【本周观点】萤石的资源属性逐步显现

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本 周 观 点

萤石的资源属性自2017年开始逐步显现，均价从2016年的1400元每吨上升到了2018年的2740元每吨。且中国在2018年已经成为净进口国家。当前内蒙古萤石企业复工尚未恢复，江西、安徽、福建、河南等地萤石企业又因环保安全检查多有停工整改，短期内萤石供应紧张难解，而从全年来看，今年萤石供应下滑几成定局，供给端将是萤石价格的有力支撑。需求端氢氟酸行业开工低位，近期价格反弹，后市随着气温上升，制冷剂维修市场需求起来后，氢氟酸价格将继续反弹，萤石价格有往继续上行。建议关注金石资源。

萤石是CaF2的结晶体，是氟产业链的起点，是不可再生的战略资源。全球储量3.1亿吨，以南非、墨西哥、中国、蒙古等国家资源最为丰富，而产量最大的为中国，2018年我国萤石粉产量为350万吨左右。我国一直以来都是萤石的纯出口国，2011年出口量甚至超过70万吨，净出口量超过60万吨，后来随着国内环保整治、产量下滑以及需求的增长，2018年我国首次成为纯进口国。

萤石粉价格随季节波动，价格中枢逐年抬升。 我国萤石矿的分布以湖南、浙江、内蒙古、江西、福建等地为主，内蒙古的产量占到国内产量的20%左右，但其开采具有季节性，一般每年的四季度和一季度由于天气原因会停产，每年的3、4月份陆续复产，供应逐渐提升，因此萤石粉的价格也会相应的随季节波动。近年来国内环保整治趋严，萤石行业的整合也在加快，萤石的资源属性逐步显现，价格的季节波动幅度加大，并且价格中枢从2016年后逐年抬升，今年价格自从年初由历史最高位下来后，就一直维持在较高位置，目前97%湿粉价格仍然在3000元/吨的高位，年初到现在的均价高于去年均价。

萤石供应紧张短期难解，供给端是萤石价格的有力支撑。 2月底内蒙银漫事故后，内蒙大小矿山全部停产，萤石复工节奏被打乱，复工进度一拖再拖，到目前内蒙萤石选厂仍未完全复工；3月份江苏响水化工园区又发生事故，各地环保安全检查趋严，江西、安徽、福建、河南等地萤石企业停工整改的较多，萤石市场的供应更加紧张，这也是二季度萤石粉价格一再坚挺，维持在3000元/吨的原因。从目前的情况看，短期内萤石货源紧张的状态难解，而从全年来看，今年萤石供应继续下滑几成定局，供给端对萤石价格的支撑将一直存在。

氢氟酸价格反弹，萤石价格继续上行可能大。 目前来看，供给端对萤石的支撑比较确定，影响萤石价格的主要因素是需求端。今年夏天气温上升较往年慢，下游制冷剂的需求没有出现大幅的增长，除R22在明年会大幅削减配额的预期下价格坚挺外，别的品种价格一直都徘徊在底部，这导致氢氟酸价格一路下跌到了9500元/吨左右，之后行业开工下滑，价格开始反弹，目前华东散水送到价已经反弹到10500-11000元/吨。后市随着气温上升，维修市场需求起来后，氢氟酸价格继续反弹，萤石价格有望继续上行。

内蒙选厂尚未完全恢复，而江西、安徽、福建、河南等地因环保安全检查停工整改的企业较多，当前萤石市场供应相对紧张，二季度萤石粉价格一再坚挺，即是货源偏紧的直接反应，目前97%湿粉送到价格2900-3000元/吨，部分高端价格达到3100元/吨，今年萤石粉供应量下滑已成定局，后市短期价格继续上行概率大；氢氟酸北方工厂开工偏低货量偏紧，南方工厂开工尚可货量充足，下游R22出货好转，华东散水送到价10500-11000元/吨不等。上游原材料成本支撑，需求端R22出货情况好转，但今年夏天高温天气尚未到来，需求并未大幅上升，R22继续坚挺：R22主流成交价16500-17000元/吨，环比持平；R134a报盘集中在27000-28000元/吨，环比持平；R125成交报盘在21000-23000元/吨，环比持平；R32实际成交报盘维持在16000-17000元/吨；R410a主要成交价格维持在20000-22000元/吨，环比持平。

尿素价格持续下跌后本周止跌反弹，目前主产区出厂报价在1900-1920元/吨。西南受旱情影响农业用肥量少于往年，而随着北方价格反弹，南方市场压力减少。供应方面本周国内日均产量14.97万吨，开工率67.62%，其中煤头开工68.34%，环比减少1.12%，气头开工65.68%，环比减少5.46%；上游无烟煤市场整体平稳，挺价观望为主；需求端受春耕备肥和夏肥订单支撑，虽然环保严查，但复合肥大企业高位开工，全国平均开工62.32%。虽目前厂家挺价意向较大，实际夏季肥需求量仍显薄弱，预计尿素价格暂时稳定。

本周丙烯酸成交价持平7450元/吨，丙烯酸丁酯价格下跌100元至8950元，丙烯价格上涨325元至7150元，正丁醇价格下跌100元至6325元，丙烯酸价差缩小201元至2164元，丁酯和酸价差缩小35元。PDH：丙烷价格上涨4美元至477美元，丙烯价格上涨325元至7150元，聚丙烯价格持平8500元，PDH价差扩大254元至2339元，聚丙烯价差缩小293元至1068元。

本周涤纶长丝POY价格持平7500元/吨，FDY价格持平7950元，PTA价格上涨75元至5575元，MEG价格下跌10元至4350元，PX价格上涨4美元至877美元。涤纶长丝POY价差缩小54元至1129元，FDY价差缩小54元至1528元，PTA价差扩大52元至961元，PX-石脑油价差缩小2美元至342美元。长丝POY现金流利润为130元，FDY现金流利润180元。本周长丝产销旺盛，江浙织机涤纶长丝POY库存下降6.5至11天，FDY库存下降9天至16天，PTA库存下降0.5天至3.5天。

原材料煤焦油市场本周价格有所上行，截止本周四主流区间3050-3380元/吨，高端价格环比上行50元/吨；炭黑成本处于高位，企业调涨意愿较强，新单价格有望上行；炭黑下游轮胎行业开工正常，但中美贸易摩擦可能影响轮胎外销，轮胎企业出货一般，对炭黑需求无明显利好。本周炭黑行业开工率61.4%，环比上升3.6个百分点。

本周科思创指导价上调至13000-13500元/吨后市场信心略有增强，但万华6月份挂牌价大幅下滑导致市场重回悲观，主流价格重新跌回12800-13000元/吨左右，华东万华PM200报盘13800元/吨左右。原料端苯胺市场平稳运行，但下游厂家原料库存高位，加上淡季临近，后期存在走弱的可能，价格方面目前华东苯胺主流价格约6000元/吨承兑自提；需求端下游硬泡聚醚市场受原料环丙价格上涨影响窄幅推涨；目前华东4110商谈参考9500-9700元/吨；下周部分装置存重启计划，整体供应量存上升预期，虽然目前价格身处春节后低点，但上下游整体需求延续疲软，以及部分终端出口量或受贸易战影响存下滑预期，市场预计仍将弱势运行。