事件：
2017年7月27日，国家统计局发布：2017年1-6月全国规模以上工业企业实现利润同比增长22.0%，比1-5月回落0.7个百分点；6月单月同比增长19.1%，比5月加快2.4个百分点。
核心观点：
1. 6月当月增速再次上升存在低基数因素，去年的4-6月是工业企业利润增速的低谷，7月之后基数抬升，因此预计下月工业企业利润累计增速仍将缓慢回落。
2. 但总体而言，当前工业企业利润已进入中高速增长的稳定状态，中枢15-20%。这可通过6月已出台的多项数据来印证：PPI增长5.5%，持平前值； PMI读数51.7，高于前值51.2；工业增加值实际增长7.6%，高于前值6.5%；工业用电量增速5.39%，高于前值3.79%；铁路货运量增速16.3%，高于前值14.0%。
3. 当前工业企业利润企稳的来源主要有四个方面，一是需求的复苏，主要表现为主营业务收入稳定增长（6月增速13.7%，高于前值13.1%）。二是成本费用的回落，6月成本率85.94%，同比持平；费用率7.17%，同比下降0.18百分点；三是效率的改善，6月利润率同比提高0.29个百分点至6.35%，产品周转天数同比减少0.8天至13.7天，应收账款回收期同比减少1.1天至37天。四是当前宏观形势好于市场预期，尤其是当前房地产销售、价格、投资回落速度慢于预期，工业产品价格回升超出市场预期。
4. 对应于行业层面：黑色与有色金属价格回升缓解了此前原材料制造业的利润回落态势（黑色金属加工、有色金属加工1-6月利润累计增速分别为96.4%、52.7%）；汽车行业回暖向好（1-6月利润累计增速11.7%，高于1-5月的10.0%）；设备制造业尤其是高端装备制造保持较高增速（1-6月通用设备、专用设备、计算机通信与电子设备、仪器仪表制造累计增速分别为18.9%、25.4%、17.1%、32.1%）；消费品制造业逐渐提升（其中酒饮料茶制造、医药制造、家具制造、造纸与纸制品业1-6月利润累计增速位居前列，分别为14.2%、15.9%、17.5%、41.3%）。
以上内容均为报告摘要。
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