问题可以增加对该政策的支持。我们开发了一个基于记忆的决策和沟通模型来解释这些发现。
Emanuele Colonnelli, Niels Joachim Gormsen, Tim McQuade, Selfish Corporations, The Review of Economic Studies, Volume 91, Issue 3, May 2024, Pages 1498–1536, https://doi.org/10.1093/restud/rdad057
双边贸易失衡
如果部门间的贸易流动遵循结构性引力模型，各国的双边贸易失衡是宏观贸易失衡、“三角贸易”或双边不对称贸易壁垒的结果。使用40个主要经济体和世界其他地区的数据，我们显示，大规模且普遍存在的贸易壁垒不对称是解释大部分观察到的双边失衡变异所必需的。一个动态定量贸易模型表明，消除这些不对称将显著减少双边（但不是宏观）失衡，并对福利产生显著影响。我们提供的证据表明，我们测量的不对称性部分与政策环境有关：欧洲单一市场内部的贸易似乎受到更多双边对称摩擦的影响。如果将这种对称性扩展到全球经济的所有部分，将大幅提高几个非欧盟国家的实际收入。
Alejandro Cuñat, Robert Zymek, Bilateral Trade Imbalances, The Review of Economic Studies, Volume 91, Issue 3, May 2024, Pages 1537–1583, https://doi.org/10.1093/restud/rdad052
财富对工人生产率的影响
我们提出了一种理论，分析了工人的资产持有量如何影响其工作生产率。在一个具有不可保风险的劳动力市场中，工人在寻找工作时需要在生产率和工资与失业风险之间进行权衡。资产持有量低的工人具有预防性求职动机，他们将求职目标指向低生产率的工作，因为这些工作提供低风险，但代价是低生产率和低工资。我们的主要理论贡献表明，消费平滑的存在可以使定向搜索模型与工资的负持续时间相关性相协调，这是一种经典定向搜索模型无法解释的稳健经验规律。我们对无限期经济进行了校准，发现这一机制在量化上非常重要。我们评估了一项通过税收资助的失业保险（UI）计划，并分析了其对福利的影响。总体福利在福利水平上的变化呈倒U形：在低福利水平时，UI的保险效应占主导，而在高福利水平时，激励效应占主导。此外，随着UI的增加，总产出在经济中下降，而工人的生产率却提高。
Jan Eeckhout, Alireza Sepahsalari, The Effect of Wealth on Worker Productivity, The Review of Economic Studies, Volume 91, Issue 3, May 2024, Pages 1584–1633, https://doi.org/10.1093/restud/rdad059
野牛屠杀与大平原上的命运逆转
在19世纪后期，北美野牛在不到二十年的时间里被推到了灭绝的边缘。我们证明了野牛的消失对依赖它们的美洲原住民产生了直接的负面影响，最终导致了持续的命运逆转。曾经是世界上最高的人之一，那些在屠杀后出生的依赖野牛的几代人失去了他们的身高优势。到20世纪初，与从未依赖野牛的民族相比，野牛民族的儿童死亡率高出16个百分点，报告职业的可能性低19个百分点。在20世纪下半叶及至今，野牛民族的人均收入平均低25%。这种持续的差距不能用农业生产力、自我治理或《道斯法案》的应用差异来解释。我们提供的证据表明，这一历史性冲击改变了原本依赖野牛的民族的发展动态路径。我们证明了有限的信贷获取限制了野牛民族通过重新专业化和迁移来调整的能力。
Donn L Feir, Rob Gillezeau, Maggie E C Jones, The Slaughter of the Bison and Reversal of Fortunes on the Great Plains, The Review of Economic Studies, Volume 91, Issue 3, May 2024, Pages 1634–1670, https://doi.org/10.1093/restud/rdad060
工资对企业特定劳动需求变化的响应性：来自异质出口需求冲击的证据
企业是否会因自身需求水平的变化或来自竞争对手雇主的竞争压力的变化而调整工资？我们研究了出口商在2008-2009年大衰退期间如何响应意外的产品需求冲击而调整工资。利用葡萄牙企业大衰退前出口发货的丰富数据，我们衡量了大衰退期间企业层面的出口需求冲击。我们显示，企业层面构建的冲击并不一定是特定于企业的，可以分解为影响产品市场中所有生产者的共同成分和基于大衰退前客户位置影响市场内个别企业的特质成分。我们证明，虽然这两种成分都会影响企业的产出和其工人的工资，但共同成分会从企业溢出到其劳动力市场竞争对手，而特质成分不会。我们发现，企业特质需求的10-15%会传递到员工的工资增长中，但对留任率没有影响，这意味着工资在很大程度上依赖于非竞争性准租金。此外，我们发现，当劳动力市场稀薄时，工资主要响应于内部劳动力需求的变化；但当劳动力市场流动性较高时，工资更多地响应于来自其他雇主的竞争。这些结果表明，雇主设定工资的能力取决于劳动力市场的基础竞争性。
