文 华泰策略 张馨元/戴康
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全球工程机械巨头盈利超预期验证设备更新周期：卡特彼勒今年3月起销量走出了长达四年的负增长，二季度盈利和营收均超市场预期，股价大涨创历史新高。
去年1月至今卡特彼勒已录得绝对收益96%，相对收益43%。工程机械国内龙头三一和全球龙头卡特彼勒的绝对和相对收益相关性分别达0.696、0.72（03年7月至今）。
全球设备更新周期下，我们看好中国产能周期拐点、偿债周期结束下的制造业内生性盈利能力修复，我们自去年下半年即判断企业盈利能力修复持续性将超市场预期，A股结构性机会的下一个主战场是制造业。我们继续推荐耐用制造品的上游有色稀有金属（北国组合：北方稀土/中国铝业）和保险（中国太保）银行（招商银行），关注钢铁的板材（宝钢股份）、产能出清较显著的化工（万华化学、桐昆股份），以及工程机械（柳工）。
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华泰策略团队成员介绍
戴康 CFA（首席策略）
中国人民大学经济学硕士，七年A股策略研究经验，华泰证券权益类证券投资业务委员会委员，先后负责过行业比较、大势研判、主题投资三个方向。作为团队最核心成员荣获2015年度新财富最佳分析师策略研究第一名。2014年度新财富最佳分析师策略研究第二名。
曾岩（行业比较/专题研究）
厦门大学投资学硕士，六年A股策略研究经验，先后就职于方正证券、中泰（原齐鲁）证券，负责过大势研判、行业比较等方向。对自上而下行业配置有较深理解。现负责专题研究和行业配置。
陈莉敏（主题策略）
厦门大学财务学硕士，管理学金融学双学士。三年A股TMT行业研究经验，对科技创新、商业模式创新有深厚的积累和专业的分析解读。专注主题投资研究。
张馨元（行业比较）
上海社会科学院产业经济学硕士。四年A股策略研究经验，对改革政策、产业发展趋势有长期积累和深入理解，专注行业比较研究。
李弘扬（行业比较）
北京大学汇丰商学院管理学硕士，香港大学金融学硕士，浙江大学工学学士。两年A股策略研究经验，对资本市场、商业模式、产业创新有独到理解。专注行业比较研究。
藕文（专题研究）
英国帝国理工大学风险管理与金融工程硕士，英国卡迪夫大学经济学、银行与金融学士。两年A股策略研究经验，专注提供多方位多角度的专题研究。
陈亚龙（主题策略）
复旦大学世界经济硕士，3年A股策略研究经验，曾就职东北证券研究所，从事大势研判、主题策略等研究工作，擅长前瞻性发现主题投资机会和发掘主题个股。现专注于主题投资研究。
俞一奇（专题研究）
波士顿大学经济政策硕士，上海财经大学经济学学士，三年大类资产配置、经济研究和国际比较经验，专注于专题研究等领域。
华泰策略戴康团队，致力于构建大势研判、行业比较、主题策略、专题研究四位一体的研究力量，诚邀优秀伙伴加盟中...
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