美联储降息周期，美元和美债竟然无比强大，出什么事了？

发现一个真实的世界

金融战进入常态化，非理性的繁荣2.0时代

如果说美联储此前的加息在美国本土出现了“降息效果”，那么，这次降息周期至今反而在美国金融市场出现了明显的“加息效果”。

美联储降息100基点，美债收益率反而涨了100基点。

最直接的表现是，自从美联储降息后，美国当地的房贷利率反而是“拉升”。

因为，房贷利率是锚定10年期美债收益率了，而10年期美债收益率强的可怕。

可以说，如果对经济和金融没有一定的认知，那么，面对这种情况，近乎是傻眼了。

类似的“背离”，无处不在~

此前还有过黄金和美元一起涨的“奇观”，说明大佬们的各种微操，已经是骚到离谱了。

然而，降息竟然出现了“加息效果”，这个绝对是大事！

如果就这么玩，我们这里也不敢马上宣布降息，否则，人民币汇率绝对会出现很大的承压。

考虑到现在对外投资的各种项目规模庞大，假设人民币汇率不稳，这里面的风险那是巨大的。

这也是为何近期央妈等带头，吹拉弹唱，十八般武艺全部上，就是要确保人民币汇率要稳住。

但是，如果事情就看到这个层级，基本上算是没有看懂。

什么是最紧迫的大事？关税战！

川普已经说了，老子上台后，马上要公布百项新政。

显而易见，关税战绝对是重头戏，否则他岂不是白搭？！

我们先来盘一盘上一次贸易战的情况，美国人对我们的产品平均拔高了18%的额外关税，我们当时同期汇率贬值14%，所以，贸易战打了一个寂寞。

整个贸易战和脱钩断链的负面影响，都要到2021年才显性化，这个大家都已经亲眼所见了。

可以想见，当时川普要搞制造业回流，自然是失败的。

然而，现在的情况，则不允许川普再次失败了。

美债规模已经到36万亿美元附近，扩容速度极快，近乎到了令人咂舌的地步。其中，有不小的增速，是为了偿付存量债务的利息，那就是滚雪球了。

有人可能要说了，降息就可以减少利息负担，问题不大。

可是，实际情况根本不是这样的。

耶伦当财政老大的时候，玩弄是短债融资，根本不去碰长债，特别是10年期的美债。

现在，长债的走势跟降低基准利率，根本没有直接关系。除非是少部分到期要续债的长债，那现在更低的基准利率是有帮助减少利息负担。至于存量的大量长债，其利息负担与目前的降息没有什么关系。

这也是为何马斯克要成立“政府效率部”，提出减少2万亿美元的财政开支。

这个年头，谁会嫌银子烫手？前提是，你要有银子在手啊。

现在的情况是，川普2.0面对的是一个超级烂摊子，国库空空如也，花钱的地方多如牛毛，整个国库就像水龙头坏了一样都没有办法拧紧。

而且，拜登已经通过炒作AI信仰（科技）、买战争等方式，收了很多钱。这使得拜登4年内的美国GDP涨幅极为彪悍，令前面的美国总统全部汗颜的地步。

很明显，为了秀业绩，拜登是一口气直接把把梭哈，根本不留任何余地给下一任。

那么，现在川普要保持强大的经济增长，来为美股提供增长动能，实际可以操作的空间确实是非常有限了。

更为致命的是，从2020年3月至今，美国人玩弄金融泡沫已经连续5年，还是保持狂奔的状态。这5年，泡沫已经成了钢化的，专门打爆任何看空的，到了谁都不敢看空的地步。那么，如果美股砸在川普手里，那就是天大的罪过了。

这个逻辑，川普不可能不知道。

因此，我们今天说川普的很多举措，首当其冲，我们要串起来看，他真正的目的是什么。

本质上，在创新周期尾部，又恰逢竞争对手东大玩命成功产业升级，整个“国债美元体系”的底座早已被掏空得所剩无几。

当美国军方说他们爱好和平、不想军备竞争，你就可以直观地体会到掏空到什么地步了。

于是，川普必须要大规模发债，而且还要为长期大规模发债提供新的底座，哪怕是一种故事，都可以。

对于川普而言，美联储必须听从自己的话，大规模降息，确保制造业回流的企业可以享受到很低的利率，进而为美元霸权的扩张修复底座。

所以，川普团队已经讲清楚，后面要用国家经济紧急状况为由，对外进行关税战、抢地皮预期、收保护费，实则就是逼美联储配合，也为继续发债准备一个短期有效的底座基础。

但是，这真的可以一直有效吗？

面对东大持续崛起，还是美国保持全领域打压的前提下，美国人也没有以前那么自信了。

况且，由于他们现在脑海里还是“自由灯塔”的叙事，根本搞不清楚“郡县制市场经济”的逻辑，自然也就更加看不懂了。

所以，只能动不动说，东大是地球上最大的“恶霸”。实则，就是过过嘴瘾，仅此而已。

在这种微操前景下，美国还有一招，来为自己的“国债美元体系”修复底座，来为后面扩张债务提供可能：

让其它国家比自己更烂、更不安全、更像坏蛋。

换句话说，如果美国哪一天无法实现这一点，它所有的金融把戏就会面临崩溃。即，根本没有办法着陆。

AI吹到现在，不仅不能带来大量利润，不能驱动GDP暴涨，还要消灭大量就业，还要追加起码几万亿美元的各种投入，这个就很棘手了。

现如今，国债美元体系的危局，不能破功，更不能显性化，否则马上就会被美国的对手利用。

问题是，你如何确保美国在任何一个时间段内，始终比所有其它国家都表现的好呢？要知道，现在是创新周期尾部，大家都没有什么新产业做，都是靠债务驱动的。

只要市场觉得你没有其它国家那么增长强劲，就会有大量资金迅速从美国本土流出。这种反转曾经让牛逼哄哄的里根经济学面临1987年的暴跌，更是促使互联网泡沫破裂的根源机制。

