正文
大家在看待问题、分析问题时，往往对不同于自己的观点、逻辑极其鄙视或者反感，还有部分人对于与自己相左的观点，要么直接污蔑对方为死多头、死空头，而忽视了观点中多空的逻辑，我们在接受外界信息的时候，往往是只注意别人说的是涨还是跌，对于为什么涨或者为什么跌则没有关注，更是对于跌到哪里或者涨到哪里特别在意。如果商品的价格运行只有涨跌是很重要的话，那么这些信息、观点我们不关注也罢，因为并没有了解到多空观点、涨跌看法中其背后驱动因素、逻辑依据是什么，且这些逻辑或者驱动因素是否会成立，何时成立更是一无所知。与其争论这些涨跌的观点，参与多空之辩，还不如安安静静的像技术派那样运用江恩理论或者均线体系或者斐波那契数列交易法，研究研究盘面
K
线组合，画画线。
基本面的分析是一套非常复杂的研究体系和框架，带有一定的主观猜测在其中，并有对宏观政策方面的预测在其中，基本面的核心是供需关系的演变路线，而不是绝对价格的高低，绝对价格的高低只是基本面分析中最终得出的结论。就像陆家嘴黑金俱乐部曾经讲：跌是为了更好的涨，涨是为了更好的跌。虽然总结了涨跌的周期性循环规律，但是这个周期多久是无法判断的。需要结合基本面的供需关系变化、政策层面的推演去推理演变路径，做出确定性较高的判断选项。基本面分析与技术分析一样都是试图通过已知的事实、数据、图形等对未来的价格做出准确分析。但分析就是分析，容易受到其他各种无法预测的因素影响而出现偏差，且事情的发展是由量变到质变的过程，这种量的变化要引起质的变化需要时间、需求满足其质变的一些前置条件或者客观因素。以
2019
年泽铁咨询的年报、季报中对黑色产业链焦煤的判断为例，泽铁咨询认为焦煤受到进口配煤政策影响、煤矿开采安全管制影响，以及下游需求端主焦煤需求回升等多重因素影响，
JM1909
合约有望突破
1450
后价格在
1550~1650
之间运行。分析的价格区间结合了山西优质主焦煤的供应量、价格以及蒙煤的价格、运输范围等因素。我们看到
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的最终结果是盘面确实很强，特别强，进入交割月后屡创新高，但我们可以看到盘面在前期涨不高，跌不动，现货市场里无论是蒙五焦煤也好或者山西低硫优质主焦煤也好，价格很坚挺，资源偏紧张。所以即使这些客观因素具备，但是缺乏资金的推波助澜，价格很难大幅上涨，图形呈现三角形整理收敛状态，可就是价格不往上走。现实中未来焦煤虽然仍是偏强品种，或者可能为整个黑色系价格体系的支撑之锚，但若没有大资金的参与，仅仅靠自身基本面的逻辑，只能是体现价格的坚挺，却无法促进其价格的上涨，驱动力则不足。
无论市场有什么样的多空观点，对于遵循基本面研究体系和框架的我们来说，非常客观的去研究产业链逻辑才是最重要的。
比如我们曾在《谜一样的废钢供应》一文中曾经旗帜鲜明的提出了，
2019
年只有把废钢研究透彻了，才会看懂
2019
年黑色行情，想明白其中的演变路径（原话为：废钢总量将决定粗钢的供应上限，研究透废钢，把废钢到底有多少弄明白，
2019
年的黑色行情将属于你）。当时提出观点，要重点研究废钢时，就预想到了
2019
年三季度末四季度废钢的供应将极度紧张，而废钢的总供应量又决定着粗钢产量的上限。虽然整体逻辑和演变路径是对的，也确实在现在废钢非常紧张，废钢消耗企业的到货量一直上不来。具备了支撑螺纹钢价格大幅上行的基本条件之一，但是房地产的调控政策发生了巨大变化，融资端的收紧给房地产企业带来非常大的压力，这将意味着未来需求下行的预期非常强烈。所以废钢由前期的主要驱动逻辑转换成为支撑逻辑。
