刚刚，美联储紧急降息50个基点！对全球金融市场有何影响？

秦大明 · 公众号 · · 2020-03-04 00:00

正文

MmP，就在我洗澡这会儿功夫，大洋彼岸就不消停了。

美联储“突然”宣布降低联邦基金利率50个基点，至1.00-1.25%，此前为1.50-1.75%。

消息宣布后，全球金融市场波动剧烈：

美股三大指数自地点瞬间爆拉2%，然后又迅速下跌，目前微幅上涨。

欧洲股市也出现了类似瞬间拉涨又瞬间跌回的姿势。

美国十年期国债瞬间拉升，后下跌，再爆拉，截止发文涨幅较大，达到0.56%。

原油瞬间拉涨，但秒跌，跌回宣布降息之前的水平

黄金白银持续拉涨，目前金价涨超2.5%，白银涨超3%。

总结一下，主要风险资产的走势其实并没有受到本次降息的影响，而避险资产出现了大涨。

为什么会这样呢？

长期跟踪我们文章尤其是上过我们金融课的同学应该很容易理解，有个词我们反复讲，叫

Price in，预期计入资产价格。

只有超预期的东西出现，价格才会出现异动。换句话说，对于全球风险资产而言，上周五的企稳和本周一的暴涨，事实上已经将美联储降息50个基点的事实计入了资产价格。

甚至，目前CME美联储市场观察工具显示，美联储在4月再度降息25个基点的概率仍然达到68%。

对于风险资产而言，这属于典型的“利好出尽”的情况，所以我们看到美股在降息宣布短暂波动后，甚至转跌，因为这一幅度并未超出股市的预期范围。

但又如何解释债券和黄金的大幅上涨呢？

我认为有两个解释理由：

1）债券市场对美联储降息的幅度和节奏，相较于股市更为温和。因此今晚上的降息，一定程度出现了超预期的情况。

2）超级星期二，投资者担心桑德斯优势扩大，提前进入避险资产。

往后怎么看？

在历史上，出现过美联储紧急降息后，马上继续降的时候。

比如2001年9月17日，911恐怖袭击后，美联储宣布降息50个基点，并随后在10月2号的议息会议上再度降息50个基点。

2008年1月22日，美联储为应对次贷危机降息75个基点，并随后在1月30日的议息会议再度降息50个基点。

本次3月降息也属于常规的议息会议之前的紧急降息，投资者应该关注在3月18日美联储议息会议上的进一步动作。

对此，我的基准假设是：

尽管目前新冠肺炎对美国经济可能产生较大负面影响，但跟911和次贷危机比，目前看来，还不是一个量级的冲击事件。鲍威尔选择在今天紧急降息50个基点，一方面是美国股市上周出现了历史罕见的连续暴跌，救市意味颇浓；另一方面可能也是迫于总统特朗普的政治压力。

降息之后，大家的关注点有两个：

1）美联储后续的动作，特别是在18号议息会议之后的发布会表态。

2）美国及其他海外国家的疫情发展。