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【国海策略】预期反转，两波做多机会——2024年A股深度复盘

策略研究 · 公众号 · · 2025-01-05 22:54

正文

核心观点

1、2024年A股在两轮政策组合拳发力下走出W形态 ，全年存在2月和9月两波重要的做多机会，大盘和价值风格表现更好，估值驱动的特征较为明显。

2、2024年市场成交量明显放大，日均成交额再度回到1万亿元上方， 增量资金主要来自于维稳资金、保险和ETF，杠杆资金大幅波动，公募和外资相对谨慎。

3、节奏上，2024年A股的两波重要的做多机会都是跌出来的， 区别在于1月是急跌，转折点是汇金增持带来的流动性注入；9月之前是阴跌，转折点是9.24之后的密集政策转向。

4、风格方面，2024年体现为“金融>稳定>成长>周期>消费” ，金融整体领先，稳定风格延续了2023年的较好表现，消费风格连续四年下跌，具备困境反转的契机。

5、行业层面，2024年哑铃策略继续占优， 高股息中的银行、保险领涨，景气成长中通信、电子也有不错的表现，政策发力的可选消费如家电、汽车跑赢万得全A。

风险提示： 研究方法（历史回溯法）的局限性、全球经济波动超预期、中美贸易摩擦加剧、中国房地产等宏观经济政策超预期变化、历史数据仅供参考等。

报告正文

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