本周MLF超额续作，累计开展6600亿元逆回购操作和7000亿元MLF操作，有5000亿元逆回购和4000亿元MLF到期，从全口径看，央行本周实现净投放4600亿元。但整体资金面依旧趋紧，市场情绪总体一般，现券收益率震荡上行。周四，中国8月1年期和5年期贷款市场报价利率（LPR）分别为3.85%和4.65%，与上月持平。整体来看国债期货震荡下行，传导收益率上行，买盘情绪理智，追加意愿不强。
本周一级方面，总体情绪平稳理智。周中开始发行量逐渐攀升，整体投资情绪一般，相对谨慎。本周发行短融中票共计规模2528.2亿，其中好名字超短大多预期明确，票面远低于估值。发行数量上，超短和短融137支，中票（含永续）65支，取消发行3支，大多因收量不满遗憾取消，基金和银行资管为投标主力。机构追价较为理智，投资人倾向于3年内品种。
超短和短融里，除AAA好名字大多定价以外，大多发行利率符合二级水平。其中20津城建CP005相对情绪较好，发行规模10亿，全场2.18倍，最终以票面3.2%成功发行，略低于同主体二级350D3.36%的估值。
中票里，20海盐国资MTN003最终以票面3.84%成功发行，全场倍数达4.1倍，边际1.8倍，满足发行人预期。同主体二级2.69Y+2Y的估值在3.86%，本次发行基本持平于二级。招商蛇口同时发行3年和5年中票，规模分别在20亿和10亿，全场倍数均达到2.5倍左右，最终票面分别为3.53%和3.89%，满足发行人预期。永续里，20中交建MTN001参与度较好，发行规模20亿，最终以票面3.85%成功发行，全场2.16倍。同主体二级2.31Y+N的估值在3.77%，本次发行基本持平于二级。
下周发行量明显放大，敬请期待。
资金方面
今日资金面总体呈先紧后松态势。早盘阶段，隔夜押利率加权融出少量，适量成交在+20至+30bp区间，买盘需求堆积；隔夜押信用和存单成交价格在+40至50bp水平。7天押利率和存单价格，适量成交在2.6%水平。14天跨月品种市场适量成交在2.7-2.8%的区间。午盘后，市场融出陆续放量，隔夜端价格逐渐从+30bp位置下降至加权位置，交投活跃。7天及以上期限需求和融出都有所减缓，成交寂寥。随后市场卖盘开始涌现，资金价格开始迅速下滑，从加权位置不断下降至2.0%附近位置成交，也有适量资金减点至1.8%的水平。至尾盘，市场趋于饱和，偶尔增补头寸需求也能得到满足。中长期限方面，14天跨月期限押存单融出在2.6%位置；押信用融出在2.7-2.8%区间。1M及以上期限询价较少，成交寂寥。
市
场
方
面
：
1、【央行今日开展2000亿元逆回购操作】央行今日开展2000亿元逆回购操作，因今日有1500亿元逆回购到期，实现净投放500亿元。
2、【央行：有效地发挥货币政策工具的精准滴灌作用 支持中小微企业和各类市场主体平稳健康发展】昨日，中国人民银行举行“金融支持保市场主体”系列新闻发布会（第一场），金融市场司副司长高飞表示，坚持把支持实体经济恢复发展与可持续发展放在更加突出的位置，有效地发挥货币政策工具的精准滴灌作用，支持中小微企业和各类市场主体平稳健康发展。
利
率
一
级
：
今日中国央行公开市场今日将进行1500亿元人民币7天期逆回购操作，500亿元人民币14天期逆回购操作。因今日有1500亿元逆回购到期，当日实现净投放500亿元。投放量超预期，现券利率相应下行。200210成交由开盘的3.52降至3.5125,200006成交由2.99降至2.9875。股市开盘上涨，国债期货震荡上升。200210成交集中整治3.515-3.5125,200006成交2.99附近。临近中午，国债期货快速拉升，现券利率相应向下。200210tkn至3.51位置，200006集中成交2.99。尾盘，市场资金面进一步宽松，债券交投火爆，利率继续下行。200210tkn至3.495-3.4925一线，200006集中成交2.98,200004成交由3.715降至3.705。
利率债方面今日上午招标1年和2年的口行，91D和182D的贴现国债，参与情况一般，招标结果
1Y 200309X4 加权利率 2.7213% 边际利率 --% 全场倍数 2.71倍 边际倍数 39.6倍，
2Y 200312X2 加权利率 3.0467% 边际利率 --% 全场倍数 2.75倍 边际倍数 10.56倍；
91D 209939 加权利率 2.1497% 边际利率 2.1939% 全场倍数 3.74倍 边际倍数 1.27倍，
182D 209940 加权利率 2.4381% 边际利率 2.4975% 全场倍数 3.56倍 边际倍数 2.17倍。
信
用
一
级
信用债方面，今日发行量较昨日明显下降，簿记16支超短，1支短融，4支中票和2支永续，总计规模280.4亿（动态规模均按上限规模计）。投标情绪较昨日持平，基金和券商资管是市场主力。
昨日20北辰科技SCP002最终以票面6.0%成功发行，二级同主体221D的估值在5.96%，本次发行基本持平于二级；20银川通联MTN002最终票面4.27%成功发行，二级同主体2.75Y的估值在3.84%，本次发行高于二级估值；20望城城投MTN001最终以票面4.95%成功发行，二级同主体4.19Y的估值在5.73%，本次发行低于二级估值；20农业银行永续债02最终以票面4.50%成功发行，二级同主体4.72Y+N的估值在4.39%，本次发行基本持平于二级。另有部分中票收量中，参与机构积极性不足。
今日超短里，20常城建SCP010、20九州通SCP005分别发行人给出强烈预期不超过2.0%和2.75%。其中AA相对收益较高，受到较多投资人的喜爱，20扬州化工SCP001全场倍数1.63倍，边际在3.9%。中票里，20川铁投MTN002相对情绪较好，全场2倍，边际4.3%1.25倍，发行人给出预期4.1%。整体投资情绪冷清，相对谨慎。下周一发行量有所放大，敬请期待。
