本文仅梳理公司和行业的最新基本面，并非在当前时间点推荐买卖公 司，本文不具备个股操作指导功能，投资有风险，入市需谨慎 。

（1）1月22日，宇树科技公布了第一个通用人形机器人的应用方案G1-Comp。宇树科技表示，该方案主要是“为赛事打造足球明星”。宇树科技CEO王兴兴在社交平台表示，与特斯拉的技术方向差别巨大，宇树方案更适合量产更有潜力。

（2）1月22日，云深处公布机器狗最新视频，包括雪中腾跃、翻跟头、放烟花等镜头。

（3）1月21日，全国首个异构人形机器人训练场在上海正式启用，首期能容纳超过100台人形机器人同时训练。

（4）1月19日，重庆市政府工作报告指出，优化长安、赛力斯等集群生态，健全零部件供应链体系，培育先进封装、具身智能机器人等新领域。此前，据调研纪要显示，赛力斯机器狗或于6月30日前量产。据悉，在机器人方面，赛力斯将负责硬件制造，华为则专注于软件部分，形成类似于智选车的模式，赛力斯旗下的凤凰智创参与其中。

（5）1月19日，英伟达在北京举办答谢迎春会，英伟达创始人CEO黄仁勋出席。宇树科技CEO王兴兴在个人社交平台晒与黄仁勋合影。

（6）1月19日，据科创板日报，乐聚机器人第100台全尺寸人形机器人已交付北汽越野车，主要运用在空箱搬运及物流分拣两个场景。

宇树机器狗 技术全球领先，（远远超过美国的波士顿动力 ） 又一张国家级高科技名片就此诞生，云深处+宇树机器狗视频发布数小时震惊于海内外，在平地/田野/山地/阶梯 等各种地形自由奔跑跳跃，可负载成年人，续航50km。 全地形能力全球最优，遥遥领先于波士顿动力。 全地形机器狗技术难度极大，目前国内具备此能力的仅有宇数、云深处。

机器狗整机公司主要在一级。近十年来，机器狗进入初步商业化进程，国内创业企业实现弯道超车，宇树科技、云深处分别在消费级和工业级领域占主导地位，合计市占率超过70%。

机器狗核心要点：

机器狗： 1）2024年宇树四足机器狗的总共出货台数约8000台左右。2）2025年宇树四足机器狗出货目标在1万+。3）工业级产品预计未来还有很大降价空间，消费级产品价格下降空间不大。

零部件： 1）机器狗用12组关节模组，约占总成本的50%；其中电机是宇树自研，行星减速器是用中大力德的。2）芯片占总成本的10%左右；传感器、相机和激光雷达等成本占20%左右；电池成本占5%。

人形机器人： 1）24年宇树人形机器人的出货量在600+台，预计25年出货要翻倍。2）业内预计人形机器人商业化量产节点会在26年底或27年，25年会有一部分人形机器人应用做小批量试验。

云深处更新山猫视频

催化： 昨晚云深处发布更新轮足“山猫”视频， 雪地行走翻滚， 运动能力极强，效果惊艳！

轮足机器狗在足式机器狗的基础上加四个高速轮，速度、灵活性、续航和复杂环境适应能力进化，应用场景进一步拓展。机器狗的市场导入和放量速度可能更快。

1）四足结构本身具有稳定、灵活、承载力强等特点，适用于复杂地形

2）技术收敛，软硬件技术和算法已经较为成熟

3）上游供应链完善，成本已大幅降低，消费级1万+，工业级30万+

4）应用场景明确：电力巡检、流程工业、消防救援、国防军事，潜在市场达数千亿。

1）零部件： 机器狗的硬件方案较为简单，标配是12个关节执行器（电机+行星减速器），成本占50%+，其次必配IMU惯导；选配部件包括激光雷达、3D视觉、自润滑轴承等。关注电机环节【卧龙电驱】【步科股份】、减速器【国茂股份】【中大力德】、轴承【长盛轴承】、视觉【奥比中光】；

2）整机： 一级宇树科技、云深处占主导地位；【凯尔达】【中坚科技】有四足产品；

机器人近期表现强劲，不少标的已经涨幅较高，考虑到安全边际和收益率，关注三个位置较低的标的：

祥鑫科技：公司目前为华为极目做机器人机械臂模组，应是目前极目线唯一接触的核心供应商，卡位优势非常明显。公司主业扎实，24年65亿收入和3.5亿业绩，给20倍，70亿主业估值即为当前市值、机器人按照前臂价值量给予100万台10亿业绩。

中大力德：公司是目前所有机器人零部件中率先实现业绩兑现的标的，24年人形机器人收入2000万，25年预计5000万，放量节奏持续超预期。公司主业稳健，预计25年业绩1亿元，给予30倍，30亿主业估值、当前机器人估值仅为30亿、机器人按照行星价值量给予100万台5亿业绩。

景业智能：公司目前是机器狗公司云深处的唯一合作伙伴，稀缺性较强！公司主业随着核电项目放量，预计25年1.5亿业绩，给予20倍，对应主业30亿市值、机器人给予机器狗100万台放量5亿收入。