如果您认为我们的研究成果对您有帮助，请酌情在佣金派点上支持东吴军工团队（陈显帆、刘中玉），感谢万分。
【东吴军工】陈显帆18616532999/刘中玉18801026093
国防与领土主权挑战依然严峻，凸显国防建设的重要性与紧迫性。
2月19日《解放军报》发表长篇通讯报道《英雄屹立喀喇昆仑——走近新时代卫国戍边的英雄官兵》，还原了2020年6月中印加勒万河谷对峙事件的过程，详细讲述了5名解放军官兵的英雄事迹。中国是世界地缘政治环境最复杂的国家之一，也是陆上邻国最多、陆地边界线最长的国家，除西南方向与印度、不丹未签订边界协议外，在东海、南海等方向与相关国家也存在主权争议。此外，美国等国家频繁借南海、台湾等主权问题向中国施加军事压力，据美国国防部最新发布的《2019财年航行自由行动年度报告》，2019年美军在南海实施航行自由行动的次数达到历史新高，并预计未来还将保持较高行动频率。复杂的地缘政治环境与日益严峻的安全形势，进一步凸显了国防建设的重要性和紧迫性。
新型武器装备列装加速，行业将保持高景气运行。
我国对国防和军队现代化建设有着长远的规划，2027年我国要实现建军百年奋斗目标，2035年基本实现国防和军队现代化，2050年将建成世界一流军队，“十四五”的五年将是国防现代化建设的关键时间窗口。此外，我国国防科技工业经历了前期的探索与积累，已形成独立自主的武器装备保障能力，航空、航天领域重点新型装备已具备规模量产的基础。我国所面临严峻的外部环境将是长期客观存在的，国防和军队的建设也将保持战略定力。在完成军队领导指挥体制和组织架构的改革调整后，作战力量编成的调整将不断深化，新型武器装备列装/换装步伐有望加速，带动军工行业保持高景气运行。
2020年业绩预告验证行业高景气，核心企业业绩有望持续释放。
航天、航空等领域信息武器装备列装加速，带动行业景气度显著提升，产业链核心配套企业有望持续受益。中航高科、光威复材、西部超导、火炬电子、鸿远电子、宏达电子、中航光电等上游元器件、新材料领域核心企业1-3Q2020年业绩已呈现出加速增长的趋势，行业需求快速扩张的变化已在产业链最上游环节中得到体现。我们观察的军工企业中已有59家发布业绩预告/快报，其中45家企业业绩预计实现正增长，约占总数的76.27%，军用新材料核心企业利润增速52.22%，电子元器件核心企业利润增速达到70.87%，随着下游重点型号列装的加速，产业链核心配套企业业绩有望持续释放。
军工行业将保持高景气运行，核心企业业绩有望持续释放。建议重点关注高成长优质标的的配置机会：
（1）军用元器件：装备采购加速背景下，军用元器件领域核心企业业绩将保持较高成长性，推荐
火炬电子、鸿远电子，
关注
宏达电子、振华科技、中航光电、航天电器
；
（2）军用新材料：复合材料、钛合金及其成形产业链有望受益于先进材料渗透率的提高和武器装备采购数量的增加，推荐
光威复材
，关注
中航高科、菲利华、西部超导、三角防务
。
基于军工行业景气度持续提高、核心军工企业业绩增长确定性强的认识，我们维持行业“增持”评级。
军品交付及收入确认进度不及预期；行业改革不及预期。
火炬电子：
公司是国内军工MLCC 主流供应商之一，受益于行业景气自产元器件业务快速增长，代理元器件业务维持稳定，同时特种陶瓷材料业务经过多年产业化投入和市场拓展，目前正处于业绩拐点，预计材料板块2019年将首次实现盈利，2020年起成为增量利润来源。我们预计公司2020-2022年的净利润分别为6.08亿元、8.25亿元、11.32亿元，对应PE为47倍、35倍、25倍，维持“买入”评级。
风险提示：
立亚化学产线建设进度不及预期；新材料项目进度不及预期。
