1. 本周回顾和投资观点
本周市场综述：
本周A股市场大幅下挫，上证综指报收于2669.0，环比跌4.5%；深证综指报收于8357.0，跌5.2%；沪深300指报收于3229.6，跌5.2%；创业板指报收于1434.3，跌5.1%；申万交运指数报收于2223.9，跌5.4%。交运行业子板块全部下跌，其中高速公路板块跌幅最小（-3.5%），物流板块跌幅最大（-7.9%）。本周交运板块仅密尔克卫小幅上涨（0.1%）；跌幅前三为飞马国际（-41.1%）、飞力达（-16.5%）、南京港（-14.6%)。
航空机场板块：
航空板块，
六航司披露运营数据，我们推算7月民航ASK增速约11.5%，RPK增速约12.0%，旅客运输量增速约为10.7%，客座率83.7%，同比提高0.2个百分点。民航空域资源紧张将呈现常态化，时刻增量持续受限很可能成为趋势，未来旺季甚至淡季的航班起降增长整体均将受到政策管制，利好供需改善。历经7月上旬的低谷，行业运价水平同比已逐步转暖，旺季整体提价有望兑现，且时刻收紧及票价改革有望演绎为行业运价持续上行的长期驱动力，继续看好运价复苏。当前航空股在汇率及市场环境的悲观预期下受到压制，但我们认为航空股的机会往往酝酿在市场悲观情绪蔓延之时，外部环境稳定后，供需仍将是主导股价的核心逻辑，任何一个外部变量边际改善都有望创造投资良机，且当前港股三大航PB估值低于1，已经具备一定吸引力，继续推荐三大航，关注春秋、吉祥。
机场板块：
白云机场披露中报，公司营业收入37.2亿，同比增长15.77%，实现归母净利润7.03亿，同比下降10.0%；其中二季度营业收入19.97亿，同比增长22.5%，归母净利润2.70亿，同比下降27.6%，T2航站楼投产后收入成本释放时间错配是导致业绩同比下滑的主要原因。我们认为白云机场是我国三大国际枢纽之一，未来航空主业及非航收入将持续放量，长期业绩空间广阔，短期业绩冲击不改变长期趋势。得益于宽体机投放及客座率上行，枢纽机场航空性收入仍有一定提升空间；非航收入消费属性更强，具备远期成长性。枢纽机场估值体系已从过去的公用事业属性逐步向消费属性过渡，且短期现金流健康的防守品种可能更受市场青睐，有望在未来相当长的时间内享受估值溢价，长期推荐上海机场、首都机场股份，关注白云机场。
物流快递板块：
快递板块，
本周快递公司月度数据出炉，增速方面，7月全国快递累计业务量完成40.8亿件（YOY+27.3%），韵达增速44.4%，圆通增速37.0%，申通增速37.0%，顺丰增速27.5%，通达系公司之间增速差距显著缩小；单价上，行业综合单价11.8元/件，同比下降0.42元/件，其中重要发货地浙江金华区域降幅更加明显，公司方面，韵达单价1.54元，同比下降0.29/件，圆通单价3.19元，同比下降0.30元/件，申通单价3.20元/件，同比上升0.02元/件，顺丰单价23.27元/件，同比上升0.38元/件。投资上，主逻辑在于行业格局尚未确定+集中度提升的预期下，增速成为公司估值的主导，短期的投资常常受到增速及其相关预期的干扰。产业竞争方面，龙头顺丰控股在商务件地位稳固，海外中通在网络建设、成本控制等精细化经营方面已体现出优势，A股通达系公司中韵达股份领跑同业，但申通圆通在回去数月中增速有所修复，短期建议关注估值较低的申通快递与圆通速递在下半年数据的好转，以及顺丰的投资机会。
物流板块，
5月10日交通运输部发布《关于深入推进车辆运输车治理工作的通知》，7月1日起全面禁止不合规车辆运输车通行。上半年因套牌车辆及治理不及时等原因不合规车辆退出不及预期，当前需持续关注不合规运力是否被加速淘汰出市场，以及整车物流提价的力度是否超预期。建议关注长久物流。
航运港口板块：
航运板块，
集运市场：