这里面有一个悖论，美联储必须降息保美元资产、降低实体融资成本来促进制造业回流；但是，又不能是太弱的美元。

以前，随着弱美元的阶段，也是制造业外包出去的过程。可是，现在不能外包，还要虹吸，那么美元不能弱。可是，美元不能弱，企业利润率受到冲击，且美元霸权就不是闭环。

这个时候，关税战、对外佯装领土扩张、收保护费等乱七八糟的就必须搞。阶段性兼顾了利润率、财政压力舒缓、和保美元资产。

可是，实际情况是，根本没有什么实业领域有利润的新产业了，AI没有兑现利润，芯片能抢的也有限。美元资产底座的实体经济，已经严重不稳了，成了束缚美元霸权扩张的绊脚石。

然而，我们此前一直强调，国债美元体系的窘境是，要么扩张，要么崩溃，没有其它可能。

所以，必需开新的项目，不断地开，以便在AI科技故事说不下去的情况下，还能继续玩。

如果东大真的可以把国内经济表现拉起来，那对美国人是沉重打击。毕竟，美国人完全不能着陆，必须一直high，否则就会倒地吐血。

可是，东大这里也是 两线作战：

产业升级卷死全球其它工业国，那就要生产要素价格便宜，就要偏通缩的环境；要对抗鹰酱收割，尤其是要戳破鹰酱的金融神话、强化国债美元体系危局的破功，那就要东大国内拉升人民币资产价格，因为东大必须证明自己比美国“更不烂”。

拜登任期，东大关注的是前者，所以，产业升级也是这个阶段极为成功。

问题是，也不能一条路一直这么走下去，否则里面需求起不来，会有各种严重风险。

因此，国债美元体系危局与东大的国内拉内需之间，存在着直接的联动关系。

其实，有关格陵兰的话题，就是川普对欧盟的一道测试性的送命题，看看欧盟到底愿意妥协到什么程度。

如果欧盟愿意继续当“国债美元体系”的 奶妈， 那么，后面美元债务继续扩容起码有了一个很重要的支撑。

对于川普而言，利用这个债务扩容的契机，在整个北美地区形成一个相对闭环的完整的产业链体系，才是最终给国债美元体系一个新的底座的长效机制。至于友岸外包，根本不靠谱。

从全球经济势力版图来看，这就等于是 中美共享天下。

大家都为后面的终极摊牌做准备。

现在的美元金融体系如此强悍，其背离的信号也是我们不得不去关注的。

以前，我们在看两个国家的服务业的价格差异，可以说是美国的劳动生产率高，中国的低，所以，美国的价格贵。这是基于“巴拉萨—萨缪尔森效应”。

可是，如今中国在很多产业的劳动生产率根本不低于美国，那么，凭什么两边的价格差异这么大？

显而易见，人民币汇率实则是明显低估的。

毕竟，一国经济的强弱，最终看的就是劳动生产率水平，有效供给自动产生有效需求，经济增长依赖创新。

川普已经看出来，美国回流的钱没有进入实体经济来推动经济增长，这也是他们的问题。美国人全部拿回流的美元去炒作金融资产，根本没有去搞实业。这相当于回流了一个寂寞，反而还强化了国债美元体系的脆弱（空倒）。

必须看到，美国所有的霸权体系的几个支柱，都是围绕美国信用来构筑的。无论是金融、军事、科技、价值观、制度、盟友、全球化规则，都是如此。一旦美国的霸权信用被严重打击，或者说美国自己透支太多，那么，这就麻烦大了。没有霸权信用，则无法凭空担保的方式撬动全球各地的资源为己所用。这反过来会强化霸权信用的崩塌。

现在，说起日本迷失30年的原因，滔滔不绝的声音到处都是。可是，就没有人说清楚：

日本迷失30年的根本原因，是精英集体卖国导致。

问题是，你要找这样好用听话的狗腿子，如今也真的不好找了。

这是今天美国国家战略的根本困境来源之一。

须知，国债美元体系的危机，就像本轮全球实体经济危机一样，在时间轴上是一根线，而不是像次贷危机那样在时间轴上是一个点。因为，全球实体经济危机才是本轮国债美元体系危机全面爆发的根本原因。

这是10年期国债收益率收益率，也是全球融资成本的锚。

大家可以清晰的看到，从1980年的16%一路下行，到2021年无限接近于0后，这个锚就强势走强，再也没有回头。

2021年是重大历史拐点，确认了本轮创新周期尾部的实体经济危机全面爆发：

没有新牛逼产业，没有过剩储蓄，没有年轻劳动力的增量，没有新的市场，没有新的制度变革，没有新的管理革命。

在这样的前提下，要力保国债美元体系只能扩张（不能收缩），这就是川普2.0真正要解决的问题，更是本轮国债美元体系危机的真正根源。

大家一定要非常清晰的理解今天文章的内容，后面我们大量的逻辑，都会基于此。

所以，要么不出事，一旦出事必是布雷顿森林体系爆雷后的最大历史事件！

一个市场，只能做多，没有人敢做空，这意味着什么？请君细品。

（欢迎大家对“国债美元体系危机”谈谈自己的想法，请注意用词温文尔雅）