季节性因素导致工业活动放缓丨高频数据看宏观

2月，工业活动放缓，受春节因素影响，制造业生产指数较上月出现较大幅度下滑，原材料和出厂价格指数同样下降较多，显示中下游需求不足，PPI或将延续此前下行趋势。1月，新增社会融资低于往年同期，人民币贷款占比进一步提高，在金融监管加强、企业融资来源更多回归银行信贷的背景下，实体融资压力上升，票据直贴利率高于去年同期。上周，银监会下调了银行拨备指标，未来人民币贷款供应有望增加，从而缓解实体融资压力。

上周，央行公开市场净投放1200亿元，资金价格稳定。银行间市场流动性相对稳定。1年期国债收益率延续下行趋势。楼市方面，随着节日假期结束，成交面积开始回升，尤其是二线城市，但总体水平仍低于去年同期。随着居民部门杠杆高企被关注和政府工作报告强调“房子不炒”，今年楼市销售仍将面临较大压力。

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