8月17日SCFI环比微跌0.2%至891.8点。欧线方面，部分航商调价涨跌互线，上海至欧洲运价环比下跌2.1%至928美元/TEU，舱位利用率保持在95%以上，上海至地中海运价环比上涨1.6%至909美元/TEU，基本满载；美线方面，上海至美西运价环比上涨0.9%至2086美元/FEU，上海至美东运价环比上涨6.9%至3317美元/FEU，部分舱位满载，美东推涨计划更为集中。我们认为贸易战前夕货主加紧提前出货叠加集运旺季到来，短期来看美线价格大概率抬升；但中期来看，贸易战的影响不容乐观，将挫伤双边贸易积极性进而影响美线航运货量。我们认为集运板块在经历八年的产能消化期之后，总体供需虽有局部改善，但海外宏观特别是贸易摩擦的愈演愈烈，及带来衍生的油价和汇率波动，会给航运带来不确定性和悲观预期，投资机会更多来自旺季下的阶段性涨价以及悲观预期下的反弹机会。
油运市场：
油运价格BDTI为753，环比涨5.6%，BCTI为489，环比持平。本周油价小幅下跌，VLCC油运市场止跌企稳，中东湾拉斯坦努拉至宁波船运价WS 51.2，环比跌3.2%。二、三季度为油轮传统淡季，四季度将重回旺季，市场在高供给增速压力下复苏趋势有待观望。当前油运市场核心关注原油价格的变化，伊核制裁下市场拆船量、海上浮仓储油带来的边际变化。2018上半年油轮行业运价跌至二十年以来最低谷，下半年可适度关注招商轮船、中远海能，重点关注中远海能的PB回归。
散货市场：
本周BDI环比涨1.9%至1723。本周海岬型船市场处于调整阶段，沿海地区受台风影响，局部地区供应不足，但前期铁矿石库存影响需求使得BCI环比回落0.7%至3454；巴拿马型船市场企稳回升，受益于部分船舶受台风天停航，煤炭价格反弹，终端电厂补库存，BPI环比增长10.9%至1485。策略方面，我们认为受益于供需边际改善，未来三年国际干散货运输板块处于底部向上阶段，建议关注中远海特。
港口板块，
港口行业面临国际以及中美贸易摩擦，叠加国家降低物流成本的政策导向，我们认为板块投资机会更多来自业绩确定性增长以及长期受益于环保压力下“公转铁”新增货量的低估值标的，长期看好上港集团，关注日照港、唐山港。
铁路公路板块：
铁路板块，
铁路货运基本面持续进入上升通道，我们认为铁路板块在基本面向上、估值具备安全边际以及可能存在政策刺激的条件下具备较强配置价值。国务院印发的《打赢蓝天保卫战三年行动计划的通知》叠加铁路总公司《2018-2020年货运增量行动方案》，自上而下从环保角度考虑，都将持续刺激铁路货运量回升。按照规划，2020年全国的铁路货运量增加11亿吨，同比2017年增加30%。投资上选择基本面改善+国企改革的公司，继续推荐三只铁路股：1）铁龙物流：今年继续受益于公转铁、沙鲅线有望量价齐升释放业绩弹性，另外公司运营铁路特种集装箱业务，业务拓展空间巨大，2018年业绩估值23倍；此外继续推荐大秦铁路（业绩与现金流优异，股息率高），广深铁路（PB低，客票+土地）。
公路板块，
我们认为"公转铁"因区域货种结构不同将对京津冀地区公路货运带来较大压力，南方公路货运影响有限。策略方面，自下而上精选股息稳定、估值合理的标的，建议关注粤高速A、宁沪高速、深高速。
投资建议：
上海机场、首都机场股份、白云机场、中国国航、南方航空、东方航空、吉祥航空、铁龙物流、大秦铁路、广深铁路，关注申通快递、顺丰控股、韵达股份、粤高速A。
风险提示：
宏观经济超预期下滑；国企改革不及预期；航空票价不及预期；快递行业竞争格局恶化。
图1：交运板块表现（2017年11月03日以来）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图2：
交运各子板块表现（2018.8.12-8.19）
数据来源：WIND，天风证券研究所
表1：
交运板块领涨公司
|
本周收盘价（元）
|
周涨幅
|
月涨幅
|
年涨幅
|
|
本周交运板块领涨个股
|
|
密尔克卫
|
44.9
|
0.1%
|
-10.7%
|
176.6%
|
|
8月交运板块领涨股
|
|
*ST凤凰
|
3.3
|
-2.3%
|
5.4%
|
-17.2%
|
|
飞力达
|
