车市零售强势增长

摘要

经济增长：车市零售强势增长

• 生产：电厂日耗触底回升。

（1） 电厂日耗触底回升 。11月19日，6大发电集团的平均日耗为81.1万吨，较11月12日的77.0万吨上升5.4%。11月14日，南方八省电厂日耗为198.7万吨，较11月7日的178.3万吨上升11.4%。全国范围内部分地区降温，民用电负荷提高，促使天气端对日耗拉升作用明显，终端电煤消费量缓慢复苏。

（2） 高炉开工率 继续回落。 11月15日，全国高炉开工率82.1%，较11月8日下降0.2个百分点；产能利用率88.6%，较11月8日上升0.8个百分点。11月15日，唐山钢厂高炉开工率87.1%，较11月8日下降1.0个百分点。从当前钢厂盈利情况来看，短期继续增产的动能有限，若钢价继续下跌，钢企亏损加剧，冬季减产或提前提上日程。

（3） 轮胎开工率持续回落。 11月14日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率59.0%，较11月7日下降1.2个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率79.1%，较11月7日下降0.1个百分点。

（4） 江浙地区涤纶长丝开工率 温和回落。 11月14日，江浙地区涤纶长丝开工率89.1%，较11月7日下降0.5个百分点；同期，下游织机开工率69.0%，较11月7日持平。

（5） 全国整车货运流量如期回落。 11月19日当周，全国整车货运流量指数均值较上周下降3.1%；其中，上海/江苏/浙江/北京/广东分别下降4.1%/下降2.8%/下降5.0%/下降2.3%/下降3.6%。

• 需求： 车市零售强势增长 。

（1） 30 城销售同比涨幅边际收窄。 11月1-19日，30大中城市商品房日均销售面积为32.5万平方米，较10月同期（25.6万平）环比上升27.1%，较去年11月（28.9万平）上升12.7%，较2022年11月（36.6万平）下降11.2%，较2021年11月（51.1万平）下降36.4%。 分区域来看，一线、二线和三线城市销售面积分别同比上升47.5%、上升0.8%、上升3.0%。

（2） 车市零售强势增长。 11月零售同比增长30%。 11月第二周，全国乘用车市场零售达到日均7.7万辆，同比增长31%，环比10月同期增长10%；今年以来累计零售同比增长5%。11月年末市场保持旺销，政策作用力较强，部分地区有置换补贴额度即将用完的传闻加速消费者成交。 11月批发同比增长37%。 11月第二周，全国乘用车市场批发达到日均8.6万辆，同比增长34%，环比10月同期增长4%；今年以来累计批发同比增长6%。

（3） 钢价跌势放缓。 11月19日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较11月12日分别下跌0.9%、下跌1.0%、下跌0.6%和上涨0.1%。11月以来，上述品种环比分别下跌2.5%、下跌3.3%、下跌1.1%和下跌0.7%，同比分别下跌12.9%、下跌12.0%、下跌11.3%和下跌11.4%。需求淡季到来，钢材现货价格从前期预期主导的交易逻辑重回基本面，同时，近期焦炭迎来第三轮提降，成本支撑再次走弱。 钢材去库放缓。 11月15日，五大钢材品种库存812.7吨，较11月8日下降7.3万吨。

（4） 水泥价格续涨。 11月19日，全国水泥价格指数较11月12日上涨0.6%；其中，华东和长江地区水泥价格分别上涨0.5%和上涨1.1%。11月以来，水泥均价环比上涨3.8%（前值上涨10.0%），同比上涨19.7%（前值上涨19.3%）。

（5） 玻璃 价格持续回落。 11月19日，玻璃活跃期货合约价报1247.0元/吨，较11月12日下跌4.7%。11月以来，玻璃价格环比上涨3.7%（前值上涨15.0%），同比下跌22.6%（前值下跌22.1%）。

（6） 集运运价指数再转跌。 11月15日，CCFI指数较11月8日上涨3.7%；同期SCFI指数下跌3.4%。集运市场进入四季度的传统淡季，上海出口集装箱运价指数（SCFI）终止三连涨再次转跌。向后看， 只能期待12月中旬到到春节期间的行情，同时也要观察关税政策的变化，配合春节假期工厂提前放假，才有机会出现一波拉货潮，推升运价指数。

通货膨胀：猪价反季节下滑

• CPI ： 猪价反季节下滑 。

（1） 猪价反季节下滑。 11月19日，猪肉平均批发价为23.9元/公斤，较11月12日下跌1.1%。11月传统需求旺季来临，去年同期需求已开始增量，但今年气温下降缓慢，腌腊季节暂未到来，终端市场走货欠佳。同时供应端出栏压力较大，当下仍有一部分体量大猪尚未出栏，供大于求态势或难扭转。

