• 本周亚洲地区（除日本）G3债券发行量约为13.6亿美元，较上周发行量（07.5亿美元）有所回升。亚洲美元债信用利差呈两级分化，投资级信用利差较上周保持稳定，高收益债券信用利差显著走宽超过40个基点。
• 上周美债收益率第三周全线大幅下跌，其中两年期跌幅度较大，美债10Y-2Y利差缩窄至8bps左右：
○ 2
年期美国国债收益率
: 1.4763(-13.5bps)
○ 3
年期美国国债收益率
: 1.4304 (-11.7bps)
○ 5
年期美国国债收益率
: 1.4196 (-11.5bps)
○ 10年期美国国债收益率: 1.5538 (-14.7bps)
▼ 全周美国国债收益率走势（由上至下T10、T2、T3、T5）
▼ 美国国债收益率曲线（蓝）及掉期曲线（红）变动
• 亚洲美元债市场弱势延续：亚洲美元债市场弱势延续：全周而言，衡量信用利差的亚洲（除日本）美元投资级iTraxx指数为69.1基点（+1.5基点），彭博巴克莱投资级平均利差稳定在137基点（同上周五）；彭博巴克莱高收益平均利差走宽40个基点至572基点。
▼ iTraxx（橘）及彭博巴克莱亚洲美元债IG（青）/HY（蓝）利差变动
•
离岸中资美元债市场
：
-
新发行市场：本周新发行市场持续两周保持清淡，仅有一笔投资级和一笔高收益债券新发。
-
二级市场方面，上半周市场需求依然较强。周三，受到隔夜美国延迟增加关税的利好消息影响，中资投资级开盘整体收窄了5个基点左右，市场避险情绪回落。下半周隔夜市场风险情绪回落，开盘市场整体利差走阔5个基点左右。高收益方面，阿根廷初选意外的结果导致阿国资本市场崩盘连累全球新兴市场资产表现，避险情绪持续升温。亚洲高收益市场持续低迷，投资人对信用风险偏好极低，高波动性名字持续低迷。
• 定价：东方证券定价3亿美元及2亿欧元债交易（8/13 周二）
-
结构：直发
-
评级：发行人评级 Baa3/-/-，预计债项评级Baa3/-/-
-
JGCs/JLMs/JBRs：东方证券（香港）、花旗、工银、招商永隆、浦发银行、信银国际
-
JLMs/JBRs：兴业港分、野村、农银国际、交银、中银
-
规模/年期/定价水平：
3亿美元，3Y USD FRN，IPG 6ML+165bps 区域，FPG
及最终定价
6ML+125
bps
2亿欧元，3Y EUR FIX,
IPG MS+160bps 区域，FPG
及最终定价
MS+125
bps
• 定价：正荣地产增发1.1亿美元债交易（8/13 周二）
-
增发标的：
US$200 million 9.150% notes due March 8, 2022
-
结构：直发
-
评级：发行人评级 B1/B/B，预计债项评级
B2
/
B-
/-
-
JGCs/JLMs/JBRs：渣打、招银国际、海通
-
规模/年期/定价水平：增发规模1.1亿美元，IPG 8.70%区域， FPG及最终定价8.55%
•
定价
：
山
东国惠定价3亿美元债交易（8/15 周四）
-
结构：担保
-
评级：发行人评级 Baa2/-/BBB+，预计债项评级 -/-/BBB+
-
JGCs/JLMs/JBRs：中达、中银
、
中泰
-
JLMs/JBRs：
民生港分、兴业港分、
信银国际、
中银国际、
东亚银行、
丝路金控、
华泰金控、海通国际、
招
银国际、
光大新鸿基、农银国际、
浦发港分
、光银港分、民银资本
-
规模/年期/定价水平：
3亿美元，3Y USD FIX，IPG 4.7%区域，FPG
终定价4.37%
•
宣布：
青岛即墨城投定价3亿美元债交易（8/15 周四）
•
定价：
福
建漳龙
定价5亿美元债交易（8/16 周五）