6.6
|
-16.5%
|
4.4%
|
-39.5%
|
|
深赤湾A
|
18.9
|
-3.1%
|
0.6%
|
-17.2%
|
|
18年交运板块领涨股
|
|
德邦股份
|
23.0
|
-7.3%
|
-9.8%
|
232.1%
|
|
密尔克卫
|
44.9
|
0.1%
|
-10.7%
|
176.6%
|
|
上海机场
|
56.7
|
-3.6%
|
-6.0%
|
25.9%
|
|
外运发展
|
19.0
|
-7.2%
|
-11.3%
|
13.4%
|
|
天海投资
|
6.5
|
0.0%
|
0.0%
|
6.2%
|
数据来源：WIND，天风证券研究所
2. 本周报告和
重大
事件
2.1.本周行业报告
2.1.1.快递行业7月数据点评：增速稳定，区域单价走势呈现背离
事件：
7
月快递行业数据经营披露完成：
7
月全行业实现业务量
40.8
亿件，同比增长
27.3%
；业务收入完成
481.6
亿元，同比增长
23%
。单价
11.8
元
/
票，环比下滑
0.2
元
/
票，同比下滑
0.4
元
/
票。
增速：行业增速同比上升，
CR8
维持稳定。
7
月行业实现包裹量
40.8
亿件，日均业务量
1.32
亿件，业务量整体增长
27.3%
，增速上相比
6
月体现出较显著的回升，升幅达
3
个百分点。按照产品类型，呈现出国际（
+43.7% YOY
）
>
异地（
+28.0% YOY
）
>
同城（
+23.7% YOY
）的特征。
CR8
的走势持续上升，
7
月的
CR8
指数达到
81.5%
，与上月数据持平。
单价：行业略跌，区域分化。
2018
年
7
，行业综合单价达到
11.8
元
/
票，同比去年
-0.4
元
/
票，环比上月
-0.2
元
/
票。分拆其中几个子项目，我们发现：
同比国际件单价下降剧烈，环比同城与异地均降：异地件单价
8.13
元
/
票（同比
-0.19
元
/
票，环比
-0.07
元
/
票），同时国际及港澳台件单价
53.61
元
/
票，同比大降超过
12
元
/
票，；而同城件价格跌回
8.03
元
/
票，同比虽涨，但环比有跌；
区域体现出较大不同：我们在快递发送量最大的十座城市中，选取了
7
座代表性城市，计算其年初至今的累计单价水平，并与去年同期数字进行比较，发现：
1
）以电商件为主的金华（义乌）区域单价下滑明显，单票价格下滑幅度达到
1.64
元
/
票，我们认为这样的价格表现主要来自于当地的竞争格局；
2
）除了金华之外，下降趋势较大的城市为深圳，年初至今的单价下跌
0.76
元
/
票，我们的推断是，深圳地区部分产业向外溢出导致的需求变化致使单价下跌；
3
）北上杭单价坚挺，商务件市场的价格支撑较强。
区域增速格局：
7
月收入增速方面，整体呈现出中部（
+26% YOY
）
>
东部（
+23% YOY
）
>
西部（
+21% YOY
）的格局。西部收入占比已经从去年同期的
8.2%
提升至本月的
8.6%
，放在中国快递市场的巨量体量下，改善已经是较为明显，中部收入占比也提升
0.3
个
pct
至
11.1%
。但考虑人口密度和商流流向集中在东部沿海发达地区的大背景不改，长期来看东部地区依旧会是快递业务的支撑区域。我们将中西部地区为代表的下沉需求视作行业中的重要增量，这一部分对于快递上市企业的边际增长至关重要。
投资建议：
投资上，主逻辑在于行业格局尚未确定
+
集中度提升的预期下，增速成为公司估值的主导，短期的投资常常受到增速及其相关预期的干扰。产业竞争方面，龙头顺丰控股在商务件地位稳固，海外中通在网络建设、成本控制等精细化经营方面已体现出优势，
A
股通达系公司中韵达股份领跑同业，但申通圆通在回去数月中增速有所修复，短期建议关注估值较低的申通快递与圆通速递在下半年可能的好转，以及顺丰的投资机会。
风险提示：
行业增速低于预期；行业竞争格局恶化。
2.1.2.
