新锐公司和传统企业都有机会，投资要权衡风险和收益（少数派投资）

少数派投资 · 公众号 · · 2021-01-06 17:07

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跨年股市的三天波动给参与者最大的感觉，是分化。

从成交量和涨跌幅观察，长期景气预期的行业和政策友好的产业赛道，正在快速吸纳增量资金以及果断从夕阳行业、受政策打压产业退出的存量资金。

各细分行业的优质龙头公司，正被资本市场赋予更大的市值认可、股价走势一路向北。而同时间同一细分行业其它不具备竞争优势的公司，股价走势却宛如孔雀东南飞。照此发展，美股港股市场那种成交量极端分化、少数大公司享受溢价的情形，就是A股未来的流动性格局。其背后所映射的，是资本市场对经济社会未来的行业公司格局的拥抱和抛弃。

市场是聪明的，即便同为平台型头部大市值公司、中国最领先的科技网络两巨头，股价表现在政策乌云盖顶之下也是不同晴雨。两选一的生死门与一对多的朋友圈，掠夺式竞争与赋能化渗透，粗放式管理与精细化设计，改变既得利益者与占领下一代心智，谁的局面好、赢面大，资本市场在悄然投出自己的信任票。

一个颇有意义的细节：作为消费者我们也许会赞赏某生鲜不卖隔日奶的品质保证，但如果知晓他们是以美国农场资本家在经济危机时倾倒水沟的方式处理当日库存乳制品则该作何想？很多人的第一反应恐怕是，难怪他们主营以外的业务都不挣钱。

投资估值是关于企业未来的现金流、增长速度和风险的。

未来已来，在一股难换一瓶酒的时代，一人可抵一斗金的故事也在同时上演。

以两巨头为例，他们不约而同地投资了一家由80后创办、以Z时代人群为中心的小公司，虽未盈利但活跃用户不断稳定增长，颇有亚马逊当年的架势。

当我们还在质疑究竟能有多少忠实的视频用户为它带来持续的广告收入，年轻一代已然把它当成生活中不可或缺的平台，从那里学习、娱乐、购物、交友。老一辈或许还在斤斤计较核心城市核心地段的住房价值，下一代或许仅仅把房子看作在哪里上平台的无意义差别。

未盈利的新创公司、盈利增速强劲的新锐公司、以及具有自然垄断地位的新上市公司不断被二级市场接纳并给予前瞻估值，意味着一二级市场联动已经成为资本新的玩法。

上市不再仅仅是老股东的套现而是公司的再一次融资和出发，以二级市场充沛的流动性支撑新兴行业公司无限可能的未来和超越常态的估值。在流动性泛滥的时代，这是一个呼应资本为实体经济服务的积极变化，值得所有投资者重视。

新经济的发展总是更吸引投资者的关注，但不能忽视新经济对现有市场环境所带来的冲击和负面的影响，比如近期中国，美国，欧盟都在研究和出台反对互联网企业垄断的政策并加以施行。这些新锐企业在成长过程中方便了我们生活和工作的效率的同时，也带来了隐私安全，金融安全，中小企业生存难等隐患。

我们既要看待新兴企业对经济发展的贡献和市场对它们的认可，还要仔细思考到底应该为 “成长 ”付出多少的溢价。在科技发展，疫情冲击的大环境下，投资者容易忽视传统企业的转型升级和市场集中度提升带来的长期优势。

过去未去，未来已来。优质传统企业和新锐公司都有机会，而对风险和收益的权衡，是对投资者的能力的考验。

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