Andrew Garin, Filipe Silvério, How Responsive Are Wages to Firm-Specific Changes in Labour Demand? Evidence from Idiosyncratic Export Demand Shocks, The Review of Economic Studies, Volume 91, Issue 3, May 2024, Pages 1671–1710, https://doi.org/10.1093/restud/rdad069
内生组织中的实验
我们研究了具有内生成员资格的组织中的政策实验。一个组织根据实验结果决定何时停止政策实验。随着信息的到来，个体更新他们的信念，并根据预期的持续收益进入或离开组织。不成功的实验使所有个体更加悲观，但也驱逐了保守的成员。我们确定了在何种条件下后者效应占主导地位，导致过度实验。事实上，即使面对不断增加的负面证据，组织也可能永远进行实验。事后的异质化收益加剧了问题，因为乐观主义者可以与保证获利者联合起来。然而，拥有所有未来收益的股东的控制可以起到纠正作用。我们的结果与固定成员制的集体实验模型形成对比，后者通常导致实验不足的结果。
Germán Gieczewski, Svetlana Kosterina, Experimentation in Endogenous Organizations, The Review of Economic Studies, Volume 91, Issue 3, May 2024, Pages 1711–1745, https://doi.org/10.1093/restud/rdad064
工业化的异质路径
工业化经历在各国之间存在显著差异。我们使用一个结构变迁的基准模型来揭示这种异质性的来源，特别是早熟去工业化现象。我们的分析得出了三个主要发现。首先，结构变迁的基准模型稳健地生成了工业部门演变的驼峰形模式。其次，各国部门生产率追赶的异质性模式可以生成与数据中发现的类似工业化经历的变异，包括早熟去工业化。第三，不同经济体农业生产率增长率的差异可以解释峰值工业就业份额的大部分变异。
Federico Huneeus, Richard Rogerson, Heterogeneous Paths of Industrialization, The Review of Economic Studies, Volume 91, Issue 3, May 2024, Pages 1746–1774, https://doi.org/10.1093/restud/rdad066
记忆与市场
在包括信用和在线市场在内的许多环境中，参与者的记录会被收集、公布，并在一段时间后删除。我们研究了在一个卖方质量遵循马尔可夫过程的动态市场中，删除过去记录的影响，买家会向信息中介反馈卖方的情况。当卖方的平均质量较低时，不限时的记录会导致市场长期崩溃。我们考虑了信息设计问题，并描述了可以维持交易并最大化社会福利的信息政策。这些政策通过隐藏市场的一些信息来促进社会上期望的实验。我们展示了这些结果可以通过适当删除过去的记录来实现。关键在于，正面和负面记录扮演着相反的角色，且其影响强度不同，必须有不同的保留时长：负面记录必须在足够晚的时候删除，而正面记录必须在足够早的时候删除。
Sergey Kovbasyuk, Giancarlo Spagnolo, Memory and Markets, The Review of Economic Studies, Volume 91, Issue 3, May 2024, Pages 1775–1806, https://doi.org/10.1093/restud/rdad067
职位空缺持续时间与起始工资：来自职位空缺–雇主–雇员关联数据的证据
本文探讨了职位空缺持续时间与新工作起始工资之间的关系，使用了关于职位空缺、发布职位的企业以及最终填补职位的工人之间的关联数据。这种大规模的行政工人、企业和职位空缺数据的独特组合，对于分离企业和职位层面的空缺持续时间决定因素与工人层面的异质性至关重要。在控制可观测变量的条件下，我们发现职位空缺持续时间与起始工资及其企业成分负相关，精确估计的弹性分别为-0.07和-0.21。虽然这种负相关关系在定性上与企业使用工资作为招聘手段的搜索理论模型一致，但这些弹性较小，表明企业的工资政策只能解释跨企业职位填补差异中的一小部分。
A
ndreas I Mueller, Damian Osterwalder, Josef Zweimüller, Andreas Kettemann, Vacancy Durations and Entry Wages: Evidence from Linked Vacancy–Employer–Employee Data, The Review of Economic Studies, Volume 91, Issue 3, May 2024, Pages 1807–1841, https://doi.org/10.1093/restud/rdad051