航空行业7月数据点评：供给小幅降速，需求稳健增长
事件：
六家航空公司披露运营数据，我们根据公司数据及民航局
8
月新闻发布会数据推算，
2018
年
7
月民航
ASK
增速约
11.5%
，
RPK
增速约
12.0%
，旅客运输量增速约为
10.7%
，客座率
83.7%
，同比提高
0.2
个百分点。
供给小幅降速，需求稳健增长。
2018
年夏秋航季民航局严格控制时刻总量，全民航计划班次增速仅有
5.7%
；暑运旺季严控加班，对枢纽机场控制更为严格，计划时刻量增速显著降低。即便时刻执行率同比有所提高，但在总量控制的大环境下，民航供给增速确实有所放缓；需求方面，因世界杯比赛及春节较晚导致学生放假日期偏后，暑运旺季姗姗来迟，
7
月上半月需求偏弱，票价相对疲软，但下半月起需求显著转暖，票价企稳回升，当月
RPK
增速
12.0%
，旅客运输量增速仍保持在两位数，达到
10.7%
，客座率同比提高
0.2%
，说明需求增长依旧旺盛。
7
月单机运营效率继续提升，利好摊薄航油成本压力。
7
月各航司单机
ASK
及座位创造能力增长幅度相比上半年略有下降，但仍实现了明显的正增长。六家航空公司整体单机实现
ASK
同比提高
2.4%
。我们预计得益于航空公司运营效率提升，单位
ASK
成本节约有望延续，利于其缓解航油成本压力。
8
月票价客座率有望明显改善，票价改革仍将持续推进。
2017
年
8
月需求大量外流至替代出行方式，当月客座率同比降幅达到
1%
。
2018
年
7
月民航准点率同比大幅改善超两成，公商务旅客将显著回流，叠加旺季贯穿整个
8
月，预计票价客座率水平有望明显提升，为当前市场已经相对脆弱的情绪注入信心。
8
月民航局交流会上，局方表示将会同国家发改委进一步推进运价市场化改革，充分发挥市场配置资源的决定性作用，不断扩大航空运输企业自主定价的权利，可见未来票价改革仍将持续推进，公商务航线价格天花板将不断突破，利好运价改善。
投资建议：
我们认为民航空域资源紧张将呈现常态化，时刻增量持续受限很可能成为趋势，未来旺季甚至淡季的航班起降增长整体均将受到政策管制，利好供需改善。从短期数据看，历经
7
月上旬的低谷，行业运价水平同比已逐步转暖，旺季整体提价有望兑现，且时刻收紧及票价改革有望演绎为行业运价持续上行的长期驱动力，继续看好运价复苏。当前航空股在汇率及市场环境的悲观预期下受到压制，但我们认为航空股的机会往往酝酿在市场悲观情绪蔓延之时，外部环境稳定后，供需仍将是主导股价的核心逻辑，在供需向好的趋势下，且任何一个外部变量边际改善都有望创造投资良机，且当前港股三大航
PB
估值低于
1
，已经具备一定吸引力，继续推荐三大航，关注春秋、吉祥。
风险提示：
宏观经济下滑，油价大幅上涨，汇率剧烈波动，安全事故。
2.2. 本周公司报告
2.2.1.