光威复材：
公司是国内军工碳纤维龙头，随着我国先进军机的持续列装和碳纤维复合材料使用率提升，公司在军工领域长期成长确定；公司开拓的风电碳梁业务正处于快速放量期，随着大功率风机占比提升以及碳梁使用率提升，也将实现持续增长；近年来公司不断提升管理效率，实现规模效应，盈利水平也稳步提升。我们预计公司2020-2022年的净利润分别为6.40亿元、8.74亿元、11.40亿元，对应PE为65倍、47倍、36倍，维持“买入”评级。
风险提示：
军品订单交付进度不及预期；碳梁业务发展不及预期。
鸿远电子：
未来公司一方面能够受益于军工元件行业的景气，收入利润持续增长，另一方面公司是军工板块中少有的高ROE标的，未来随着募投项目开始贡献收益，公司凭借优秀的生产管理能力，ROE水平将继续上升。因此我们认为当前估值水平下，鸿远电子能够带来稳健的投资回报。我们预测公司2020-2022年归母净利润3.48亿元，4.33亿元，5.28亿元，对应PE为85倍、68倍、56倍，维持“买入”评级。
风险提示：
应收账款余额较大的风险；自产军用产品降价的风险。
中航沈飞：
公司是战斗机领域唯一上市平台，J-15、J-16等主要产品是空军列装/换装的主力机型，有望带动公司业绩较快增长。作为首家完成股权激励的军工总装企业，公司经营效率显著提高。此外，公司作为直接面向最终用户的总装企业，将受益于军品定价改革和采购模式的变化。我们预测公司2020-2022年归母净利润为12.48亿元、14.23亿元、16.37亿元，对应PE为92倍、80倍、70倍，维持“买入”评级。
风险提示：
军用飞机研发进度不及预期；军工主机厂现金流波动较大。
本期（2021年2月8日-2021年2月19日）上证综指涨幅5.72%，创业板指数涨幅2.88%，申万国防军工指数涨幅5.90%。
拜登政府首次启动对外军售，向南美、中东国家出售武器。
美国总统拜登近日启动了上任后的首个对外军售项目，美国国防部下属的国防安全合作局（DSDA）宣布，将向智利出售多达16枚“标准-2”型防空导弹及相关配套设备，价值约为8500万美元。此外，美国国防安全合作局还于11日宣布，将向约旦出售F-16战斗机空战训练中心设备，价值近6000万美元。
（新闻来源：环球网）
美国新型战斗机首飞后两个月内就交付美军，装备数量将超百架。
据美国《星条旗报》网站报道，F-15系列最新版战斗机F-15EX在2月2日进行了首飞，该机将在几周内前往美国埃格林空军基地接受额外的评估测试。去年7月，美国空军授予了波音公司一份价值12亿美元的合同，用于采购首批8架F-15EX战斗机，这些战机都将交付给埃格林空军基地。2月2日成功首飞的首架F-15EX战斗机和第二架机将于3月底前抵达埃格林空军基地，剩下的6架战机将在明年10月后交付。报道称，波音公司最终可能会制造多达144架F-15EX战斗机。
（新闻来源：人民网）
国内首支百米级风电叶片下线。
2月8日，在中国船舶集团七二五所双瑞风电江苏盐城基地，国内第一支长度超过100米的风电叶片下线。这支由双瑞风电自主研发的10MW-SR210型叶片，长度达102米，是目前世界上最长的10MW风电叶片。这是双瑞风电第二次创造国内风电叶片的长度纪录。2017年，双瑞风电成功下线的5MW风电叶片，以83.6米的长度一举夺得当时国内最长风电叶片的桂冠，并创造了当时5MW风电叶片长度的世界纪录。
（新闻来源：国防科技信息网）
俄罗斯宣布加大武器出口力度。
