点击下方“阅读原文”，收听往期录音
重点推荐
【固收】6月金融数据点评：去杠杆继续拉低货币增速。6月M2同比继续下滑至9.4%，再创新低，金融去杠杆导致银行存款派生能力大幅下降，未来M2增速维持低位或成常态。新增人民币贷款1.54万亿，继续超出市场预期，从贷款类别来看，社会融资需求仍然旺盛。社会融资需求强劲，信贷增长仍在超预期，但房地产信贷增势回落，后续货币降速、存量结构调整的总格局不变，去杠杆初见效果，关注央行后续操作与流动性变化。
【策略&建筑】不惧调整！建筑央企再度发力！1.标杆确立！此前东航混改方案的落地具有重要意义，其亮点在于集团让出绝对控股权并且引入核心骨干的员工持股，给央企和地方国企树立了一个标杆。2.股权激励！5月上旬国资委发文，下放央企子公司股权激励审批权，审批权的下放，很有可能是股权激励全面铺开的信号。3.预期差！建筑央企此前几乎从未进入任何试点名单，预期差足够大。结合6月初天津国资披露的试点情况，以及我们近期从天津国资委和重点企业调研中了解到的最新进展，建议大家重视天津混改的预期差。4.滞涨！在利率高位波动的过程中，小股票的估值只有短期修复机会，风格难以趋势性切换，下半年大中股票依旧占优，目前上证50中建筑、券商滞涨最严重。5.建筑国企改革进入黄金窗口期。6.建筑国企在改革下基本面出现改善，利润提升空间不容小视！
【机械】金股先导智能上半年利润有望增长100%！1、国内新能源汽车行业将从政策推动转向消费驱动，国内电芯厂家面临“囚徒困境”，纷纷扩产，今年扩产量将超过70GWh，设备厂家将持续获益。2、先导智能作为国产设备第一品牌，主要客户覆盖国内外一流锂电池厂家，包括CATL、比亚迪、松下+特斯拉、中航锂电等。据我们测算，到2020年主要电池厂龙头累计扩产有望超过226GWh，将超过900亿设备投资需求。如特斯拉落地中国，带来的订单投资将增加至少200亿元(对应50GWh)。3、外资车企纷纷加入，宝马已经采购CATL的电芯，奔驰、沃尔沃等也将跟进，国产电芯的“过剩”或将得到消化。4、公司即将收购泰坦新动力、三年对赌业绩3.8亿，所覆盖的设备领域将达到全线40%以上，同时还能够相互导流开拓更多客户。5、主流锂电池厂家的不断扩产，将给先导智能的业绩带来强劲支撑，坚定长期看好，七月金股持续推荐！
【医药】迈克生物错杀大跌，我们为何坚定看好？1.中报雷暴期，创业板风声鹤唳，草木皆兵，对于业绩的误传，迅速产生踩踏和恐慌效应。2.业绩增长根据我们调研和跟踪，增长健康良好，符合我们之前的预期，甚至略超我们预期。3.迈克在产业内认可度极高，作为产业出来的我们，在体外诊断市场5年实业经验，我们认为迈克是目前A股最优秀的公司之一，无论是对产品的布局和理解，还是管理层的战略定位和执行力，都具备未来成为白马龙头的潜质。资本并未完全认可公司的优质，具有认知差异，公司更具备投资的价值。4.公司业绩增长良好，2017年盈利预测提升到4.02亿，预计17-19年EPS为0.72/0.95/1.20，对应PE为32/24/19倍。考虑到迈克内生强劲增长以及龙头地位，并且增长具有确定性和可持续性，强烈推荐。
【农业】大禹节水公司资质、资本双升级，助力业务快速扩张！公司公告以1.2亿自有资金增资水利水电工程公司，水利水电公司升级为国家一级资质；以自有资金2.5亿元增资大禹节水（酒泉）有限公司，增资后公司持股比例达到95.52%；在安徽阜阳设立安徽皖禹节水有限公司，注册资本1.05亿元。此次通过增资的方式增厚两个公司的资本金，有助于改善其财务结构，为下一步订单快速放量提供强大的资金支持，有利于两公司的业务放量。预期17-19年，公司归母净利润为1.95/3.57/5.96亿元，同比增长221.85%/83.28%/67.03%，对应EPS为0.24/0.45/0.75元，考虑公司高成长性和广阔的发展空间，给予目标价12元，看50%以上上涨空间。