上海雅仕（603329）深度报告：工业品全程供应链服务商，综合物流网络是优势
行业领先的大宗商品全程供应链服务商。
上海雅仕成立于
2003
年
5
月，是一家主要从事供应链物流和供应链执行贸易业务，为工业客户提供定制化服务的全程供应链服务商。公司股权相对集中，控股股东为雅仕集团，持有公司
51%
的股份，实际控制人孙望平通过上海初映、雅仕集团间接持有公司
68%
的股份。
2015-2017
年公司分别实现营业收入
15.9
、
13.3
、
17.0
亿元，同比增长
+9.6%
、
-16.6%
、
+28.33%
；
2018
年第一季度实现营收
3.86
亿元。营收和归母净利润除
2016
年外稳定增长，综合毛利率近三年略有下滑。
供应链行业整体稳定发展，细分市场出豪杰。
近年来，得益于经济的快速稳定增长，我国物流行业整体稳定发展，工业物流是物流规模增长的最主要动力，年均复合增速高于同期
GDP
增速。同时，由于提高供应链物流的效率要求企业在供应链流程上操作高效且应对行业发展有独特而精准的见解，行业整体呈现出大分散、小集中的特点，服务商大多数专营一个或者少数几个行业，在目标行业的成绩突出，鲜有供应链管理服务商同时服务众多领域。
供应链物流是核心，执行贸易辅助促发展。
公司通过整合物流各环节的服务资源，为客户提供一站式、定制化的供应链物流服务。围绕着客户的生产经营，公司为工业企业提供原材料的运入和产成品的运出服务，一站式解决企业的运输难题。同时，公司在硫磷化工、有色金属行业建立了行业领先的供应链物流体系后，选择性地开展一些硫磷、化肥和有色金属等优势品种的贸易，通过赚取商品差价获得利润。
募投项目：液体化工品罐区工程、多式联运和信息化升级。
公司本次
IPO
公开发行
3300
万股，占发行完成后公司总股本的
25%
，募集资金
3.05
亿元将用于以下项目：连云港港旗台作业区液体化工品罐区工程项目、供应链物流多式联运项目和供应链物流信息化升级项目。
盈利预测：
我们认为随着公司在硫磷化工、有色金属和煤炭行业扩大规模、拓展行业以及开发更多的供应链产品，加快移动互联网技术的应用，升级并开放工业物流信息化平台，且
IPO
募集资金到位后，公司巩固集装箱多式联运优势，投向工业物流信息化升级项目，业绩有望迎来显著增长。预计公司
18/19/20EPS
分别为
0.68
、
0.76
、
0.89
元。考虑到供应链板块
18
年整体平均估值
20.4x
，以及次新股平均估值
30.0x
，计算其价值区间
13.9-20.4
元。首次覆盖给予“持有”评级。
风险提示：
毛利率下滑风险、公司业务领域拓展及新产品开发不及预期。
2.2.2.
白云机场中报点评：收入滞后及折旧大增影响业绩，长期趋势依旧向好
事件：
白云机场披露中期报告，公司营业收入
37.2
亿，同比增长
15.77%
，实现归母净利润
7.03
亿，同比下降
10.0%
；其中二季度营业收入
19.97
亿，同比增长
22.5%
，归母净利润
2.70
亿，同比下降
27.6%
。
航空主业增长稳健，免税增长或超预期。
上半年白云机场完成飞机起降
23.46
万架次，旅客吞吐量
3422.7
万人次，货邮吞吐量
89.49
万吨，分别同比增长
3.5%
、
7.2%
和
6.4%
。从分部收入看，白云机场航空服务收入为
28.16
亿，同比增长
11.2%
，而由于
2017
年机场收费改革对白云机场收入影响偏中性，因此我们认为除航空起降及旅客相关服务收入约
17
亿外，包括免税租金在内的其他航空服务收入增速应在
20%
以上，其中免税租金收入增长应更快，超出我们预期。
T2
航站楼收入释放进度慢于预期，不影响长期趋势。
2018
年上半年
T2
航站楼分部收入
1.61
亿，假设自
4
月
26
日
T2
航站楼投产开始贡献收入，测速年化收入约
8.9
亿，而根据我们前序报告中测算商业租金加广告增量年化收入应超
10
亿，因此
T2
投产后可能存在一定时间的免租或减租期，但不影响非航收入长期增长的趋势。
折旧提高相对合理，毛利有所下降，经营业绩基本符合预期。
上半年公司新增房屋及建筑物固定资产
95.6
亿，机器设备固定资产
44.1
亿。根据其折旧年限，测算年化新增折旧应在
7.5
亿左右，相对合理；上半年公司折旧摊销成本增长
2.7
亿，达到
4.85
亿，同比增长
126%
，而除折旧摊销成本外，受到
T2
投产后水电维修人工等费用提高的影响，其他营业成本增长
3.09
亿，同比增速为
17.9%
，其中
T2
相关新增非折旧成本或略超
1
亿元。综合来看，公司总营业成本为
25.24
亿，同比增长
29.8%
，但受收入滞后体现及折旧成本大增影响，公司毛利率
32.15%
，同比下降
7.31
个百分点。上半年公司销售费用率为
0.43%
，同比下降
0.68
个百分点，管理费用率
5.07%
，同比下降
0.72
个百分点，财务费用率则由于
T2
航站楼建设消耗资金而达到
0.86%
，同比提高
0.96
个百分点，经营业绩基本符合预期。
航空非航双驱动，业绩终将回归正轨。
白云机场自
2017
年
10
月至
2018
年
6
月放行正常率已经连续九个月保持
80%
以上，依托
T2
航站楼投产的契机，有望申请时刻容量调升，且我们测算目前在白云机场起降的航班宽体机占比仅为
18.5%
，远低于首都机场
34.6%
和上海机场
31.4%
的水平，作为三大国际枢纽机场，远期提升空间巨大，航空主业仍有明显提升空间。非航方面，包括新增商业、广告在内的非航收入将于下半年起持续贡献收入，叠加免税销售蓬勃增长，即便短期业绩将受折旧及民航发展基金取消影响有所下滑，长期看终将回归正轨。
