盘点｜62家体育新三板公司，哪类细分行业盈利能力最强？

【体育BANK导读】体育 新三板公司2016年度财报陆续出炉，那么在众多企业中哪类细分行业盈利最强呢？体银智库选择了62家 体育 新三板公司 作为样本数据，其中包括24家装备类企业、12家赛事类企业、13家场馆类企业、12家传媒类企业和1家球队类企业，以期窥探体育新三板公司的发展情况。

通过对业务、平均营业收入、平均营业净利润率等的分析，得出如下结论：

1、在综合业绩方面，亿元营收企业增至20家，比去年增加5家；营收增长有所放缓，从去年的平均109%滑落至今年56%；利润能力大幅增长，扣除恒大淘宝的亏损，体育新三板企业的平均净利润为2千万元。

2、从五大行业的平均净利润率来看，从高到低依次是装备类企业、场馆类企业、 赛事类企业、 传媒类企业和球队类企业。

4、在业务视角方面，装备类企业产品向细分化、娱乐化和科技化发展；赛事类企业，电子竞技赛事成亮点，线下赛事亟需提高盈利能力；场馆类企业，内容运营和场馆智能升级成趋势；传媒类企业，规模尚小，竞彩和搏击发展迅速；球队企业，短期内难以实现盈利，应打造新业务增长点。

5、体育小镇成为新三板公司布局新方向，据体银智库统计共有12家体育新三板公司（泛华体育、体育之窗、和嘉天健、绿茵天地、约顿气膜、珠江文体、中智华体、星奥股份、卡宾滑雪）布局体育小镇、体育公园及综合服务体内容服务。

以下为分析报告部分内容：

表：62家体育新三板公司的业务分类

24家装备类企业的平均营业净利润率为5.7%， 盈利能力相对来说比较稳健，有稳定的收益能力。产品向细分化、娱乐化和科技化发展。

在62家体育新三板公司中，以装备制造或销售为主营业务的企业有24家，较2016年新增5家，分别为竣智文化、动能趋势、建华中兴、康瑞体育、派迪茵。同时，从这24家披露的财务数据显示，2016年体育新三板装备企业平均营业收入为1.59亿元，高于体育新三板公司平均营收1.44亿元；装备企业平均净利润为1657万，略低于体育新三板公司平均净利润1909万元。按理得出体育新三板装备类企业的营收净利润比较低，但是体银智库在采用（平均净利润率=各装备类企业的净利润率的平均数）时计算时，得出装备类企业的平均净利润率为5.7%，在五大分类中是数值最高的；说明这其中肯定有几家净利润率特别高的企业把整体利润率拉高，确实如此：康比特的净利润率为26.2%，凯路仕的营业净利润率为15.95%；同时，从净利润率较低企业来看，最低的是哟哈股份和依华股份，大概在-10%左右。说明装备类新三板企业的利润能力相对来说比较稳健，有稳定的收益能力。

同时，我们也看到装备类企业的一些新变化。首先是新三板装备企业产品更加聚焦，不同于体育用品上市公司雄厚的资金实力、销售渠道、产品研发能力以及业务扩张的巨大需求，新三板装备公司更加注重在产品深度上的挖掘，追求把“点”做深做精，铸就产品的护城河。其次，新三板装备企业的产品也在逐渐往大娱乐方向靠，拓宽产品的使用范围；另外就是采用互联网销售和全球布局；比如2016年挂牌的舒华股份将TROPIX 品牌的产品自建垂直电商平台，以市场同比产品的一半价格销售，快速获得市场和用户口碑；同时在荷兰、葡萄牙成立欧洲销售公司和组装厂。

13家场馆类企业平均营业净利润率为3.5%，内容运营和场馆智能升级成趋势。

62家体育新三板中，以场馆运营和服务为主营业务的企业有13家，较2016年增加2家，分别为骐鸣股份、知行健身；骐鸣股份主要是为顾客提供健身服务和私人教练服务，产品用于健身房居多；知行健身则是一家连锁经营健身的公司，暂未公布年度报表。从已经公布的12家场馆类企业的财务数据显示，2016年体育场馆类企业平均营业收入为1.55亿，高于体育新三板公司平均营收1.44亿；平均净利润为1490万元，略低于体育新三板公司平均净利润1909万元。

在这 13家体育场馆类新三板企业中体育之窗无论从营业额还是从净利润上都具有非常明显的优势，其营业额为8.4亿，净利润为1.3亿；一方面是因为体育之窗拥有北京工人体育场、上海虹口足球场和长沙工人体育场等顶级场馆的运营资源，同时体育之窗也在加大对内容的投入，包括拿下中国排球联赛的全部运营商务推广权等，在2016年财报中已经可以看到体育之窗的赛事收入达到了近6亿元，占全年营收71%；未来一段时间，体育之窗也将持续加大对赛事等内容的布局力度。

场馆改造和智能升级也将是未来体育场馆类公司的重点布局方向。我国体育场馆使用效率不高的重要原因包括功能单一、服务设施不足、体验不好等等，未来一段时间随着我国体育产业改革的深入化发展，体育场馆将向多功能方向发展，包括满足赛事需求的竞赛场馆，满足居民健身的休闲场馆等等，也就要求对原有的场馆进行改造升级。

