【华泰金工林晓明团队】华泰风险收益一致性择时模型

华泰风险收益一致性择时模型是一个高胜率高盈亏比的模型

华泰风险收益一致性择时模型年化收益31.20%，年化波动率29.66%，最大回撤-37.33%，夏普比率1.0518。模型在07年至今共发出26个多空信号，完成25次交易，其中18次正收益，7次亏损，正确率达到72%，平均收益为21.25%，平均亏损只有-3.58%，是一个稳定的中长期模型。

行业收益率与其贝塔之间存在相对稳定的关系，贝塔也是风险的度量

根据资本资产定价模型，行业的当期收益率为市场组合当期收益率乘以行业贝塔。在行业贝塔相对稳定的情况下，当市场上涨，高贝塔行业将会有更高的涨幅，市场下跌低贝塔行业更具有防守性质。这是市场涨跌相对稳定的结构关系。贝塔一定程度上反映了市场风险在资产上的表达密度。

逆用行业收益率与贝塔之间的关系可以构造择时模型

当行业的收益率与其贝塔呈现较好的正相关时，可以认为市场收益率为正，市场处于上涨状态；当行业的收益率与其贝塔呈现负相关时，可以认为市场收益率为负，市场处于下跌状态，利用这种关系即可构造择时模型。这是华泰风险收益一致性择时的基本思想。

择时模型拥有长期的稳定性，分区间测试基本一致

风险收益一致性择时模型利用Spearman秩相关系数衡量行业贝塔与其收益率之间的一致性。在样本内优化参数样本外测试，发现样本内与样本外表现基本一致，模型具有长期的稳定性与有效性，分区间参数敏感性分析结果也基本一致。

风险收益一致性择时模型与均线做一些搭配可以有效减小波动降低回撤

在风险收益一致性择时模型多头策略中，其回撤较大，加入均线与之搭配后，年化收益24.12%，年化波动率16.72%，最大回撤-22.98%，夏普比率1.4425。模型的波动与回撤都得到较好的改善，夏普比率也有较大提高。

风险提示：报告根据历史规律进行总结，历史规律可能失效。

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