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作者：海燕 ／ 微信公众号：qspyq2015
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这是秦朔朋友圈
的第
1523
篇原创首发
文章
从Fin到Fintech（
注：金融科技、数字金融等都不能很好展现真实且全部含义，此专有名词在此篇中均以英文展现
），中国的
三方支付、网络融资、互联网金融
等新业态，已从最初的弥补传统银行服务盲区，到全面切入银行存贷汇等各项业务和资产定价、风险管理等核心领域。而
银行的客户和机构端的转型，已成为未来一段时间内商业银行实现互联网转型创新的重要方向。
在银行客户服务端，微信、淘宝等把离散的场景串起来，提供无缝金融服务支持。对于机构端，云计算、数据人工智能等先进技术的突飞猛进借助数据积累、模型优化和机器学习技术，在信贷与风险管理、金融市场与投资银行、资产负债管理等多个维度实现由数据辅助支持向智能决策演进。将快速推动银行金融服务、经营与风险管理的智能化转型。
如上图所示，
Fintech行业的崛起，使传统银行业务受到冲击。据估计，2015-2025年间，银行雇员将减少30%，且下跌速度会由近些年的每年2%上升到3%。
零售银行业务作为银行最赚钱的业务之一，业务利润占总利润的35%，但这一块目前最赚钱的业务，却在逐渐被这两年兴起的Fintech公司侵蚀。
过去五年中，Fintech给
保险业
带来了深刻的变化。从销售到索赔，保险公司在价值链的各个方面都面临着压力，另一方面，改变
生活方式和技术带来的风险意味着对保险的需求不断增加，保险公司联系和监控客户风险的能力也在增加。保险行业总体上是过度投资的，导致了低回报。随着外部力量的崛起，
保险公司越来越多地与外部组织（如其他保险公司和大型科技公司）合作，以获取专业知识来对冲风险。
保险公司正在设计新产品，以满足客户不断变化的需求，尤其是各行各界人士改变他们的工作和消费模式的情况下。尽管风险均化降低了传统保险的利润率，但新兴市场的增长、增值服务和新产品的增长抵消了这种下降的影响，即开发产品以应对新兴风险对运营商的盈利能力至关重要，尤其是在传统产品的利润率受到侵蚀的情况下。
为了保持竞争力，保险公司需要同时实现两个看似相互矛盾的目标：
一方面，
他们必须开发复杂的、高度个性化的产品以满足客户的需求；
另一方面，
他们需要大大简化初始化的过程，使高度复杂的产品也能通过在线和移动渠道直接销售。
同样在这一轮Fintech革命中拥抱变化的还有
资产管理业
，主要表现在：智能投顾的兴起，大数据分析和B2B外部化的增加。由于雇主放弃传统的养老金固定收益计划，个人更加需要对自己的投资负责，推动了对低成本投资的需求和资产配置建议的发展。由于智能投顾的普及，资产管理机构利润率下滑，这种压力正在推动现有人员寻求减少成本，特别是增值最小的中后台转向外部化和自动化以降低成本，自动化和人工智能更加有能力，可能很快能够取代前台、中台和后台复杂的人类活动。
随着低成本产品的普及，供应商主要以价格为基础竞争，规模在低成本产品中具有显著优势，意味着行业整合不可避免。以上因素都决定了那些
想要在资产管理行业中领先的公司必须力求差异化竞争，真人顾问在区分产品时尤为重要，他们的角色将从产品选择转向重视客户参与、情感和决策支持。
Fintech改变了金融服务的塑造、分配和消耗的方式。
它正在和传统金融机构一道，重新定义现代金融，设计新的商业模式，虽然“道阻且长”。而能否顺应Fintech大潮完成更为长足的成长，成了大多中国Fintech企业必须要思考的问题。
近日的世界经济论坛（World Economic Forum, WEF）发布了最新一份
“金融服务的颠覆式创新”
为主题
的研究报告，报告名为Beyond Fintech: A Prgamatic Assessment of Disruptive Potential in Financial Services（《超越Fintech：全方位评估金融服务的颠覆因素》）。
长远来看，尽管具有运营成本优势，新兴借贷方面临着更高的融资成本，迫使他们探索其他更可持续的模式。
高客户获取成本：
从零开始获取客户群对于新进入者是非常昂贵的，特别是在高成本获客渠道（如直邮）为新进入玩家带来了特别的挑战，因为传统企业已经拥有明确的客户群，因此具有巨大的成本优势。
高融资成本：
虽然新进入者有一定的后发优势，但是它们的资金成本远远高于银行。虽然现有银行能够部署低成本存款，但新进入的玩家依赖私人投资者，私人投资者要求较高的保费来以应对更高的信用风险，以及不太知名的品牌。
资金不稳定：
维持双边市场的流动性非常困难。市场最初寻求对冲基金资金来资助增长，但是对冲基金由于市场波动较大而回笼资金，因此资本变得不稳定。作为回应，新兴借贷平台正在探索替代方案，包括获取银行牌照，这将使他们能获得较低成本的资金来源，如活期存款。
Fintech企业改变了客户对借贷的看法。
Fintech正在使用数据为客户提供便利的借贷服务，客户希望银行能够提供同样高效、无缝的体验。此外，消费者可以选择众多的金融和非金融服务提供商。
如今全球有近10万亿元以上资产处于负利率环境中，资金的全球配置需求也在显著提升，2012年以后，美林时钟资产轮动显著加快。全球资产配置体现出以下几个趋势：
另类投资的增长速度高于传统投资，被动产品的增速也远超传统，美元及人民币占据全球固收市场半壁江山，被动、另类、方案解决和α策略基金大受追捧，人口老龄化对长期稳定回报资产和投资策略需求增加。
| 资料来源 1 易方达香港
在美国，大型基金公司主要依靠ETF产品，即发行行业指数基金；精品型的资产管理机构主要依靠特定的投资策略，如对宏观对冲/不良债权/私募股权投资等有独特策略；也有部分机构放弃资产端而抢占流量端，这体现为在平台上聚拢流量，同时提供配置ETF组合的服务。
一个典型的美国个人投资者会持有什么样的投资组合，例如他们的退休账户。
典型的美国投资者要么只持有以债券为主的固定收益，要么持有固定收益外加少量股票。而中高净值投资者会对其投资组合做更多的考虑，以避免偏好陷阱。但是这类投资者往往不会进行另类投资。
