近期港股策略：推荐金蝶国际00268.HK，短期关注美图01357.HK。
金蝶国际投资逻辑：
(1）2017年线下ERP市场情况乐观，三、四线城市需求增加。(2）云ERP可有效降低企业成本，未来市场空间大。(3）云业务推进顺利，年费模式下收入和现金流稳定。
美图公司投资逻辑：
(1）手机出货量翻倍，毛利率稳定。(2)直播业务增速提高，5月充值流水达3741万。(3)广告收入占比提升，电商App上线。
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全球计算机行业建议关注方向
（1）人工智能
：英伟达公布2017年第一季度财报，一季度营收19.37亿美元，同比增长48.43%；净利润达5.07亿美元，同比增长158.67%。从业务部门来看，英伟达的四个分部门在第一季度均表现出超过100%的高增长。其中，最值得关注的是，数据中心部门增长近三倍，首破4亿美元，相比去年同期1.43亿美元增长了286%。英伟达的汽车业务（包括特斯拉使用的DRIVEPX2无人驾驶系统）的第一季度营收达1.4亿美元，同比增长123.89%；游戏业务（包括英伟达GeForce系列）营收为10.3亿美元，占英伟达全部营收的53%。
建议关注英伟达（NVDA.O）。
（2）互联网应用
：微博公布2017年一季度财务报告，2017一季度微博的总营业收入超过1.992亿美元，同比增长67%；净利润为4693.1万美元，同比增长561%，新浪一季度净营收为2.781亿美元，同比增长40%。微博的营收增长主要得益于微博广告和营销收入，这部分业务一季度收益达到16930万美元，约占总营收的85%，同比增速与2016年一季度25.37%的增速相比提高了45.2个百分点，达70.58%。另外，在中小企业和品牌客户方面，广告收入增长更加迅猛。品牌广告同比增长89%，中小企业和自助广告营收同比增长97%。
建议关注美图、
陌陌（MOMO.O）、微博（WB.O）。
（3）企业级软件
：中国软件国际发布年报，公司2016年营收67.83亿元，同比增长32.3%，其中，服务性收入达65.74亿元，同比增长36.1%。净利润达4.42亿，同比增长57.9%。华为对公司业绩的贡献以及“解放号”（Joint Force）平台的快速发展成为年报中的两大亮点。（1）凭借最大外包服务供应商的地位，公司成功得到华为3.97%股份的战略持股，紧密联系令中软国际获得更多的华为外包业务份额，该份额在2015年已达到50%。（2）公司的“解放号”(Joint Force)平台采用云+众包模式，在2016年发包企业超过2万家，发包总金额超6亿元，平台由抽佣制转为会员制的盈利模式升级，促进用户黏度提升，发展迅速。公司作为中国IT服务业龙头，在数字化革命下积极升级IT服务模式，云计算、大数据等新兴业务也在加速推进，未来发展前景广阔。
建议关注金蝶国际（00268.HK）、中国软件国际（00354.HK）。
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美图公司：基石投资者增持9%，公司商业变现进程加速
京基（Kingkey Hldgs）增持4亿股。
根据联交所资料显示，京基(Kingkey Hldgs)实业控股于上周五(6月30日)通过公开市场，以每股作价8.5元增持美图公司4亿股，总值34亿元，约占已发行普通股的9.42%。京基实业控股有限公司是美图公司H股IPO时最大的基石投资者，IPO时已认购1.09亿股，加之6月30日时增持的4亿股，京基对美图最新持股量增至11.85%。
限售股已解禁，基石投资者增持彰显信心。2017年6月15日，美图公司限售股进入解禁期。由于在公司总股本中，早期进入的VC、PE机构约占总股本的40%，其中A系列优先股，约占总股本的15.92%，平均每股成本约为0.69元，按IPO时每股8.5元发行价计算，账面利润已达到约12.3倍。因此，公司限售股解禁后，可能使公司股价面临部分早期投资者大笔减持的压力。而作为基石投资者的京基，于6月30日以8.5元价格大比例增持，说明了早期投资者持续投资美图的决心以及对公司未来发展的信心。
手机出货量继续上升，电商平台正式上线，美拍充值流水持续增长。
继 2月推出第一部装配人工智能和双像素技术的“T系列”智能手机后，5月9日，公司再推出主打个性化的“M系列”M8手机。M8手机在功能上突出人像识别和背景识别，外观上主打个性定制及主题特别版，售价从2599至2899元人民币不等，捆绑主题IP策略使M8销售情况火爆。2016年美图共推出了3款手机，营收14.7亿元人民币，同比增长120.9%，占总营收93.4%；我们预计，2017年公司智能硬件的出货量将继续上升，平均售价或将进一步提高，硬件营收有望保持高增长。
电商平台正式上线，美拍充值流水持续增长。公司在互联网增值业务部分进展顺利。3月29日，公司正式发布两款电商平台，分别为定位为时尚分享购物社区的“美铺”，及个性化定制平台“美图定制”。美铺采取B2C2C的买手模式，商品由品牌或美铺官方发货，物流采取外包，轻资产的运营模式有效缩减了前期资本投入。根据公司披露，美拍直播平台5月充值流水达3741万元，相比去年12月增长87%，此外，美图于5月31日发布美拍“M计划”，通过帮助品牌方和美拍达人进行精准对接，满足品牌方推广需求，同时实现流量变现。
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本周全球各个市场计算机行业指数回顾（07.03-07.07）
总体来看，本周全球计算机行业表现弱于大盘。恒生资讯科技业指数本周下跌2.65%，台湾信息服务指数本周下跌0.82%，标普500IT行业指数本周跑赢大盘，上涨0.58%，高于标普500涨幅0.5个百分点。
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全球计算机行业子板块估值对比
对比美国和香港市场的估值情况，从整体来看，IT行业的大部分子板块美股估值高于港股，而互联网板块港股估值略高。其中，在软件服务及硬件板块，两市场估值相差最大，美股软件行业的PE为36倍（TTM），已超过了港股软件行业PE的2倍。
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全球计算机个股本周行情回顾
4.1美股计算机上市公司本周涨跌幅前五
美股市场计算机个股中，REDIFF COM以27.00%居于榜首，Interclound Systems以18.37%排名第二，Egain以18.18%位列第三；本周跌幅最大的为数字标识，周跌22.54%。
4.2香港计算机上市公司本周涨跌幅前五
港股计算机个股中，美图公司以
2
9
.
41
%
居于榜首
，伟俊集团控股以
1
3
.
04
%
排名第二，
Hypebeast
以
10
.
22
%
位列第三；
本
周跌幅最大为
奥栢中国
，周跌
12.82
%
。
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全球计算机行业热点及公司动态
特斯拉两周市值蒸发近百亿美元
尽管Model 3轿车交付在即，但最新公布的上半年发货量数据不及预期，令市场人士对特斯拉潜在的产能瓶颈和需求下滑问题产生双重疑虑。受此影响，当地时间5日，特斯拉股价大跌7.2%，创一年来最大单日跌幅。自6月23日触及每股384美元的历史高点以来，特斯拉股价已累计回调15%，市值蒸发近百亿美元。（来源：36Kr）
