主持人 ：
3月11日，美国股市迎来了一场“黑色星期一”，三大股指全线暴跌，科技股更是成为重灾区。您觉得本次美股大跌的深层次原因究竟是什么？
马伟 ：
回顾过去，无论是纳斯达克指数还是道琼斯指数均屡创新高，美联储的货币利率也维持高位，美股大跌的原因可归为：首先，美国政府通过
一系列财政刺激措施提振经济和消费者信心，同时推动金融市场繁荣
。ChatGPT引领的新一轮人工智能革命推动了科技股的上涨，但随着中国AI公司DeepSeek等企业的崛起，市场对AI行业的成本产生新的认知，
给本轮科技股热潮泼了冷水。
其次，美股本身的高估值也是此次调整的重要推力。
根据耶鲁大学经济学教授罗伯特·希勒开发的
周期调整市盈率（CAPE）指标，美股当前估值已处于历史高位，意味着市场存在较大调整压力，投资者信心开始动摇。
另一个指标是
市场资金配置情况
。目前，市场资金在股票上的配置比例已接近历史高位，进一步表明股市面临调整压力。
特朗普总统的政策表态也是股市面临调整的潜在导火索。
在2016年特朗普赢得总统选举后，
由于其商人身份和较为宽松的金融监管态度，市场期待他能够进一步推动股市上涨
。然而，
自特朗普上任以来，他的一些政策行动与市场的预期存在较大差距
。尤其是在贸易政策上，特朗普采取了激进且随意的政策，在关税问题上的表态令市场感到困惑和不安，增加了全球贸易的不确定性。
主持人：
面对股市震荡和经济压力，美国政府是否会调整加征关税政策？如果调整，可能采取哪些措施？
马伟：
这关系到关税的动因。
特朗普关税政策的动因有两方面。一是作为谈判的工具。
以关税为谈判武器控制他国行为。
二是借制造业回流为手段。
美国在全球产业链转移过程中，主动放弃制造业，转而发展金融业维持美元霸权。金融危机后，美国各届政府都意识到美国产业空心化的问题，并逐渐上升到国家安全的高度，因此希望重建主导地位。
美国将关税视为解决方案
，企图通过调整关税解决当前制造业衰退和股市下跌，这从根本上是不匹配的。
主持人：
您认为，关税是否能拯救美国制造业，还是反而加速下游产业外迁？
马伟：
研究与实践均未能证实关税对制造业复兴具有显著成效
。美国制造业未能实现预期的回升，这在很大程度上归因于
政府未能从产业政策、经济结构调整以及劳动力培养等方面进行系统性改革
。美国长期依赖金融优势和关税大棒政策，而对制造业基础设施、产业链完整性及高技能劳动力储备的关注不足，使得单纯依靠提高进口关税难以实现产业回流。全球化发展已使产业链高度分散和专业化，制造业回流并非简单的工厂迁移，而涉及整个供应链的重构。
主持人：
加征关税和美股震荡反映了怎样的全球经济发展趋势，这些趋势将如何影响未来的国际关系和全球经济格局？
马伟：
两者均体现全球经济旧秩序向新秩序转变过程中的阵痛期。
全球化进程面临诸多挑战，部分国家尝试转向本土化模式，各国均在探索转型模式，甚至呈现出一定程度的“逆全球化”趋势。历史经验表明，
单一经济体的系统性危机往往具有全球传导效应
。因此，
当前全球经济面临的挑战不仅关乎个别国家的政策调整，更涉及全球经济体系的整体稳定性及未来发展方向。
主持人：
3月3日，巴菲特在接受采访时罕见发声，批评特朗普政府的关税政策，称其是“直接对美国消费者征税”，并警告贸易战不会让美国更强大，反而会加剧经济下行。目前美国国内各界对美关税政策有何反应？加征关税对美国消费者、企业和整体经济造成了哪些影响？
马伟：
目前，美国国内对关税政策的反应较为复杂，
两党在政策解读上存在分歧
。民主党方面普遍批评特朗普政府的关税政策，认为其是导致物价上涨、能源成本上升及经济下行的重要因素。共和党则承认关税对经济造成短期冲击，但认为这是美国制造业回流过程中必须经历的“排毒”阶段，长期来看有助于美国经济调整和竞争力提升。
然而，在美国的政治体制下，政策影响的评估往往受限于选举周期，共和党在推行关税政策时更关注短期政治收益，而非其长期经济成效。
