主要观点总结
本周国内A股下跌，上证指数周跌0.70%，报3368.07点。海外市场主要股指也下跌。债市方面，高估值成交主体为城投、地产，低估值成交主体为城投平台。市场舆情与波动方面，10年期国债利率下行，同时地产、债务展期、诉讼纠纷等方面也有相关动态。
关键观点总结
关键观点1: 股市走势
本周国内A股和主要海外股市指数收跌，表明市场风险偏好降低。
关键观点2: 债市交投情况
高估值成交主体包括城投和地产，而低估值成交主体主要为城投平台。市场机构在债券投资中需重视利率风险，提高投研能力。
关键观点3: 宏观经济与利率
10年期国债利率下行，反映了宏观经济环境的一些变化。央行提示机构要重视利率风险，稳健投资。
关键观点4: 市场舆情与波动
市场舆情涉及地产、债务展期、诉讼纠纷等方面。其中，地产方面中国监管机构要求保险公司上报万科债务敞口，万科利差大幅上行；债务展期或置换方面也有相关动态。
正文
本周国内A股下跌，上证指数周跌0.70%，报3368.07点，深证成指周跌0.62%，报10646.62点，创业板指周跌1.15 %，报2209.66点。海外市场方面，截至周五收盘，标普500指数周跌1.99%，报5930.85点，纳指周跌1.78 %，报19572.60点，道指周跌2.25 %，报42840.26点。10年期国债下行至1.7%。
市场舆情与波动：化债方面，2024年2万亿置换存量隐债已发满。地产方面，中国监管机构要求保险公司上报万科债务敞口，万科利差大幅上行；路劲基建递延支付永续债ROADKG 7 PERP的分配款项，未超预期；新世界发展据传拟进行债务重组，同时寻求银行延长部分贷款到期日，以及就其违反贷款财务指标约定寻求银行豁免；富力地产拟对三只美元债进行重组，提供三种方案。债务展期或置换方面，湖南太阳鸟发行的“20太控E1”24年3月8日-2024年9月7日期间利息二展至25年9月8日支付；广汇汽车服务发行的“21汽车G1”持有人会议同意展期6个月至2025年6月17日；中交地产拟将控股股东150.9亿元借款续借一年，债务流动性压力较大。诉讼纠纷或仲裁方面，锦龙股份因借款合同纠纷，所持有的东莞证券6603万股股份被冻结。重大重组或变更方面，津投城开筹划重大资产重组，主业由房地产开发经营变更为供热、综合能源服务及新能源发电等业务。评级调整方面，联合资信将漳州交发“AA+/稳定”上调至“AAA/稳定”，主因区域财政实力增强、资产注入。
信用债市交投来看，高估值成交主体包括遵义道桥建设（集团）有限公司、天地源股份有限公司。低估值成交主体主要为城投平台，包括遵义市新蒲发展集团有限责任公司、安顺市西秀区工业投资（集团）有限公司、高密市国有资产管理有限公司、重庆市合川工业投资（集团）有限公司、潍坊滨城投资开发有限公司、青岛海创开发建设投资有限公司、昆明滇池投资有限责任公司、任兴集团有限公司、永安市国有资产投资经营有限责任公司、南平市延平区国有资产运营有限责任公司。
下面我们将分别从宏观、高收益、债市交投情绪和市场舆情与波动等维度刻画一周市场的走势。
一、从宏观线索来看，本周国内A股震荡收跌，利率下行，10年期国债下行幅度较大。
【大类资产】本周国内A股下跌，上证指数周跌0.70%，报3368.07点，深证成指周跌0.62%，报10646.62点，创业板指周跌1.15 %，报2209.66点。海外市场方面，截至周五收盘，标普500指数周跌1.99%，报5930.85点，纳指周跌1.78 %，报19572.60点，道指周跌2.25 %，报42840.26点。
国债期货方面，2年期、5年期和10年期分别上涨0.16%、0.28%和0.33%。大宗商品以下涨为主，伦敦金现、伦敦银现、SHFE铜、DCE铁矿石、ICE布油和SHFE螺纹钢分别下跌0.94%、3.40%、1.22%、3.69%、2.54%和2.90%。
【资金方面】本周7D逆回购投放16,783亿元，7D逆回购到期5,385亿元，MLF到期14,500亿元，国库定存1个月到期471亿元，合计净回笼3,573亿元。本周，1年期AAA同业存单收益率1.6250%，较上周下行1.50bp；银行间7天质押式回购利率较上周下行15.77bp至1.7526%。
【利率方面】本周国债、国开、进出口行、农发行收益率集体下行，10年期国债下行至1.7%。
二、高收益主体表现方面，成交主要涉及地产主体万科、龙湖、碧桂园、龙光、宝龙。
成交总况：2024年12月16日至2024年12月22日共5个交易日，高收益债（成交净价在90元及以下）的总成交额为4.45亿元，涉及6个主体。
分行业来看：房地产主体成交总额共4.45亿元，占比100%，成交前五主体分别为万科企业股份有限公司(4.25亿)、重庆龙湖企业拓展有限公司(0.12亿)、碧桂园地产集团有限公司(0.07亿)、深圳市龙光控股有限公司(0.01亿)、上海宝龙实业发展（集团）有限公司(0.00亿)。
违约情况：2024年12月16日至2024年12月22日，新增2只违约债（其中展期债2只），逾期本金0.0亿元（不含展期债）；截至2024年12月22日，2024年共29只违约债券，涉及本金889.61亿元。
三、债市交投来看，高估值成交主体为城投、地产，低估值成交主体为城投。
本周高估值成交主体包括遵义道桥建设（集团）有限公司、天地源股份有限公司。
本周低估值成交主体主要为城投平台，包括遵义市新蒲发展集团有限责任公司、安顺市西秀区工业投资（集团）有限公司、高密市国有资产管理有限公司、重庆市合川工业投资（集团）有限公司、潍坊滨城投资开发有限公司、青岛海创开发建设投资有限公司、昆明滇池投资有限责任公司、任兴集团有限公司、永安市国有资产投资经营有限责任公司、南平市延平区国有资产运营有限责任公司。
2024年12月16 日至2024年12月22日，一级市场共发行债券356只，总发行量3,681.70亿元，总偿还量3,233.36亿元，净融资额448.34亿元，新增净融资-707.87亿元。
五、市场舆情与波动方面，10年期国债下行至1.7%，万科利差大幅上行。
