市场对大宗商品“超级周期”的讨论由来已久，尤其是如今全球市场大规模刺激的注入之下，大宗商品价格的上涨。摩根大通(JP Morgan)首席全球策略师David Kelly近日对此进行了详尽的分析。
Kelly指出，对大众来说，上世纪70年代的大通胀记忆已经消散了。
“上世纪70年代，原油价格走高，这成为推动通胀的关键因素，1974年美国CPI同比增长12%，到1980年增幅更是上升到15%。”
Kelly指出，这样幅度的通胀升温和通胀本身的心理是有关系的。
油价走高推动了交通费用走高，最终使得农业、制造业和运输成本大增，薪资也因此需要增长，因为人们的食物和交通成本同样在上涨。很企业难以支付薪资增长成本而缩减岗位，当时美国不少州的失业率涨到两位数。
至于眼下是不是大宗商品的超级周期，Kelly指出，数据显示美国经济的增长在加速，3月零售销售大增，初请失业金数量下降到一年低位，新屋开工数据同样有大增。这样的加速让市场对通胀的担忧也在大增，也因此认为大宗商品进入了“超级周期”。
一些通胀升温的信号确实出现了，尤其是无论美国政府还是美联储都没有减少刺激的迹象。
但在原油市场，这一次的情况不太一样，OPEC+有能力随时控制原油供应量。
此外，受到清洁能源需求的影响，锂、铁矿石和锌的价格更受关注，这都是这一次和之前几次的不同点。
Kelly还表示，就黄金而言，数字货币的出现使得很多原本进入贵金属市场的需求转向，影响了黄金市场的需求和流动性。短期利率的低迷则使得投资者们更容易去贷款在贵金属市场建仓。最终美联储的紧缩则将是一大风险，不仅仅对贵金属，对整个大宗商品市场都是。
长期而言，Kelly认为贵金属还会承受更多压力，比特币价格的走高对整个大宗商品超级周期都可能有影响，至于影响几何，可能只有时间能说明了。（来源：黄金头条）
世行：
预计今年大宗商品价格趋稳
金属或涨30%
世界银行（下称“世行”）在最新半年期《大宗商品市场展望》中表示，在全球经济回弹和增长前景改善的提振下，大宗商品价格在2021年一季度继续复苏，预计全年将稳定在接近目前水平。
不过，世行也强调，整体价格前景很大程度上依赖于新冠肺炎疫情防控进展，以及发达经济体的政策支持，和主要大宗商品生产国的生产决策。
具体而言，世行预计能源价格今年将比2020年平均上涨三分之一以上，油价平均每桶56美元；预计金属价格将爬升30%；农产品价格预测将上涨近14%。在经济活动猛增以及某些具体供应因素的推动下，几乎所有大宗商品价格目前都高于疫情前的水平。
“截至目前，全球增长的强劲势头超过预期，疫苗接种工作正在进行，这些趋势提振了大宗商品价格。然而，复苏的持久性高度不确定。”世界银行集团公平增长、金融与制度代理副行长兼预测局局长阿伊汉·高斯表示，“新兴市场和发展中经济体，包括大宗商品出口国和进口国在内，都应加强短期韧性，防范增长丧失动力的可能性。”
预计2022年油价平均每桶60美元
世行在报告中写道，在全球经济快速复苏和石油输出国组织（OPEC）及其合作伙伴继续减产的支持下，原油价格在疫情期间跌至新低后出现反弹。随着疫苗日益普及（特别是在发达经济体）、防疫限制措施放松、全球复苏持续，预计2021年期间需求坚挺，预计油价在2022年平均每桶约为60美元。
但是，如果疫情防控不力，需求进一步恶化可能对油价造成压力。
世行表示，随着2022年经济刺激措施对增长的推动作用逐渐消退，预计金属价格将在今年上涨后有所回落。一些主要新兴市场经济体早于
预期撤出刺激措施，可能对价格构成下行风险，但美国的大规模基础设施建设计划可能支撑包括铝、铜和铁矿石在内的金属价格。
全球能源脱碳转型加快可能进一步强化金属需求。
世行还重点研究了金属价格的急剧变化对金属出口国的影响。
在报告中，世行表示，金属特别是铜和铝，是35%的新兴市场及发展中经济体的主要出口收入来源，对经济增长、宏观经济稳定和减贫都具有重要意义。由于金属价格主要受全球需求驱动，这些国家受全球经济衰退的影响尤为严重，可能触发金属价格和出口收入双双下跌。因此，应把金属涨价（往往是短暂的）带来的额外收入放在一边，留待价格暴跌可能造成长期负面影响需要政策支持时使用。
“金属价格冲击主要是受外需因素驱动，比如全球经济衰退和复苏。”世界银行高级经济学家约翰·巴菲斯说，“经济衰退期间，金属出口国可能遭受普遍经济下滑和价格暴跌的双重影响。价格暴跌带来的产出损失，超过价格上涨的收益，政策制定者应做好相应准备。