12家赛事类平均营业净利润率为-0.3%， 电子竞技赛事成亮点，线下赛事亟需提高盈利能力。

在62家体育新三板中，以赛事运营为主业的企业有12家，较2016年增加3家，分别为鑫度武术、耀胜体育、新光环宇。同时，从已经披露财务数据的9家显示，2016年体育新三板赛事类企业（不含万国体育、耀胜体育、新光环宇、欧迅体育）平均营业收入为1.7亿元，高于体育新三板公司平均营收1.44亿元；赛事类企业平均净利润为5575万，远高于体育新三板公司平均净利润1909万元，然而赛事类企业的平均营业净利润率为-0.3%，这主要是由于线下赛事运营企业的平均营业利润率比较低。将赛事类企业分为两类：电子竞技赛事类企业，包括耀宇文化、英雄互娱和网映文化，线下赛事运营和服务类企业，如梅珑体育、高德体育、行知探索、新赛点和鑫度武术。前者的平均营业利润率是31%，而后者的平均净利润率为-16%；两者的巨大差距说明了现在电竞赛事比较火热的态势，以及线下办赛事的不容易，必须转变经营思路，提高赛事的盈利能力。

从 2016年财报来看，英雄互娱和耀宇文化两家体育新三板公司逐步进入正常的公司发展阶段，其中英雄互娱坚持研运一体的运作模式，专注移动电竞游戏的研发和发行，致力于向游戏 玩家及运营商提供具有创意的网络游戏产品，向游戏开发商提供发行、代理运营服务。借助电竞产业的爆炸式发展，报告期内上线了多款自研游戏和代理 游戏，大力发展赛事提高用户活跃度，并且加大国内和海外市场的推广力度，多款游戏流水市场表现较好，业务快速增长。耀宇文化主要利用旗下品牌 Mars 传媒从事电子竞技赛事运营及相关视频制作业务，属于电子竞技行业产业链中的赛事运营和内容制作环节。报告期内，自主招商及版权许可权益的大型赛事数目增加， 赞助收入、国内外版权收入大幅提升，营业收入及净利润实现快速增长。

12家传媒类企业的平均营业净利润为-14%（主要是由于云高信息的平均营业净利润率为-175.6，如果去掉该企业来计算平均营业净利润率则为1%），竞彩和搏击发展迅速。

体育传媒类企业共12家，占比19%。平均净利润为391万元，是五大分类中平均营业净利润最低的公司。传媒类企业规模尚小，竞彩和搏击发展迅速。在62家体育新三板中，以体育传媒为主营业务的企业有12家，和2016年保持一致；从已经公布的这12家场馆类企业的财务数据显示，2016年体育传媒类企业平均营业收入为0.49亿，远低于体育新三板公司平均营收1.44；平均净利润为391万元，同样低于体育新三板公司平均净利润1909万元。体育传媒类平均营业净利润为-14%（主要是由于云高信息的平均营业净利润率为-175.6%，如果去掉这个来计平均营业净利润率则是1%），是五大分类中平均营业净利润最低的公司。 其中博克森发展比较迅猛，成为了国内搏击产业的佼佼者。

1家俱乐部企业（恒大淘宝）的营业净利润率为 -157% 球队企业短期内难以实现盈利 ，未来 应打造新业务增长点 。

恒大淘宝作为国内最早的也是唯一的一家足球俱乐部新三板企业，其运营经验和发展态势对于国内布局足球俱乐部的企业来说都具有很大的借鉴意义。 从财务投资者的角度来看，恒大淘宝不是一个好的生意， 2015年亏损9.5亿，2016年亏损8.12亿；作为一个战略投资来说，恒大淘宝是一个比较适宜的选择；当下恒大淘宝的巨亏源于高额的工资成本支出，在未来随着恒大全华班的实现以及俱乐部自身盈利能力的提高，恒大淘宝俱乐部是可以实现盈利的。这也就要求俱乐部在继续升挖门票收入、商业开发收入和转播收入的同时，增加其他更多的服务型收入。

除以上划分的五种体育新三板公司业务类型外，2016年至今，共有9家体育新三板公司探索体育小镇新业态，未来模式可期。 据体银智库统计，目前已经有12家体育新三板公司布局体育小镇、体育公园及综合服务体提供内容服务：万国击剑、恒大淘宝、多想互动、泛华体育、体育之窗、和嘉天健、绿茵天地、约顿气膜、珠江文体、中智华体、星奥股份、卡宾滑雪。作为国内最早一批布局体育小镇的新三板企业，他们的道路对于其他体育新三板公司和体育企业都具有很强的借鉴意义。

体育之窗牵头营建永兴体育小镇，重点发展竞赛表演、健身休闲、培训教育、商务服务四大产业，打造国家乃至世界体育小镇新标杆。卡宾滑雪参与建设运营河北狼牙山龙门滑雪场和富龙滑雪场，打造体育滑雪胜地。中智华体提供整个生态中体育类部分的规划设计和建设运营，参与了北京南城体育商业综合体、中部地区省级城市体育综合区、东南部地区地级城市体育小镇的建设规划和运营。万国击剑布局体育综合体，将sportmall打造成以赛事、青训为主要内容的体育综合体。恒大淘宝充分利用自身足球项目的优势，积极打造恒大欧洲足球小镇；将小镇定位为立足珠三角地区、面向全球的国际足球文化名镇,并融汇山水田园特色、人文风情,打造出多元活力的国际旅游胜地。多想互动提出将体育与演绎相结合，打造单项体育活动项目的产业集群和产业生态链的体育类特色小镇。

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