投资建议：
白云机场是我国三大国际枢纽之一，航空主业及非航收入将持续放量，长期业绩空间广阔。由于商业免税收入时点，折旧、人工等计提区间难以精确测算，我们暂不调整盈利预测及目标价，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济下滑，免税商业收入不及预期，安全事故等。
2.3.本周重大事件
表2：
重大事件回顾
（2018年8月13日-2018年8月17日）
|
细分行业
|
重大事件
|
|
物流
|
怡亚通（002183.SZ）控股股东怡亚通控股解除质押14,187万股，占总股本的6.68%。
长久物流（603569.SH）全资子公司哈欧国际贸易有限责任公司在德国投资成立全资子公司哈欧国际，注册资本2.5万欧元；拟投资建设长久兰州汽车物流多式联运基地项目，总投资额为2.4亿元；控股子公司自2018年6月21至本公告日累计或确认收到政府补助资金9,458.57万元。
飞马国际（002210.SZ）控股股东飞马投资质押70万股，占总股本的0.044%，质押开始日为8月13日。
天顺股份（002800.SZ）公布18年半年报：实现营业收入34.20亿元，同比减36.36%，归属上市公司净利润98.23万元，同比减95.10%。
|
|
机场
|
深圳机场（000089.SZ）7月生产经营状况：旅客吞吐量415.57万次，同比增长7.9%，货邮吞吐量9.8万吨，同比增长3.8%，航空器起降3.01万架次，同比增长4.6%。
上海机场（600009.SH）7月运输生产数据：飞机起降架次43172架次，同比增0.40%，旅客吞吐量652.63万人次，同比增4.13%，货邮吞吐量31.90万吨，同比减少1.09%；拟实施利润分配方案：每股分配0.58元（含税），股权登记日为8月22日,。
白云机场（600004.SH）公布18年半年报：实现营业收入37.21亿元，同比增15.77%，归属上市公司净利润7.03亿元，同比减9.97%。
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航空
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南方航空（600029.SH）1） 7月主要运营数据: 客运运力投入同比上升13.3%，旅客周转量同比上升13.47%，客座率同比上升0.13%；货运运力投入同比上升18.89%，货邮周转量及运输量同比上升15.16%及9.77%；货运载运率同比下降1.69%；2）非公开发行A股股票申请获得中国证监会核准，核准公司非公开发行不超过18亿股新股。
春秋航空（601021.SH）7月主要运营数据: 客运运力投入同比上升9.04%，旅客周转量同比上升7.95%，客座率同比下降0.91%；货运运力投入同比上升2.23%，货邮周转量及运输量同比上升27.04%及20.06%；货运载运率同比上升7.73%。
海航控股（600221.SH）7月主要运营数据: 客运运力投入同比上升16.71%，旅客周转量同比上升15.75%，客座率同比下降0.70%；货运运力投入同比上升11.89%，货邮周转量及运输量同比上升27.76%及24.87%；货运载运率同比上升5.32%。
中国国航（601111.SH）7月主要运营数据: 客运运力投入同比上升12.0%，旅客周转量同比上升10.0%，客座率同比下降1.4%；货运运力投入同比上升8.0%，货邮周转量及运输量同比上升5.3%及5.5%；货运载运率同比下降1.5%。
东方航空（600115.SH）7月主要运营数据：客运运力投入同比上升5.4%，旅客周转量同比上升8.1%，客座率同比上升2.16 %；货运运力投入同比上升22.2%，货邮周转量及运输量同比上升11.1%及6.2%；货运载运率同比下降3.09%。
厦门航空（600897.SH）7月运输生产数据：飞机起降架次16687架次，同比增4.06%，旅客吞吐量233.15万人次，同比增10.94%，货邮吞吐量2.82万吨，同比增长3.99%。
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高速公路
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赣粤高速（600269.SH）7月份车辆通行服务收入为2.7亿元，同比增长3.55%。
海南高速（000886.SZ）公布18年半年报：实现营业收入2.634亿元，同比减少28.87%，归母净利润7.468千万元，同比减少18.32%。
中原高速（600020.SH）公布半年度报：实现营业收入25.91亿元，同比减少20.41%，归母净利润6.27亿元，同比减少19.3%。
五洲交通（交通（600368.SH）公布1）公布18年半年报：实现营业收入8.34亿元，同比增5.42%，归属上市公司净利润2.4亿元，同比增4.29%；2018年1-6月公司相关的诉讼项目影响利润增加约299.57万元。
四川成渝（601107.SH）2018年7月高速公路通行费收入2.93亿元，同比减少5.28%。
楚天高速（600035.SH）股东三木投资将其补充质押的690.0万股提前解除质押，占总股本0.4%，截至公告日累计质押5598.5万股，占总股本3.24%。
深高速（600548.SH）公布18年半年报：实现营业收入26.78亿元，同比增16.91%，归属上市公司净利润9.69亿元，同比增37.42%。