俄罗斯国防工业联合体网站2021年2月8日报道，尽管受到了西方国家的制裁，俄罗斯仍在努力拓展与其他国家的军事技术合作。在国际军贸市场上，俄罗斯一直稳居全球武器出口第二位。之所以备受国外用户的青睐，其主要优势是其武器装备的可靠性和作战效能。在2021年2月3-5日举行的印度航展上，俄罗斯企业展出了200多种武器装备，包括米格-35、苏-35和苏-57战斗机，卡-226、卡-52、米-15B-5、米-26直升机，S-400防空系统等，并展出了以“回旋镖”平台为基础的装甲车——K-16装甲人员输送车和K-17步兵战车，这是“回旋镖”系列装甲车首次亮相在俄罗斯境外举行的国际防务展。
（新闻来源：国防科技信息网）
美军着手研发新型无人机，将配多种空空导弹。
据“防务博客”网站2月9日报道，美国国防部高级研究计划局将开发具备空对空作战能力的新型无人机。报道称，美国国防部高级研究计划局正在努力开发一款新型的无人机，该机将具备空对空作战能力。根据该部门的声明，美国国防部的研究部门正在启动这项名为“远射”（LongShot）的计划，以开发一款能够使用多种空对空武器的无人机。在该项目框架下，通用原子公司、洛克希德·马丁公司和诺斯罗普·格鲁曼公司将获得合同，进行第一阶段的初步设计工作。
（新闻来源：环球网）
美双航母编队现身南海，外交部表示将继续采取必要措施。
路透社2月9日称，美国海军当天表示，美国海军的两个航母打击群在南海开展联合演练，这是2020年7月以来美国海军再次进入这一紧张局势加剧的海域进行演习。中国外交部发言人汪文斌９日就此表示，美国频繁派舰机进入南海活动，炫耀武力，不利于地区的和平与稳定。中方将继续采取必要措施，坚定捍卫国家主权和安全，同地区国家一道，坚定维护南海和平稳定。
（新闻来源：凤凰网）
中国首次火星探测任务环绕火星获得成功。
解放军报记者从国家航天局获悉，2月10日19时52分，中国首次火星探测任务天问一号探测器实施近火捕获制动，环绕器3000N轨控发动机点火工作约15分钟，探测器顺利进入近火点高度约400千米，周期约10个地球日，倾角约10º的大椭圆环火轨道，成为我国第一颗人造火星卫星，实现“绕、着、巡”第一步“绕”的目标，环绕火星获得成功。
（新闻来源：中国军网）
俄罗斯开始测试升级版卡52直升机，换装有源相控阵雷达。
据“防务世界”网站2月11日报道，俄罗斯直升机集团发布消息称，已经开始对卡-52攻击直升机的最新升级版卡-52M原型机进行测试。俄罗斯直升机集团在2月10日发布的一份声明中说，将于2022年开始向俄军部队交付卡-52M直升机。报道称，升级后卡-52直升机被认为是美制“阿帕奇”直升机的强劲对手。卡-52M直升机在2020年8月首飞，除了配备射程更远的导弹外，其最大改进是采用了有源相控天线阵列(AESA)新雷达。该机还配备了升级后的光电系统，增强对目标的探测识别能力，另外还对火控系统进行升级，提升火力打击精准度。
（新闻来源：环球网）
天问一号探测器完成远火点平面轨道调整。
2月15日17时，由中国航天科技集团有限公司研制的我国首次火星探测任务天问一号探测器成功实施捕获轨道远火点平面机动。3000N发动机点火工作，将轨道调整为经过火星两极的环火轨道，并将近火点高度调整至约265千米。
（新闻来源：中国航天科技集团有限公司）
中国海军舰艇编队完成“和平-21”多国海军联演海上阶段演习。
当地时间2月15日至16日，由导弹驱逐舰贵阳舰、导弹护卫舰枣庄舰和综合补给舰东平湖舰组成的中国海军舰艇编队，在巴基斯坦卡拉奇近海海域，完成“和平-21”多国海军联演海上阶段演习。
（新闻来源：人民网）
俄罗斯苏-57战机又有重大进展，开始携带新型高超音速导弹试飞。