买方反馈
认为下半年宏观经济不太会有大风险，今年一季度可能是一个经济高点，但是下半年经济向下的风险非常有限。资金面方面，利率上行最快的阶段已经过去了，再上行的空间有限。但是，市场上行阻力也同样存在。首先，市场内一直没有增量资金，其次，市场认同的“漂亮50”已经有很大涨幅，这些涨幅超过了部分公司的内生性增长也超过了估值修复的价值，已经到达历史估值高点。
但总体来说，对下半年的预期偏乐观。市场在监管层的不断规范和引导下和金融去杠杆的长期背景下，市场的各类乱象正逐步得以改善，概念、主题的短期投机炒作空间持续受压，各行业龙头得到中长期资金的青睐，价值投资将持续复苏，重视传统低估值蓝筹股重估的机会，并且看好盈利确定、估值合理的白马龙头，以及行业景气度高的行业，如消费电子，新能源汽车等。
研究分享
【固收】耶伦国会证词点评：缩表加息再明确，通胀隐忧仍未解。联储货币政策年内方向进一步明确：还将加息1次，并启动缩表，近期美债收益率走强PRICE IN的便是第3次加息的预期；但通胀隐忧之下，收缩之路还能走多远仍是疑问，需要密切关注后续通胀走势的演化。
【医药】康恩贝中报业绩预告符合预期，专注内生增长带动业绩提升。预计17-19年EPS为0.28、0.36和0.46，对应PE为24、19和15倍，考虑未来公司业绩快速增长，给予公司2017年30倍PE，目标价8.39元，维持“买入”评级。
【汽车】新坐标1H17净利预计近乎翻番，新产品持续贡献增长动力。新产品继续放量，二季度营收同比增速高于一季度，带动二季度净利加速增长。公司具备较强的全球竞争力，随新产品于南北大众、德国大众、比亚迪等国内外新老客户配套上量，公司进入高速增长期，不考虑本次激励产生的费用，预计2017-2018年归母净利分别增长114%和109%，达到1.19和2.48亿元，EPS为1.98和4.14元，对应当前PE 34X和16X，维持“买入”评级。
【化工】龙蟒佰利钛白粉持续涨价，上半年业绩超预期。今日发布2017年半年度业绩预告修正公告，预计归母净利润为13-14亿元，同比增长1728%-1869%。此前公司一季报披露预计上半年净利润为11-12亿元。受益于三四线城市地产和出口，钛白粉需求强劲；供给端，新增产能有限且环保限制，行业供给紧张。全年看我们认为钛白粉上涨趋势不变。公司现有60万吨钛白粉和75万吨钛精矿年产能，业绩弹性大。钛白粉每涨价1000元/吨，公司EPS增厚0.21元。预计公司17-19年净利润为26.20/30.62/34.06亿元， EPS为1.29/1.51/1.68 元，现价对应PE为13.7/11.7/10.6倍。维持目标价21.5元，17倍PE，“买入”评级。
【家电】从天气看空调销量：北方气候相关性更强，季雨带南移，景气度受益北高温有望维持。历史数据分析：北方夏天温度影响高，南方降水负相关。解释：保有量过高，南方空调销量对天气并不敏感。今年气候预报：厄尔尼诺卷土重来，北方高温南方洪涝。投资建议：空调景气度有望维持，推荐关注行业龙头格力电器、美的集团，推荐关注空调制冷关键零部件龙头三花智控；推荐空调风机龙头亿利达。
【商社】威创股份收到定增批文，幼教龙头再起航。摇篮接过发展接力棒，加深绑定实现长久发展。旗下金色摇篮加盟业务快速发展，17年摇篮利润或突破1亿元，+67%YoY，园所数量或突破800家，+70%YoY；摇篮加盟园以新园为主，从装修、教材等方面全面把控，进一步提高服务粘性与ARPU值；储备可儿教育等优质并购标的，未来或直接增厚园所数量与利润规模；投资幼师口袋平台提升幼师培训能力，实现优质师资积聚及输出；预计公司17-19年EPS为0.34/0.51/0.81元，建议积极关注。