现代投资（000900.SZ）公布18年半年报：实现营业收入44.53亿元，同比减2.82%，归属上市公司净利润4.95亿元，同比增21.73%。
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公交
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海汽集团（603069.SH）公布18年半年报：实现营业收入5.68亿元，同比减少2.47%，归母净利润3.327千万元，同比增加0.56%。
大众交通（600611.SH）拟发行规模为不超过人民币30亿元债券，票面金额为人民币100元，期限不超过7年。
富临运业（002357.SZ）实际控制人拟减持不超过300万股，占公司总股本0.96%。
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港口
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珠海港（000507.SZ）拟设立珠海港瑞商业保理有限公司，注册资本5000万元，主要从事商业保理业务；拟设立珠海港瑞基金有限公司，注册资本5000万元，主要从事基金管理、股权投资等业务。
厦门港务（000905.SZ）公布公布18年半年报：实现营业收入68.458亿元，同比增长5.59%，归母净利润1.872千万元，同比减少70.68%。
北部湾港（000582.SZ）公布18年半年报：实现营业收入19.154亿元，同比增加15.47%，归母净利润3.4798千万元，同比增加1.46%。
盐田港（000088.SZ）公布18年半年报：实现营业收入18.61亿元，同比增18.02%，归属上市公司净利润17.14亿元，同比增11.63%。
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数据来源：WIND，天风证券研究所
3. 本周行业数据追踪
图3：BDI指数及同比（%）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图4：普氏铁矿石价格指数及同比（%）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图5：BCI、BPI、BSI指数及同比（%）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图6：中国沿海散货煤炭运价指数及同比（%）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图7：螺纹钢期货收盘价（元/吨）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图8：秦皇岛-广州动力煤运价指数及同比（%）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图9：新加坡燃料油价格（美元/吨）及同比（%）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图10：油轮运价指数及同比（%）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图11：国际原油价格（美元/桶）及同比（%）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图12：动力煤市场价格（元/吨，秦皇岛）及同比（%）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图13：
沿海集装箱运价指数及同比（%）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图14：中国出口集装箱运价指数及同比（%）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图15：上海出口集装箱运价指数及同比（%）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图16：SCFI欧洲航线集装箱运价及同比（%）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图17：SCFI地中海航线集装箱运价及同比（%）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图18：SCFI美东航线集装箱运价及同比（%）
数据来源：WIND，天风证券研究所
图19：SCFI美西航线集装箱运价及同比（%）
数据来源：WIND，天风证券研究所
4. 本周报告汇总和近期交运个股解禁情况
4.1. 本周报告汇总
表3：
本周报告汇总
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所属板块
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报告类型
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报告名称
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物流板块
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行业研究
