公司17年营收15亿元，同比增22.16%，归母净利1.66亿，同比增47.57%
。
分季度看
，Q1-Q4分别实现营收2.20/5.73/4.36/2.88亿；实现归母净利2750/6343/5673/1849万。
公司17年城市、园区馆展示领域合计中标金额15.76亿，同比增15.54%，占同年该领域中标总金额的50.26%，占有率同比增15.99%，位居全国第一。
17
年公司拟以总股本1.46亿股为基数向全体股东每10股派现金红利8元，共1.17亿元；以总股本为基数向全体股东每10股转增10股，共计1.46亿股。
分产品看，城市展示系统订单贡献最大，园区展示系统业务占比增长最快。
城市展示系统营收69823.1万（营收占比62.46%降至46.57%），同比稍降8.91%；主题空间展示系统营收41658.3万（占比21.54%升至27.79%），同比增57.59%；园区展示系统营收35205.6万（占比15.18%升至23.48%，上升幅度最大），同比增88.99%；单项服务营收3233万（占比0.82%升至2.16%），同比翻2.21倍。
分地域看
，华东营收
67473.2
万（占比最高
45.01%
），同比增
56.28%;
华北营收
28577.5
万（占比
19.06%
），同比增速最快达
404.88%
。
图1：整体营收稳步增长
资料来源：Wind、天风证券研究所
图2：归母净利增长快，16/17增速实现71.26%/47.57%
资料来源：Wind、天风证券研究所
表1：主营业务分产品、地域的营收/毛利变化情况
资料来源：Wind、天风证券研究所
17
年中标项目累计92个，同比增29.58%；累计中标金额36.58亿，同比大增137.4%。
中标金额大幅增长主要系城市/园区/主题空间订单金额的上涨：城市展示系统订单金额15.75亿，同比增105.11%，占比最高（49.83%降至43.04%）；园区展示系统订单金额10.37亿，同比增196.12%，占比上升幅度最大（22.73%升至28.36%）；主题空间展示系统订单金额10.29亿，同比增149.68%，占比上升（26.73%升至28.12%）；单项服务订单金额1747.45万，同比增59.59%，占比稍降（0.71%降至0.48%）。
表2:17年累计中标项目分布情况
资料来源：Wind、天风证券研究所
截至17年末，在手订单共计167个，累计金额47.32亿。
截止17年末，公司共有在手订单167个，已中未签/已签未建/在建合同数分别为22/57/88个，累计中标金额分别为9.21/16.74/21.37亿，共计47.32亿元。
表3：截至17年末在手订单情况
资料来源：Wind、天风证券研究所
营业成本控制良好，毛利率稳步上升；销售费用率因销售规模增长稍有上调，三费整体控制良好。
毛利方面：
17年公司整体毛利率28.63%，同比升1.23个百分点，从产品结构看，城市/主题空间/园区/单项服务业务分别实现毛利率22.38%/34.21%/32.01%/55.3%，同比升-4.8/11.49/-2.12/12.31个百分点；
图3：营业成本控制良好，毛利率稳步增长
资料来源：Wind、天风证券研究所
费用方面：
17年销售费用7035.6万，同比增42.56%，主要系销售规模增长致职工薪酬、售后服务费大幅增长所致；管理费用11811.13万，同比稍增8.7%，代理服务费、业务招待费增幅较大，但被税费及其他费用的减少部分抵消，整体来看，业务规模增长是主要原因；财务费用-169万，同比降154%，主要系归还银行借款、利息收入大幅增加所致。
图4：销售费用率因销售规模增长稍有上调，三费整体控制良好
资料来源：Wind、天风证券研究所
未来向三四线城市下沉及文化科技新领域扩展。
未来在一、二线城市的基础上将加强对中小型城市客户的开发，在城市/园区强势业务的基础上向博物馆、科技馆、企业馆等领域开拓，同时加大对商业消费、文旅及青少年教育场景的渗透。
投资建议：
公司作为数字文化展示行业首家主板上市公司，采用“设计领衔、科技依托、跨界总包”的经营理念，以及“施工与设计一体化”的业务模式抢占市场份额，随着规模效应的逐步体现以及向新领域的逐步延伸，未来业绩持续增长可期。我们预计公司18-20年净利润为2.49/3.61/5.06亿，对应EPS为1.71/2.48/3.47，PE为35/24/17X，维持“买入”评级。