主持人：
当前特朗普关税政策对美国消费者和国内经济产生巨大影响，美国国内主流舆论是否存在负面评价？当前特朗普对共和党内进行全面改革，共和党及其继任者是否会延续其政策？
马伟：
美国国内对特朗普政府的关税政策尚未形成统一的主流共识。
尽管部分官员大力宣传这一政策的正面作用，这种主流观点在一定程度上是由特朗普及其团队塑造的舆论导向。
特朗普作为一位极具媒体宣传能力的领导人，擅于通过话语体系的调整来维护支持者的信任。
因此即便政策发生变化，他仍有可能通过新的论述方式来维系其政治影响力，尤其是在其核心选民群体——低收入白人群体——中的支持。然而，从政策现实落地来看，
其政策制定的根本目的是服务于选票利益。
尽管他在言辞上强调长期战略目标，但是否真正具备系统的长期规划仍存疑。
特朗普对共和党的影响深远，已超越表面的调整，甚至可以说是对共和党的全面改造。共和党内的建制派在特朗普的领导下受到显著削弱，而特朗普主义者正在逐步占据主导地位。
与此同时，
美国的单边主义、孤立主义以及对全球贸易体系的冲击，不仅不会在短期内消退，反而可能持续深化，对国际经济格局带来长期影响。
主持人：
美国加征关税对全球贸易体系、供应链以及美国外交关系产生了哪些深远影响？目前特朗普的关税政策已经引起各国的反制措施，美国能否承受内部债务上限危机外部贸易战的双重冲击？
王罗千惠：
美国加征关税的影响具体可以体现在以下几个方面：首先，
进一步加强全球贸易体系碎片化，
对全球贸易规则造成一定程度的冲击。其次，美国在加征关税方面的一系列行为也会
导致其他国家采取广泛的反制措施
，在全球范围引发连锁反应，造成全球贸易摩擦的程度不断加深。美国加征关税会影响双边关系的信任度，影响从经贸领域延续到政治领域。在美国关税的压力下，
多国进一步加快核心产业链本土化，
以降低对美国供应链的依赖。
面临着内部和外部的双重压力，个人认为美国难以长期承受内外部的双重冲击。
首先，
关税措施对美国制造业并未起到预期的回流作用。
企业出于成本考虑，往往选择在低成本地区设厂，而非回迁美国本土。其次，
贸易政策的不确定性加剧了外资对美国市场的信心危机，可能引发投资减少，加重内部债务上限的压力
。
与此同时，中、加、墨等国采取的反制措施不仅对美国相关产业供应链造成冲击，也使得美国在全球贸易中的主导地位受到挑战。特朗普想推动实现的美国制造回流就会难以实现。第三，
美国利用单边关税政策追求本国利益的同时，也可能损害美元的长期信用。
从而动摇投资者信心，加剧美国社会的不满情绪，对美国经济产生深远影响。
主持人：
加拿大新任总理马克·卡尼上任后对特朗普态度强硬，叠加关税战影响，您认为卡尼和特朗普任期内，美加关系将会呈现怎样的走向？
马伟：
特朗普此前多次发表涉及“收复格陵兰岛”、将加拿大并入美国、改名墨西哥湾、收回巴拿马运河等言论，这些超出政治礼仪范畴的言辞更多被
视为谈判工具，意在为谈判创造有利地位，而非真正谋划领土扩张
。当前美加贸易关系中双方存在不满情绪，但由于地缘政治和经济文化的纽带连结，两国更倾向于通过谈判来谋求缓和并维持经贸关系。
主持人：
美国之音员工被曝已于3月15日接到停职邮件。媒体长期被视为美国全球意识形态传播的核心工具，您觉得美国之音为何被特朗普政府抛弃？特朗普第二任期新建立的政府效率部为美国政府节省了很多预算，其建立初衷是出于经济利益考量，还是有更多非经济动机？
马伟：经济考量比重超过了政治考量。从经济角度来看，此次改革主要出于对政府支出低效的不满，意在通过削减预算和提高行政效率，实现经济利益的最大化。
在这一过程中，政府也试图通过改革调整内部结构，为年轻后备力量铺路，并为共和党内部利益的巩固提供支持。这次机构改革既反映了
对低效政府支出的严格控制，也揭示了在选举政治压力下，行政部门内部改革与党内战略调整的双重考量。