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快递行业7月数据点评：增速稳定，区域单价走势呈现背离
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航空板块
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行业研究
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航空行业7月数据点评：供给小幅降速，需求稳健增长
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物流板块
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公司研究
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上海雅仕（603329）深度报告：工业品全程供应链服务商，综合物流网络是优势
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机场板块
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公司研究
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白云机场中报点评：收入滞后及折旧大增影响业绩，长期趋势依旧向好
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数据来源：WIND，天风证券研究所
4.2.近期交运个股解禁情况
表4：
近期交运个股解禁情况
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证券简称
|
解禁日期
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解禁数量(万股)
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解禁前流通股数量（万股）
|
流通股占比%
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解禁后流通股数量（万股）
|
流通股占比%
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华鹏飞
|
2018-08-20
|
14,581.65
|
23,511.42
|
44.31
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38,093.07
|
71.79
|
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顺丰控股
|
2018-08-23
|
22,733.73
|
97,075.75
|
20.18
|
111,913.32
|
25.33
|
|
畅联股份
|
2018-09-13
|
18,102.05
|
9,216.67
|
25.00
|
27,318.72
|
74.10
|
|
原尚股份
|
2018-09-18
|
2,474.00
|
2,207.00
|
24.65
|
4,681.00
|
52.27
|
|
新宁物流
|
2018-10-08
|
4,835.70
|
23,466.14
|
78.80
|
28,301.84
|
95.04
|
|
宜昌交运
|
2018-10-23
|
5,265.88
|
22,465.70
|
71.38
|
27,731.58
|
88.12
|
|
传化智联
|
2018-11-19
|
232,288.04
|
41,281.72
|
12.67
|
273,569.76
|
83.97
|
|
传化智联
|
2018-12-10
|
44,695.43
|
41,281.72
|
12.67
|
85,977.15
|
26.39
|
|
中储股份
|
2018-12-10
|
33,997.26
|
185,982.84
|
84.55
|
219,980.10
|
100.00
|
|
韵达股份
|
2018-12-24
|
5,947.66
|
13,937.43
|
10.58
|
19,885.09
|
15.09
|
|
厦门象屿
|
2018-12-31
|
1,991.03
|
213,754.38
|
99.08
|
215,745.41
|
100.00
|
|
上海雅仕
|
2018-12-31
|
3,168.00
|
3,300.00
|
25.00
|
6,468.00
|
49.00
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数据来源：WIND，天风证券研究所
5. 标的预测
表5：主要
标的预测
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板块
|
公司名称
|
盈利预测（EPS 元）
|
PE（TTM）
|
PB（LF）
|
|
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2017A
|
2018E
|
2019E
|
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