罗素中国区负责人Brian Ingram在“基金服务养老金第三支柱建设”专题研讨会上的讲话

各位领导，各位来宾，大家下午好！我代表罗素投资集团公司来参加这次论坛。今天简单介绍一下美国IRA和公募基金的合作关系。我认为这个合作关系比较成功，为什么？你看这个图，公募基金的规模不少，现在公募基金占IRA总规模将近一半了，为什么呢？

我们认 为有三个成功的要素：

第一是美国ERISA雇员的收入保障法案；第二是投资者行为，投资者行为包括比如投资者的IRA当中风险的容忍度，还有投资频率等；第三就是基金的创新，意思就是公募基金管理公司，他们的产品设计需要创新性。

你看IRA账户，尤其是传统的IRA，大部分时候，客户会把职业养老金金额转移到IRA的账户里面，转账以后，之前的投资也将转移到IRA的账户。将职业养老金金额转移到IRA账户之后，他们投入新资金的频率很低，为什么？因为IRA账户的投资者是做长期投资的，较少新资金的投入意味着短期投资的行为更少，这会对投资者回报率产生影响。

我们可以看到，开发IRA产品的时候，应该考虑到资产配置，还有投资的规则，只要职业养老金和IRA基金有投资，如果将这个养老金转移到IRA，他们的IRA肯定会延用这样的基金。主要的问题就是，为什么职业养老金用基金来投资。我研究过俄罗斯的法律，要求职业养老金建立新的董事会，新的计划等等，所以大部分的投资人，通过基金来投资，美国的基金业是非常成熟的，注重分散化。所以从法律的角度来说，没有什么问题。

因为职业养老金由基金来做，所以IRA也用基金，一部分是法律规定的，然后就是投资行为。投资行为就是投资人的投资方向，当然最主要的是投资人要有比较长期稳定的投资方向，大部分的人没有。但是有IRA账户的时候，大部分的人有多元化的投资方向，他们的风险容忍度比较高，将资金固定投入他们的IRA账户中。

不同的职业养老金，他们的组成理念不同，因此给客户提供不同的基金。

第三个成功要素是创新性。创新性，这里我讲产品的设计，主要就是我刚才提过的股票基金还有其他的IRA的基金。你可以看一下，这是IRA账户里面基金的构成，大部分都是美国的股票基金，占了个人账户资产的42%。这反映投资者行为的特点，他们的风险偏好都是比较高的。但是你看一下全球金融危机之后的部分，包括IRA基金，就是投资公司提供新的产品设计，让客户围绕投资管理公司能够提供的产品做资产配置，这个很重要。

个人退休金账户（IRA）采用信托的法律架构，这样的信托法律架构使得公募产品更有透明度，有产品范围，产品也多元化，收费也比较透明。