（2） 农产品价格指数持续下跌。 11月19日，农产品批发价格指数较11月12日下跌1.2%。分品种看，羊肉（上涨0.4%）>水果 (上涨0.3%）>鸡肉（上涨0.2%）>牛肉（下跌0.5%）>鸡蛋（下跌1.1%）>猪肉（下跌1.1%）>蔬菜（下跌2.6%）。

• PPI ： 油价微涨 。

（1） 油价微涨。 11月19日，布伦特和WTI原油现货价报74.1和69.4美元/桶，较11月12日分别上涨1.2%和上涨1.9%。市场预期“欧佩克+”可能在12月的产油政策会议上，将现有减产措施再延长3个月，支撑油价上行，但位于挪威的西欧最大油田部分恢复生产，抑制了油价涨幅。

（2） 铜 跌铝涨。 11月19日，LME3月铜价和铝价较11月12日分别下跌3.7%和上涨0.8%。11月以来，LME3月铜价环比下跌3.8%，同比上涨12.6%；LME3月铝价环比下跌0.5%，同比上涨16.9%。

（3） 国内商品指数 环比转跌。 11月19日，南华工业品指数较11月12日下跌0.04%；11月12日，CRB指数较11月5日下跌0.1%。11月以来，南华商品指数环比下跌0.3%（前值上涨5.7%），同比下跌4.8%（前值下跌3.5%）；CRB指数环比上涨0.2%（前值下跌0.01%），同比上涨0.5%（前值下跌2.0%）。

风险提示：统计口径误差。

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正文

【 经济增长： 车市零售强势增长】

1、生产 ：电厂日耗触底回升

（1）生产端：电厂日耗 触底回升

电厂日耗触底回升 。11月19日，6大发电集团的平均日耗为81.1万吨，较11月12日的77.0万吨上升5.4%。11月14日，南方八省电厂日耗为198.7万吨，较11月7日的178.3万吨上升11.4%。全国范围内部分地区降温，民用电负荷提高，促使天气端对日耗拉升作用明显，终端电煤消费量缓慢复苏。

（2）生产端：高炉开工率 继续回落

高炉开工率继续回落。 11月15日，全国高炉开工率82.1%，较11月8日下降0.2个百分点；产能利用率88.6%，较11月8日上升0.8个百分点。11月15日，唐山钢厂高炉开工率87.1%，较11月8日下降1.0个百分点。从当前钢厂盈利情况来看，短期继续增产的动能有限，若钢价继续下跌，钢企亏损加剧，冬季减产或提前提上日程，如近期新疆钢厂陆续冬休停产。

（3）生产端： 轮胎开工率持续回落

轮胎开工率持续回落。 11月14日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率59.0%，较11月7日下降1.2个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率79.1%，较11月7日下降0.1个百分点。

江浙地区涤纶长丝开工率温和回落。 11月14日，江浙地区涤纶长丝开工率89.1%，较11月7日下降0.5个百分点；同期，下游织机开工率69.0%，较11月7日持平。

（4）生产端：全国整车货运 流量如期回落

全国整车货运流量如期回落。 11月19日当周，全国整车货运流量指数均值较上周下降3.1%；其中，上海/江苏/浙江/北京/广东分别下降4.1%/下降2.8%/下降5.0%/下降2.3%/下降3.6%。

11月以来，整车货运流量指数同比上升1.1%（前值上升2.4%），环比上升8.7%（前值下降1.8%）。

2、需求： 车市零售强势增长

（1）需求端： 30城销售同比涨幅边际收窄

30 城销售同比涨幅边际收窄。 11月1-19日，30大中城市商品房日均销售面积为32.5万平方米，较10月同期（25.6万平）环比上升27.1%，较去年11月（28.9万平）上升12.7%，较2022年11月（36.6万平）下降11.2%，较2021年11月（51.1万平）下降36.4%。

分区域来看，一线、二线和三线城市销售面积分别同比上升47.5%、上升0.8%、上升3.0%。

（2）需求端：车市零售 强势增长

11 月零售同比增长30%。 11月第二周，全国乘用车市场零售达到日均7.7万辆，同比增长31%，环比10月同期增长10%；今年以来累计零售同比增长5%。11月年末市场保持旺销，政策作用力较强，部分地区有置换补贴额度即将用完的传闻加速消费者成交。

11 月批发同比增长37%。 11月第二周，全国乘用车市场批发达到日均8.6万辆，同比增长34%，环比10月同期增长4%；今年以来累计批发同比增长6%。

（3）需求端：钢 价跌势放缓