俄罗斯卫星通讯社2月17日报道称，来自俄罗斯国防工业部门的消息人士透露，俄罗斯第五代多功能战斗机苏-57进行了携带新型高超音速导弹模型的试验飞行。在测试过程中，苏-57试验机完成了几次携带俄罗斯新型内置高超音速导弹全重全尺寸功能模型的飞行。俄方此前已完成新导弹模型的战斗机内舱地面试装。
（新闻来源：环球网）
以色列证实与美国研发新一代反导系统。
当地时间2月18日，以色列国防部长本尼·甘茨宣布，以色列与美国开始合作研制“箭4”防空导弹系统，以色列航空航天工业公司是“箭4”的总承包商。据介绍，作为以色列多层防空系统的重要组成部分，“箭4”是以色列反导导弹家族中最新一代的武器。“箭”系统目前由“箭”、“箭2”和“箭3”拦截弹组成，其主要功能是击落来自敌方的弹道导弹和巡航导弹，包括可用于携带核弹头的导弹或其他非常规导弹。
（新闻来源：凤凰网）
【中科海讯】2021年限制性股票激励计划。
本计划拟向激励对象授予权益为354.15万股，占本计划草案公告时公司股本总额7,870万股的4.50%。其中，首次授予限制性股票340.80万股，预留13.35万股。本计划首次授予的激励对象共计60人，本计划限制性股票（含预留授予）的授予价格为27元/股。
【长鹰信质】2021年限制性股票激励计划(草案)。
本激励计划拟授予的限制性股票数量为440万股，占本激励计划(草案)公告日公司总股本40,002万股的1.10%。其中首次授予384万股，预留56万股。本激励计划首次授予的激励对象总人数为38人，本激励计划的限制性股票的首次授予价格为6.37元/股。
【科思科技】2021年限制性股票激励计划(草案)。
本激励计划拟授予的限制性股票数量为377.00万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的4.99%。其中，首次授予302.00万股，预留授予75.00万股。本激励计划首次授予的激励对象共计514人，本激励计划首次授予的限制性股票的授予价格不低于公司首次公开发行价格106.04元/股。
【航天电子】关于转让公司控股子公司北京市普利门电子科技有限公司100%股权的关联交易。
2020年10月28日，公司董事会同意公司将普利门电子公司100%股权协议转让给时代远望公司。根据上海申威资产评估有限公司出具的资产评估报告，并经国有资产管理部门备案确认，以2020年6月30日为评估基准日，普利门电子公司股东全部权益价值评估值为6.42万元，本次协议转让对价为6.42万元。
【航天电子】关于增资航天长征火箭技术有限公司的关联交易。
公司拟与关联人航天时代、北京遥测技术研究所以现金方式同比例对公司控股子公司航天火箭公司增资，增资金额为18,000万元，本次交易不存在重大风险。
【长鹰信质】关于公司购买资产并拟对外投资设立全资子公司的公告。
公司拟以不超过5,000万元的自有资金收购唐山荣辉车业有限公司部分资产(含土地及厂房)。同时，拟以自有资金在天津设立全资子公司，暂定名天津信质电机有限公司，注册资本为8,000万元，拟提请董事会在不超过13,000万元的额度内授权公司管理层办理收购资产及天津信质设立等相关事宜。
【航天彩虹】关于持股5%以上股东减持比例达到1%暨一致行动人减持计划实施完毕的公告。
公司于近日收到持股5%以上股东邵奕兴先生及其一致行动人邵雨田先生、冯江霞女士、林富斌先生关于减持比例达到1%暨一致行动人减持计划实施完毕的告知函：邵奕兴先生、邵雨田先生于2021年1月13日-2021年2月8日通过大宗交易和集中竞价方式减持公司股份9,460,600股，占公司总股本的1%；邵雨田先生、冯江霞女士、林富斌先生于2020年8月21日-2021年2月8日通过集合竞价方式合计减持公司股份15,039,800股，本次减持计划已实施完毕。
