中国PPP产业大讲堂，连接企业资源的另一种方式
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： 前瞻赢天下
在政府和社会资本合作(PPP)投资额一路高歌猛进突破17万亿元后，一系列问题随之暴露。为了规范PPP项目发展，财政部近期发文集中清理PPP项目库，清退不合规项目。国资委随后也发文要求PPP主力军央企对PPP业务实行总量管控，防范风险。A股PPP板块近期呈现下跌态势。
十天之内多份文件出台，PPP迎来强监管。PPP发展速度是否会放缓？哪些项目将受到影响？PPP将如何步入规范发展阶段？
政府官员频频吹风之后， PPP迎来了密集的监管收紧。
11月16日开始后的十天内，财政部规范PPP项目库管理的92号文、一行三会的资管新规以及国资委加强中央企业PPP业务风险管控的192号文，分别从项目库管理、融资行为和央企操作等不同角度，对PPP项目作出规范。
经过近四年的快速发展，中国已经成为全球规模最大、最具影响力的PPP市场。截至2017年9月底，中国已进入开发阶段的PPP项目达6778个，总投资超10.1万亿元，特别是2017年第二季度，PPP更是大爆发，创下季度新高。但一些地方将PPP模式简单化作为政府的一种投融资手段，产生了风险分配不合理、明股实债、政府变相兜底，重建设轻运营、绩效考核不完善，社会资本融资杠杆倍数过高等泛化异化问题，积累了一些隐性的风险。
去年下半年以来，在规范地方政府隐性负债的过程中，PPP一直是重点之一。11月初包头地铁项目因假PPP被叫停的消息传出，更是让市场对监管收紧有了充分预期。尽管在监管者看来，92号文只是重申了此前对PPP监管的诸多规定，但仍在市场引发巨大影响，被成为“史上最严新规”。
92号文采用了负面清单的方式，严格新项目入库标准并集中清理已入库项目。此前已有PPP项目退库情况发生。据财政部PPP中心公布的数据，截至9月末，2017年累计退库973个项目，其中三季度退库635个项目。另据统计，今年10月，财政部PPP项目库中共有261个项目退库，其中管理库项目退库35个，主要集中在市政工程、交通运输、棚户区改造、园区开发等领域。
92号文之后，将有多少PPP项目被清理出库？政府付费类项目是否就不能做了？哪些领域、哪些地区的项目受到的影响较大？已经有资金投入的不规范PPP项目，被清理出库后又会怎样？ 11月27日出版的《财新周刊》题为“PPP严监管时代开启”一文，对这些问题作出解答。
央企一直是PPP重要的社会资本方。与民营企业相比，央企与地方政府关系更易协调、更具融资优势，更容易到地方政府的青睐。据明树数据的统计，截至2017年11月25日，中央企业牵头参与的PPP项目1062个，占总成交项目数的35%，投资额达5.7万亿元，占总成交数的59%。
192号文对PPP项目实行总量管控，从严设定PPP业务规模上限，强调不得因开展PPP业务推高资产负债率，并对投资回报率、股权和债权资金安排等做出规范。
在降杠杆的大背景下，财政部直接将不合规PPP项目清理出库让业内触动，市场担心未来清理范围会继续扩大，市场有点恐慌，甚至有人担心PPP是否还会继续做下去。
PPP的监管力度有些过猛，但财政部近日的一个小举动让市场担心有所消减。财政部最近在第四批PPP示范项目评审之前，首次把项目申报数量和投资额公布出来，这其实释放了一个积极信号，即PPP还是要继续做。
经过4年的快速发展，PPP确实需要规范，但力度也应该适中。相比此前融资平台公司等其他撬动投资的模式，PPP优势明显，它更加公开透明，能制约政府投资冲动，各方通过这一机制的相互博弈形成市场规则，使得市场在资源配置中起到决定性作用。目前已经落地的1万多亿元PPP项目效率较高。因此PPP是负面作用最小的一项经济政策，整治PPP不应该用力过猛。
